汽车行业周报：乘用车报废更新补贴翻倍，华为智驾产品下探至20万元以下，Optimus量产新指引出炉

2024 年 07 月 29 日 乘用车报废更新补贴翻倍，华为智驾产品下探至20 万元以下， Optimus 量产新指引出炉 —汽车行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) -1.4 -8.7 -10.3 沪深 300 -1.5 -5.9 -14.6 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：华为第四界确认，小米汽车 2024 年争取交付 12万辆，UniXAI 发布消费级全尺寸机器人》2024-07-22 2、《汽车行业周报：电动化及自主品 牌 渗 透 率 持 续 提 升 ， 特 斯 拉Optimus 加速人形机器人落地进程》2024-07-14 3、《汽车行业周报：北汽享界将首次亮相门店，理想 7 月内推送无图NOA，2024WAIC 关键词是“应用”》 2024-07-08 ▌乘用车报废更新补贴翻倍，更新需求有望进一步释放 乘用车报废更新补贴翻倍：7 月 25 日国家发改委发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，文件提出，统筹安排 3000 亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。此次的汽车报废更新补贴翻倍对车市是重大的利好，乘用车补贴实现翻倍。个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或 2018 年 4 月 30 日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，购买新能源乘用车补贴标准由 1 万元提高至补 2 万元、购买 2.0 升及以下排量燃油乘用车补贴标准由 7,000 元提高至补 1.5 万元。 报废更新补贴申请量稳步增长，补贴翻倍有望带动更新需求进一步释放：报废更新补贴申请量自 4 月起稳步增长，申请量由 5 月 31 日 3 万份快速提升至 6 月底 15 万+份。补贴的翻倍有望释放前期持观望态度的消费者，促进乘用车消费。 ▌华为智驾首次拓展至 20 万元以下级别产品，智驾渗透率有望快速提升 长安深蓝 S07 发布，首款 20 万元以下搭载华为智驾的产品：7 月 25 日，长安深蓝 S07 正式上市，该车提供纯电和增程两种版本，并推出搭载华为乾崑智驾 ADS SE 版车型，售价区间为 14.99-21.29 万元。搭载华为乾崑智驾 ADS SE 版，相比基础版售价提高 2 万元，增加 6 个超声波雷达、1 个前视摄像头、4 个侧视摄像头。拥有高速领航辅助和智能泊车辅助功能，高速领航辅助可实现全国高速、城市快速路、环线等场景的领航智能辅助驾驶，拥有智能变道、智能避障、智能过弯、智能车速调节、智能上下匝道功能。其中智能泊车辅助支持超 160 种泊车场景和多方式多角度泊入泊出。 智驾渗透率有望快速提升：长安深蓝 S07 的推出标志着华为智驾首次拓展至 20 万元以下级别产品。2023 年 20 万元以下乘用车市场销量达 1,518万辆，占总销量 70%。随着低价位段搭载智驾产品的推出，智驾渗透率有望快速提升。 投资机会：乘用车报废更新补贴的翻倍有望带动消费者更新需求进一步释放。长安深蓝 S07 华为乾崑智驾 ADS SE 版的推出，标志着华为智驾首次拓展至 20 万元以下级别产品，且 20 万元以下产品占总销量70%，智驾渗透率有望快速提升。建议首选关注华为系整车厂，相关标-30-25-20-15-10-505(%)汽车沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 的包括：赛力斯、江淮、北汽蓝谷、长安汽车等。 ▌人形机器人：特斯拉 Optimus 预计明年小规模生产供内部使用，2026 年量产对外出售 2024 年 7 月 22 日，马斯克表示明年将推出“真正有用的”人形机器人，但产量不多，供特斯拉工厂内部使用，在 2026 年为其他客户增加产量。 Optimus 对外出售进度延后，特斯拉仍在为其大规模量产做准备。今年 4 月，马斯克曾在特斯拉一季度财报电话会议中表示，特斯拉将在 2024 年底前让 Optimus 在工厂里执行有用的任务，然后在 2025 年底前将其对外销售。相较之下此次给出的 2026 年对外出售的进度较先前预期有所延缓。同时，马斯克宣布， xAI 团队与 X团队联合英伟达及其支持企业，成功将“孟菲斯超级计算机集群”投入运营。孟菲斯超算中心装配 10 万个 H100 GPU，是“世界上最强大的 AI 训练集群”，将用于训练 xAI 的聊天机器人 Grok，是Chat-GPT 的竞品。 投资建议：特斯拉 Optimus 对外出售进度延缓，但量产决心不变。行星滚柱丝杠是人形机器人优质细分赛道，我们认为轮毂轴承厂商和齿轮厂商在丝杠制造商具备竞争优势，相关标的包括：双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特。 ▌投资建议 国内人形机器人市场节奏和 Optimus 落地进度高度重合，可重点关注Optimus 进厂进度以及成效，这将决定国内整车厂是否入局、何时入局，Optimus 对国内人形机器人市场影响力可参考 FSD 对国内厂商智驾影响力。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内 40 万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区 NOA集中落地，Robotaxi 加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉 Optimus 量产在即，T 链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌ 风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024/7/26 EPS PE 投资评级 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000700.SZ 模塑科技 5.61 0.63 0.77 0.93 9.02 7.38 6.11 买入 002906.SZ 华阳集团 26.51 0.94 1.23 1.62 29.80 22.83 17.31 未评级 300100.SZ 双林股份 11.51 0.20 0.75 0.99 60.45 16.12 12.21 买入 300258.SZ 精锻科技 7.62 0.56 0.67 0.85 13.96 11.67 9.20 买入 301215.SZ 中汽股份 5.38 0.12 0.16 0.23 46.75 35.60