基础化工行业周报：供需改善，看好维生素、蛋氨酸涨价持续性

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 7 月 21 日 行业研究 供需改善，看好维生素、蛋氨酸涨价持续性 ——基础化工行业周报（2024/07/15-2024/07/21） 基础化工 安迪苏上调液蛋报价，新和成蛋氨酸工厂即将检修，看好 24H2 蛋氨酸景气度。因海外减产影响，23 年 H2 蛋氨酸价格稳步上升。受新和成新产能逐步投放及需求淡季影响，24Q2 蛋氨酸价格小幅下滑但依然维持高位，截至 2024 年 7 月 19 日，国内蛋氨酸价格为 21.2 元/KG，较 3 月末下跌 3%。24年 7 月 5 日，安迪苏液蛋报价上调 3-5%，新和成山东蛋氨酸工厂即将进入全年大检修，看好蛋氨酸 24 年下半年景气度。展望中长期，随着蛋氨酸行业新增产能大幅减少，看好蛋氨酸未来 2 年进入涨价通道。 受减产和停产检修影响，维生素价格持续上涨。截至 2024 年 7 月 19 日，国产 VA 价格为 90.5 元/千克，较年初上涨 25%；国产 VE 价格为 92 元/千克，较年初上涨 56%；国内 VD3 价格为 170 元/KG，较年初上涨 193%；国内VB6 价格为 148 元/KG，较年初上涨 6%。据中国饲料行业信息网，7 月 2 日DSM 瑞士工厂受洪水和泥石流影响关闭，有厂家 VA 出口报价提至 25 美元/KG，本周浙江医药和 DSM VE 报价分别提至 120 元/KG、125 元/KG。7 月-9 月期间，新和成 、浙江医药、北沙制药等 VE 工厂均有检修计划。随着维生素厂家减产和停产检修，叠加需求端持续复苏，国内维生素厂家挺价意愿较强，有望推动维生素价格持续上涨。 生猪养殖盈利大幅改善，维生素、蛋氨酸需求有望持续复苏。2023 年国内猪价低迷，养殖端持续处于亏损状态，推动行业产能去化加速。在产能加速去化背景下，23 年 8 月以来，生猪养殖亏损幅度逐步缩小，2024 年 7 月 13日生猪养殖预期盈利 441 元/头，养殖盈利显著改善。我们认为随着养殖盈利扭亏为盈，下游养殖积极性有望大幅提升，从而拉动维生素、蛋氨酸等饲料添加剂需求持续复苏。 板块周涨跌情况：过去 5 个交易日，沪深两市各板块涨跌互现。本周上证指数涨跌幅+0.37%，深证成指涨跌幅为+0.56%，沪深 300 指数涨跌幅为+1.92%，创业板指涨跌幅为+2.49%。中信基础化工板块涨跌幅为-2.2%，涨跌幅位居所有板块第 26 位。化工行业大部分子板块呈现跌势，涨跌幅前五位的子板块为：电子化学品（+1.8%），涂料油墨颜料（+0.4%），氨纶（0.0%），农药（-0.1%），有机硅（-0.4%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料；②OLED 产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 联系人：胡星月 010-56513142 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 基础化工 目录 1、 本周行情回顾 ................................................................................................................... 3 1.1 化工板块股票市场行情表现 ................................................................................................................... 3 1.2 重点产品价格跟踪 .................................................................................................................................. 5 1.3 本周重点关注行业动态 ........................................................................................................................... 6 1.3.1 安迪苏上调液蛋报价，新和成蛋氨酸即将检修，看好 24H2 蛋氨酸景气度 ........................................... 6 1.3.2 受减产和停产检修影响，维生素价格持续上涨 ..................................................................................... 8 1.3.3 生猪养殖盈利显著改善，维生素、蛋氨酸需求有望持续复苏 ................................................................ 9 1.3.4 投资建议 .............................................................................................................................................. 10 1.4 子行业动态跟踪 ................................................................................................................................... 11 2、 重点化工产品价格及价差走势 .............................