医药生物行业跟踪周报：DRG/DIP2.0版医保政策利好创新药械，医保累计结余再创新高

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 东吴证券研究所 1 / 32 请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 DRG/DIP2.0 版医保政策利好创新药械，医保累计结余再创新高 2024 年 07 月 28 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《DRG/DIP2.0 版政策出台：分组精准化促进基金合理结算，利好手术相关耗材等；明确特例单议机制利好创新药、创新器械临床应用》 2024-07-23 《为什么底部的医药资产具有强吸引力？》 2024-07-21 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周、年初至今医药指数涨幅分别为-4.02%、-23.26%，相对沪深 300的超额收益分别为-0.35%、-22.62%；本周医药商业（-2.48%）、医疗服务（-2.29%）及化药（-3.71%）等股价跌幅较小，生物制品（-6.08%）、中药（-4.79%）及医疗器械（-3.84%）等股价涨幅相对较大；本周涨幅居前康为世纪（+27.31%）、复旦复华（+14.41%）、塞力医疗（+11.32%），跌幅居前睿昂基因（-29.65%）、长药控股（-27.79%）、首药控股（-16.55%）。涨跌表现特点：本周医药板块跌幅明显、大市值个股更显著，其中 CXO 板块出现一定程度上涨。 ◼ DRG/DIP2.0 版医保政策及医保局公布的 2013 年收支情况对医药板块产生怎样导向作用？《按病组（DRG）和病种分值（DIP）付费 2.0 版分组方案》针对 1.0 版本的优化与升级，核心在于更合理的分组，从而优化临床治疗方案，让医生选择分组时更加合理化，因此基金在结算时也能控制得更加精准高效。对于鼓励创新药、创新器械等新技术的应用和提高医保的结算效率、医院的资金状况均有积极影响。2023年我国基本医疗保险（含生育保险）基金总收入、总支出分别为33501.36 亿元、28208.38 亿元，累计结存 47933.96 亿元。其中职工医保基金（含生育保险）收入 22931.65 亿元，比上年增长 10.3%；支出 17750.73 亿元，比上年增长 16.4%。2024 年 4 月、5 月统筹基金收入数额（4 月收入 1960 亿元，支出 2181 亿元；5 月收入 1931 亿元，支出 2158 亿元）、增速均低于支出（4 月收入增速 8.12%，支出10.30%；5 月收入增速 6.51%，支出增速 10.74%）。医保基金总体运行平稳，同时累计结余 4.8 万亿。 ◼ 具体配置思路： 1)GLP1 产业链领域：诺泰生物、博瑞医药、信达生物等；2)CGM 领域：鱼跃医疗、三诺生物等；3)中药领域：佐力药业、方盛制药、达仁堂、康缘药业等；4)原料药领域：奥锐特、千红制药、华海药业、普洛药业等；5)临床及仿制药 CRO：诺思格、泰格医药、百诚医药、阳光诺和等；6)创新药领域：和黄医药、亚盛医药、百济神州、恒瑞医药、迪哲医药、海思科、迈威生物、泽璟制药-U 等；7)医药商业：九州通、国药股份、柳药集团等；8)IVD 领域：亚辉龙、新产业、安图生物等；9)医疗耗材领域：惠泰医疗、大博医疗、三友医疗等；10)仿创药领域：人福医药、恩华药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；11)医疗服务领域：爱尔眼科、三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；12)科研服务领域：药康生物、奥浦迈、百普赛斯等；13)血制品领域：上海莱士、天坛生物、博雅生物等。 ◼ 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。 -25%-22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%2023/7/282023/11/262024/3/262024/7/25医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 32 内容目录 1. DRG/DIP2.0 版医保政策利好创新药械，医保累计结余再创新高 ................................................ 4 2. 医保收支稳健运行，DRG/DIP2.0 政策出台利好创新药械等 ....................................................... 8 2.1. 医保基金收支规模扩大，覆盖全面，长期稳健运行趋势不改............................................. 8 2.2. 支付端月度数据边际改善，把握披露口径变化..................................................................... 8 2.3. DRG/DIP2.0 版政策出台，利好创新药械等............................................................................ 9 3. 研发进展与企业动态 ........................................................................................................................ 10 3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） ............................................... 10 3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况........................................................................... 15 3.3. 重要研发管线一览................................................................................................................... 24 4. 行业洞察与监管动态 ........................................................................................................................ 25 5. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 27 5.1. 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为 25.93，较历史均值低 12.86................................... 27 5.2. 医药子板块追踪：本周生物制品下