策略周报：政策利好市场上涨

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资策略 | 定期报告 研究结论 ⚫ 本周（7/8-7/12）A 股市场指数均上涨，创业板指、沪深 300 和上证综指分别上涨+1.7%、+1.2%，和+0.7%。其中，电子（+6.1%）、汽车（+5.4%）、美容护理（+3.2%）涨幅居前，煤炭（-7.5%）、传媒（-2.9%）、农林牧渔（-2.0%）跌幅较大。沪深 300 的 PE(TTM)为 11.92 倍，风险溢价为 6.1%并仍在 1 倍标准差附近。万得全 A、沪深 300 等指数的 PB(LF,内地)分位数均在历史低位，其中万得全 A、沪深 300 和创业板指的 PB(LF,内地)分位数在负一个标准差以下。北向资金本周流入159.07 亿元。美股等指数均上涨，本周（7/8-7/12）恒生指数上涨+2.8%，道琼斯工业指数上涨+1.6%，标普 500 指数上升+0.9%，纳斯达克指数上涨+0.2%。 ⚫ 2024 年 6 月，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨 0.2%，涨幅比上月回落 0.1个百分点；环比下降 0.2%，降幅比上月扩大 0.1 个百分点。1-6 月平均，CPI 比上年同期上涨 0.1%。6 月份，消费市场供应总体充足，全国 CPI 环比季节性下降，同比继续上涨。6 月份，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降 0.8%，降幅比上月收窄 0.6 个百分点；环比由上月上涨 0.2%转为下降 0.2%。上半年，PPI 比上年同期下降 2.1%。2024 年 6 月，美国物价涨幅整体回落，6 月消费者价格指数（CPI）同比涨幅降至 2021 年 3 月以来最低水平。美国 CPI 同比和环比分别上涨3%和 0.2%，而 5 月份同比和环比涨幅分别为 4%和 0.1%。 ⚫ 7 月 10 日，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自 2024 年 7 月11 日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于 9 月 30 日了结。同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于 80%上调至 100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于 100%上调至 120%，自 2024 年 7 月 22 日起实施。同时，证监会持续加强程序化交易监测，组织证券交易所研究制定瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压、短时间大额成交等 4 类监控指标，促进规范其交易行为。并加强与香港方面会商沟通，研究推进北向程序化交易报告制度落地的方式和路径。 ⚫ 李强总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会，指出当前影响经济增长的因素较以往更为复杂，经济运行中的困难问题需要下大力气解决。要围绕实现全年经济发展预期目标，进一步实施好宏观政策，持续用力、形成合力，提高政策实施效能，促进经济持续健康发展。巩固和增强经济回升向好态势，要坚持创新驱动发展，培育壮大新动能，拓展新的增长空间。要顺应当前技术迭代更快、颠覆性创新更多、跨领域融合更深等新特点。 ⚫ 对于 A 股市场，我们继续维持“政策打开 A 股中期上涨通道”的观点。本周 A 股市场小幅反弹。红利中煤炭跌幅较大，其他红利板块小幅波动；汽车、家电再次成为优势行业；成长股的电子、通信维持优势不变，本周涨幅较大。上证 50、上证、红利等宽基指数相对于中证 500 和中证 1000 比较优势略有扩大，但短期已进入极值，7 月有修复的可能性。上证指数下跌空间有限，中期继续看多 A 股，红利为主，科技为辅。看好行业主要为： （1） 上游行业：石油石化、有色金属； （2） 制造业&TMT：汽车、家电、通信、电子； （3） 金融和公共行业：银行、电力； （4） 主题：低空经济、车路云等。 风险提示 一、经济复苏不及预期；二、政策推进不及预期。 报告发布日期 2024 年 07 月 16 日 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 张书铭 021-63325888*5152 zhangshuming@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517080001 段怡芊 duanyiqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524010001 监管层加大推动信披力度对股市的影响：——策略周报 0707 2024-07-08 低点有望回升，业绩优先：——24 年 7 月A 股展望及十大关注标的 2024-07-03 成长和红利主线，逐步清晰：——策略周报 0623 2024-06-24 市场回调，成长略优：——策略周报 0615 2024-06-17 成长与价值共振：——策略周报 0609 2024-06-13 以我为主，轻装上阵：——24 年 6 月 A 股展望及十大关注标的 2024-06-09 蓝筹红利股继续震荡上行：——策略周报0421 2024-04-24 新“国九条”有利于中国股市长期发展：——策略周报 0414 2024-04-15 均衡配置，上涨继续：——24 年 4 月 A 股展望及十大关注标的 2024-04-01 均衡配置，回调即是买入机会：——策略周报 0324 2024-03-27 证监会政策利好股市中长期向上：——策略周报 0317 2024-03-18 新质生产力，市场新动力：——新质生产力系列研究 2024-03-10 A 股中期上涨行情可期：——策略周报0225 2024-02-28 政策推动 A 股上涨，中期坚定配置红利板块：——策略周报 0217 2024-02-19 低利率低通胀时代的投资战略：——24 年2 月 A 股展望及十大关注标的 2024-02-05 政策打开中期上涨通道：——策略周报0128 2024-02-01 政策利好市场上涨 ——策略周报 0714 投资策略 | 定期报告 —— 政策利好市场上涨 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 本周市场回顾 ................................................................................................. 4 宏观与政策分析 ............................................................................................. 8 宏观：消费市场运行平稳 ................................................................................................... 8 国内政策：支持经济复苏，推动高质量发展 ................................