东方战略周观察：拜登退选后选情新变化

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 动态跟踪 研究结论 ⚫ 战略动向复盘：近期美国总统拜登宣布退出 2024 年美国总统选举，现副总统哈里斯表示参选并获得拜登支持。周中，市场关注到部分民调机构出台的哈里斯-特朗普的对照支持率数据， ⚫ 哈里斯个人背景是什么？哈里斯在加州奥克兰出生，父母祖籍分别是牙买加人和印度人，父母两人在加州伯克利攻读博士期间相识。在正式从政前，自 1990 年起，哈里斯在加州参与检察相关工作，并在 2004 年成功当选旧金山市检察官。2010年，哈里斯成功当选加州司法部长，开始正式从政生涯；2016 年，哈里斯当选加州参议员，2021 年起担任拜登政府的副总统。 ⚫ 哈里斯的政治取向是什么？在 2010 年前，哈里斯的公共发言主要有关公共安全，哈里斯对犯罪强硬但同时反死刑。在 2011 年后，哈里斯的重心转向了环保、科技监管、隐私等问题。在副总统任上，哈里斯的定位主要聚焦于少数族裔和女性视角，关注堕胎问题等。总体来说，在公共安全领域，哈里斯更靠近右翼，但她对性别、环保、科技监管等问题的关注又更靠近左翼；至于经济问题，哈里斯尚未给出脱离拜登或民主党主线的政策主张。 ⚫ 哈里斯参选会为选情带来什么变化？拜登与特朗普的对决此前的主线是经济，但拜登受通胀问题拖累；虽然拜登一直在讨论所谓民主存续问题，但选民回应并不热烈。哈里斯参选后，经济问题本非其亮点，但哈里斯引入了一条新主线，即文化价值观（乃至教育）领域对进步思潮的看法，代表即是 “批判性种族理论”（CRT）。特朗普明确否决“批判性种族理论”，要剔除“马克思主义的思想灌输”；而哈里斯作为女性和少数族裔，恰恰是美国近 50 年进步思潮与社会运动下，摆脱多重结构性不公的代表，已经动员了部分女性和少数族裔的政治热情。 ⚫ 哈里斯获取民主党总统候选人提名可能是大概率事件。民主党其他潜在候选人至今未宣布参选；随着民主党各州代表团（例如纽约、宾州等）逐渐表示支持哈里斯，哈里斯宣布已获得民主党党代会多数代表支持。后续，哈里斯最早可在 8 月 7 日前民主党举行的线上投票获得提名，最晚民主党可在原定于 8 月 19 日举行的民主党党代会上，由代表自主投票决定。 ⚫ 至于各方对选情的预期，部分民调给出了哈里斯领先特朗普的结果（例如路透），但总体结果都处在抽样误差内，且不能排除民主党为撤换拜登正名、干预民调结果的可能性。从全球各国政治动态来看，各国的预期依然偏向特朗普上台；一方面中国菲律宾达成临时协议，南海局势暂时降温，另一方面，乌克兰外长库列巴访华，与中国外长王毅在具有特殊意义的广州松园会面。 ⚫ 本次王毅外长在与库列巴的会谈中表示，“两国元首强调，要从长远角度看待和谋划两国关系”，“冲突还在持续并存在升级、外溢风险…近期乌俄双方都不同程度发出愿意谈判的信号，虽然条件和时机还不成熟”。乌克兰外长库列巴则表示，“乌方支持中方在台湾问题上的立场，将继续坚持一个中国。” ⚫ 欧盟持续推进利用俄罗斯被冻资产为对乌克兰的援助融资。第一条路径是将俄被冻资产作为抵押品发行债券融资，当下关键是确保被冻资产（抵押品）长期稳定被冻，预计 8 月末开始正式讨论方法。第二条路径是没收俄被冻资产的再投资收益，7 月 23 日欧盟已进行首次没收，后续预计 2025 年 3 月第二次没收。 风险提示 ⚫ 中美经贸关系由于美国大选季的政治投机行为而承压。 报告发布日期 2024 年 07 月 29 日 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518050001 香港证监会牌照：BQJ932 曹靖楠 021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010001 戴思崴 daisiwei@orientsec.com.cn 东方战略周观察：如何理解共和党党纲的变化 2024-07-22 东方战略周观察：北约开始对特朗普上台的预期“定价” 2024-07-15 东方战略周观察：从选举机制辨析拜登后续竞选策略 2024-07-07 东方战略周观察：拜登退选后选情新变化 宏观经济 | 动态跟踪 —— 东方战略周观察：拜登退选后选情新变化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 本周市场复盘 图 1：全球股市涨跌幅（2024 年 7 月 19 日-2024 年 7 月 26日） 图 2：全球国债收益率（10 年期）涨跌（BP）（2024 年 7 月19 日-2024 年 7 月 26 日） 数据来源：Bloomberg、东方证券研究所 数据来源：Bloomberg、东方证券研究所 图 3：全球主要汇率涨跌幅（2024 年 7 月 19 日-2024 年 7 月26 日） 图 4：主要商品涨跌幅（2024 年 7 月 19 日-2024 年 7 月 26日） 数据来源：Bloomberg、东方证券研究所 数据来源：Bloomberg、东方证券研究所 -7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.00-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%澳元兑美元美元兑日元欧元兑美元英镑兑美元美元指数-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0% 宏观经济 | 动态跟踪 —— 东方战略周观察：拜登退选后选情新变化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 战略动向观察 近期最大的新闻是美国大选中，拜登宣布退选，现任副总统哈里斯在拜登宣布退选后即刻宣布参选。哈里斯在加州奥克兰出生，父母祖籍分别是牙买加人和印度人，两人在加州伯克利攻读博士期间相识结婚。在正式从政前，自 1990 年起，哈里斯在加州参与检察相关工作，并在 2004 年成功当选旧金山市检察官。2010 年，哈里斯成功当选加州司法部长，开始正式从政生涯；2016年，哈里斯当选加州参议员，2021 年起担任拜登政府的副总统。 从政治取向来看，在 2010 年前，哈里斯的公共发言集中在公共安全方面，哈里斯对犯罪强硬但同时反死刑。在 2011 年后，哈里斯的重心转向了环保、科技监管、隐私等问题。在担任拜登政府副总统期间，哈里斯的定位主要聚