钢铁行业周报及7月份数据点评：钢材库存下降，消费回升缺乏支撑力度

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/17 [table_page] 产业金融月报 分析师：王合绪 执业证书编号：S0890510120008 电话：021-20321303 邮箱：wanghexu@cnhbstock.com 研究助理：张锦 电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321006 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  钢材库存迎来回落。受更多的企业检修限产的驱动，上周螺纹钢产量环比下降 10.09 万吨，热轧产量环比上升 6.41 万吨，冷轧环比持平；螺纹钢、热轧在历经 2 个多月的增库后迎来久违的降库；从消费推算来看，三大品种需求有所好转，螺纹钢消费环比增加 30.26，热轧消费环比增加 16.9万吨，冷轧消费则延续小幅震荡回升的趋势。  铁矿发货环比微增，库存下降；焦炭日均产量和库存环比下降。上周澳洲铁矿石发货环比增加 17 万吨；巴西铁矿石发货环比增加 1.4 万吨；进口铁矿石港口总库存环比减少 249.51 万吨。上周独立焦化厂产能利用率环比减少 0.24 %；独立焦化厂日均焦炭产量环比减少 0.75 万吨，全国焦炭总库存减少 3.26 万吨。  螺纹钢、热轧、冷轧盈利均环比上升。上周原材料端铁矿价格大幅下跌，焦炭环比上升，钢材价格小幅攀升，受此上下游价格变化的影响，螺纹钢、热轧、冷轧盈利均环比上升。  钢材消费回升缺乏支撑力度。从统计局发布的 7 月份数据来看，汽车、空调、洗衣机、造船、工程机械产量都同比负增长，房地产新开工和基建出现回落，板材需求较弱、长材需求逐步回落。从中央政治局会议对房地产的定调以及近期土地成交和新房销售情况，未来包括房地产新开工在内的投资将逐步回落；尽管 7 月份地方债同比大幅增加，但整体地方债务融资余额受限拉动基建投资回升的动力偏弱。制造业链条上乘用车零售库存攀升，家电增速回落、造船和工程机械景气度回落，整个板材的需求仍然较弱。整体来看，上周钢材的消费回升缺乏需求持续释放的力度支撑。  投资建议：成本端铁矿供需的慢慢转好、价格逐步回落，但焦炭受山西和山东去产能推进的影响、价格将比较坚挺。钢材整体尽管需求较弱，但供给体系自身调整应对能力在提升，部分企业一旦亏损则会减产，同时加上对国庆环保减产预期，短期钢价下跌概率较小，钢企盈利延续整体偏弱、趋稳。建议继续关注细分行业波动性较小、盈利稳定性较高的特钢类上市公司，和以生产油气开采用无缝钢管为主的上市公司。  风险提示：宏观经济走低，房地产投资和基础设施建设的下滑，汽车、家电等下游需求大幅下降。 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2019 年 08 月 20 日 证券研究报告--产业金融月报 钢材库存下降，消费回升缺乏支撑力度 钢铁行业周报及 7 月份数据点评 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/17 [table_page] 产业金融月报 内容目录 1. 上周钢铁行业：螺纹钢、热轧库存下降，消费环比回升 .................................................................. 4 1.1. 钢铁：高炉开工率和螺纹钢供给下降，三大品种库存环比下降、消费环比上升.............................................. 4 1.2. 铁矿：发货环比微增，库存下降 ...................................................................................................................... 5 1.3. 焦炭：日均产量和库存环比下降 ...................................................................................................................... 5 1.4. 矿跌、焦涨，钢材现货小幅上涨 ...................................................................................................................... 5 1.5. 钢材盈利环比：螺纹钢、热轧、冷轧模拟毛利均上升 ...................................................................................... 6 2. 7 月份钢铁产业链下游需求偏弱，钢企盈利进一步下滑 .................................................................... 6 2.1. 下游乘用车零售重归弱势、主机厂延续主动去库存 ......................................................................................... 6 2.2. 空调同比负增长、冰箱同比增速回升、洗衣机同比大幅回落 ........................................................................... 7 2.3. 造船完工量连续三个月下降、手持订单处于历史低位 ...................................................................................... 8 2.4. 工程机械挖掘机产量连续三个月下降 ............................................................................................................... 9 2.5. 房地产新开工和基建投资增速小幅回落 ............................................................................................................ 9 2.6. 油价