宏观海外周报：美国大选相关扰动加剧，欧央行如期暂停降息

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 宏观 美国大选相关扰动加剧，欧央行如期暂停降息 华泰研究 研究员 易峘 SAC No. S0570520100005 SFC No. AMH263 evayi@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈玮 SAC No. S0570524030003 chenwei023580@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 胡李鹏，PhD SAC No. S0570122120062 hulipeng@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 齐博成 SAC No. S0570122080197 qibocheng@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2024 年 7 月 21 日│中国内地 海外周报 海外一周概览 上周美国数据喜忧参半，6 月零售超预期，新屋开工反弹，但首申人数超预期跳升，显示就业市场仍在放缓；联储官员释放鸽派信号，9 月降息概率维持在 100%，但“特朗普交易”升温导致美债利率上行、美元走强；由于民主党内呼吁拜登退选的压力增加，博彩市场概率显示哈里斯胜选概率超越拜登；欧央行 7 月议息会议按兵不动，维持开放利率指引。本周关注美国二季度 GDP（7 月 25 日）。 高频数据 美国 7 月消费高频数据显示消费动能有所回升；就业市场逐步降温；房贷利率下行。消费方面，亚特兰大联储对实际个人消费的 Nowcast 较前一周有所回升。就业市场方面，最新一周首申人数超预期跳升至 24.3 万人；高频岗位空缺数据延续回落态势。地产方面，30 年期固定利率房贷利率进一步下行 12bp 至 6.77%。 上周主要宏观数据 美国 6 月零售整体超预期，新屋开工反弹，日本 6 月 CPI 整体偏弱。美国6 月零售环比为 0%，高于彭博一致预期的-0.3%，核心零售(不含汽车和汽油)环比为 0.8%，高于预期的 0.2%。从分项来看，耐用品消费边际回升，主要系建筑材料贡献；非耐用品边际走强，线上零售、杂货店和保健零售表现亮眼。餐饮、出行类消费仍偏弱，符合 6 月以来服务业景气度边际下行的指示。美国新屋开工超预期反弹，6 月环比从-4.6%回升至 3.0%，高于预期的 1.8%，或受益于房贷利率下行。日本 6 月 CPI 同比持平于 2.8%，核心CPI（剔除新鲜食品）同比回升 0.1pct 至 2.6%，均小幅低于彭博一致预期。 政策动态 特朗普胜选概率维持高位，哈里斯胜率超过拜登；联储官员整体表态略偏鸽；欧央行继续维持开放指引。博彩市场显示特朗普赢得大选的概率为62%，民主党内要求拜登退选的呼声进一步增加，副总统哈里斯的胜选概率升至 22%，高于拜登的 7%。共和党赢得参众两院的概率分别上升至 75%和 48%。联储官员整体表态偏鸽：7 月 17 日联储理事沃勒表示联储降息的时点越来越近，而且当前的数据更符合软着陆的预期；7 月 18 日芝加哥联储主席古尔斯比表示通胀整体已经明显下降，尤其是住房通胀回落进一步提振了实现通胀的信心；旧金山联储主席戴莉同样承认近期通胀数据有所改善，但表示尚未实现通胀目标，过快的行动可能会犯错误。欧央行 7 月议息会议按兵不动，维持三大基准利率不变，利率路径指引仍然保持开放，表示不会承诺特定的利率路径，仍是数据依赖。 金融市场 “特朗普交易”升温叠加零售数据超预期，美债收益率上行，美股下跌；原油大跌，黄金高位震荡。联储官员表态整体偏鸽，9 月联储首次降息概率维持在 100%，年内累计降息幅度维持 62bp。“特朗普交易”升温叠加零售超预期反弹，2 年和 10 年期美债收益率分别上行 4bp 和 7bp 至 4.49%和4.25%、美元指数升值 0.3%至 104.4。美股大型科技公司即将迎来财报周，市场避险情绪升温，美股标普 500 下降 2.0%，纳斯达克指数下跌 3.6%；大宗商品方面，布伦特原油大幅下跌 3%至 85.4 美元/桶，黄金整体震荡，最后收涨 0.2%至 2403.4 美元/盎司。 风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 宏观研究 正文目录 全球金融条件和经济动能高频指标一览 ........................................................................................................................ 4 海外金融条件 ................................................................................................................................................................ 6 全球居民就业、收入和消费活动高频指标 .................................................................................................................... 7 全球制造业、地产、外贸指标追踪 ............................................................................................................................... 9 全球主要商品及航运价格监测 .................................................................................................................................... 11 海外央行跟踪 .............................................................................................................................................................. 12 资产价格：利率、汇率、全球股市 ............................................................................................................................. 13 利率 ............................................................................................