国投智能(300188)公司研究报告：(更新)业绩端企稳回升，AI安全+集团侧赋能打开成长空间

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 公司研究/信息服务/信息科技服务 证券研究报告 国投智能（300188）公司研究报告 2024 年 07 月 22 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 首次覆盖 股票数据 [Table_StockInfo] 07 月 19 日收盘价（元） 11.19 52 周股价波动（元） 9.21-19.15 总股本/流通 A 股（百万股） 859/782 总市值/流通市值（百万元） 9618/8750 市场表现 [Table_QuoteInfo] -48.79%-38.79%-28.79%-18.79%-8.79%1.21%2023/7 2023/10 2024/1 2024/4国投智能海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） -7.4 -13.8 -14.5 相对涨幅（%） -6.4 -9.0 -12.7 资料来源：海通证券研究所 [Table_AuthorInfo] 分析师:杨林 Tel:(021)23183969 Email:yl11036@haitong.com 证书:S0850517080008 分析师:杨蒙 Tel:(021)23185700 Email:ym13254@haitong.com 证书:S0850523090001 分析师:魏宗 Tel:021-23180000 Email:wz16146@haitong.com 证书:S0850524040003 联系人:朱瑶 Tel:(021)23187261 Email:zy15988@haitong.com （更新）业绩端企稳回升，AI 安全+集团侧赋能打开成长空间 [Table_Summary] 投资要点：  2024Q1 业绩企稳回升，23 年主营下降受支付端影响。2023 年营收 19.84亿元，同比-12.98%；归母净利润-2.06 亿元，同比-239.06%。2024Q1 营收1.94 亿元，同比 31.78%；归母净利润-0.34 亿元，同比+79.62%。分产品看，2023 年公共安全大数据 8.77 亿元，占比 44.19%，同比-6.52%，毛利率33.41%；电子数据取证 7.61 亿元，占比 38.35%，同比-7.78%，毛利率58.36%；数字政务与企业数字化营收 2.12 亿元，占比 10.71%，同比-38.08%，毛利率 47.34%；新网络空间安全营收 1.34 亿元，占比 6.75%，同比-22.99%，毛利率 56.41%。公司主营同比下降主要是受客户预算减少及部分在手订单延期验收确认所致。  持续深耕基石业务，加大新板块业务布局。①大数据智能化业务方面，2023年完成多个重大项目的中标，再次承建国家网络空间治理重大基础工程，进一步巩固公共安全大数据行业地位；成功拓展治安和出入境警种业务。电子取证业务方面，公司通过“龙腾计划”巩固电子数据取证领域市场占有率，持续保持行业龙头地位。围绕技术、区域和行业三个维度持续进行拓展。②公司持续加大对新网络空间安全、数字政务与企业数字化创新赛道的战略性投入，不断推出适应新场景的产品及解决方案。新网络空间安全板块，2023年公司中标平潭数据流动服务枢纽项目数据安全平台，树立跨境数据安全标杆；与华侨大学、国科科技公司共建网络与信息安全产业学院，深化产教融合；荣获“金砖国家工业创新大赛”优秀项目奖、入选中国信通院“数据安全共同体计划”成员单位。数字政务与企业数字化方面，公司 2023 年注册成立全资子公司国投云网，加快布局企业数字化赛道。对内，参与编制《国投集团“十四五”信息化和数字化规划优化方案》，推进财务一体化平台、司库系统、智慧法务等统建统推重点项目的建设与优化工作；对外，响应市场拓展要求，把握产业数字化发展新势能，拓展智慧矿山、智慧农业、智慧电厂等行业标杆示范项目。  集团战略和管理优化不断深入，公司定位集团“数字/科技”重要企业。①全资子公司国投云网加挂“国投信息中心”牌子，承担国投集团管理信息化和产业数字化的重任。②为了更好地贴合新定位，进一步强化战略驱动、使命引领，2023 年 12 月 28 日，公司正式更名为“国投智能（厦门）信息股份有限公司”。，“国投智能”作为上市公司品牌，将突出战略引领、资源配臵和综合管控，继续发挥混合所有制的体制机制优势，保持企业活力和创新文化，打造央企混改的标杆。③更名后，公司有望实现四个重要升级：一是战略升级。公司全面融入国投发展战略，获得更多资源和机遇；二是品牌升级。公司有望拓展更多样的发展外延；三是管理升级。推动上市公司总部和子公司产业布局的全面升级；四是科创升级，打造服务于国家战略的国之重器。  主要财务数据及预测 [Table_FinanceInfo] 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 2280 1984 2520 3025 3560 (+/-)YoY(%) -10.1% -13.0% 27.0% 20.0% 17.7% 净利润（百万元） 148 -206 277 340 416 (+/-)YoY(%) -52.4% -239.1% 234.7% 22.8% 22.3% 全面摊薄 EPS(元) 0.17 -0.24 0.32 0.40 0.48 毛利率(%) 52.2% 46.0% 46.0% 46.2% 46.3% 净资产收益率(%) 3.5% -5.2% 6.5% 7.4% 8.3% 资料来源：公司年报（2022-2023），海通证券研究所 备注：净利润为归属母公司所有者的净利润 公司研究〃国投智能（300188）2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  落实“8848+”战略，启动“第三次创业”征程。①公司以国投集团“十四五”规划为指引，通过 8 大基地建设及 8个保障支撑，巩固和拓展 4 大产业，到 2025 年实现 8 项关键经营指标，并在“十四五”期间，继续做大做强公共安全大数据业务，同时服务好国投集团数字化转型，力争成为有国际竞争力的一流大数据企业。②2023 年，面对需求收缩、预期转弱的市场环境，公司营业收入等经营指标的总体平稳，全年研发投入占收入比重 21.87%，涌现出一批优秀科技成果，发布了国内首个公共安全大模型——美亚“天擎”公共安全大模型，及美亚“天擎”公共安全大模型一体机，电子数据取证相关科研成果、研发项目等荣获多个重量级奖项，为全面实施国投集团“十四五”战略和公司“8848+”战略打下了良好的基础。③重点推进结构调整、提质增效、三年增长、品牌焕新、协同出海、补链强链、赋能创新、布局优化、改革攻坚、强根铸魂十大行动，做到稳健经营、聚焦资源、健康发展，努力开创“第三次创业”发展新局面。  低空经济驱动无人机普及，公司布局无人机安全产品。①在无人机未来普及的情况下，将带来的安全风险主要包括以下五个方面：飞行安全风险、数据安全风险、隐私安全风险、网络安全风险、公共安全风险。②公司在无