有色金属行业周报：通胀回落推高降息预期，贵金属价格持续走高

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 07 月 14 日 行业周报 看好 / 维持 有色金属 有色金属 通胀回落推高降息预期，贵金属价格持续走高 ◼ 走势比较 相关研究报告 <<【太平洋新能源】铜行业深度报告：供需两端映景气，铜价趋势露锋芒>>--2024-07-07 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 研究助理：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122090007 研究助理：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122100017 报告摘要 本周（7/8-7/12）行情表现：沪深 300 指数+1.20%，上证指数+0.72%，SW 有色金属行业指数+1.01%。在有色金属二级行业中，能源金属、金属新材料、贵金属、工业金属、小金属周涨幅分别为+4.95%/+1.66%/+1.28%/+0.41%/-0.52%。 工业金属：美国通胀超预期回落推高降息预期，短期博弈加剧价格有所回调，不改长期价格上行趋势。铜：国内房地产市场持续低迷，销售持续趋弱；空调进入淡季，家用空调排产环比下行，建筑和家电对应铜需求较为疲软；电线电缆周度开工率上行，体现电力对应铜需求较好；6 月新能源汽车产量 100.3 万辆，同比+27.9%，新能源领域对应铜需求保持较高增长。整体而言，2024 年铜矿供应偏紧局面已获广泛认知，后续需关注美联储降息预期，以及实体经济需求情况。铝：根据 SMM，6 月我国电解铝产量 355.3 万吨，同比+5.6%，环比-2.3%。整体而言，随着铝下游进入淡季，基本面较为乏力，市场气氛趋于谨慎。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业等、中国铝业、云铝股份、神火股份、中国宏桥等。 贵金属：降息预期提升带动贵金属价格上涨，坚定看好金、银价格上行趋势。本周（7/8-7/12），Comex 黄金价+2.22%至 2649 美元/盎司，国内金现货价+1.66%至 561 元/克；Comex 白银价+2.93%至 34.46美元/盎司，国内银现货价+3.69%至 8130 元/千克。近期美国通胀走弱推高美联储降息预期，全球地缘政治波动性助推金价趋势上行。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、银泰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 风险提示：下游需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 (30%)(20%)(10%)0%10%20%23/7/1423/9/2423/12/524/2/1524/4/2724/7/8有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 通胀回落推高降息预期，贵金属价格持续走高 目录 一、 有色金属板块行情回顾 .......................................................... 5 二、 基本金属 ...................................................................... 7 (一) 铜 ............................................................................. 8 (二) 铝 ............................................................................ 11 (三) 锌 ............................................................................ 13 (四) 铅 ............................................................................ 14 (五) 锡 ............................................................................ 15 (六) 镍 ............................................................................ 15 三、 贵金属 ....................................................................... 16 四、 风险提示 ..................................................................... 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 通胀回落推高降息预期，贵金属价格持续走高 图表目录 图表 1： 有色金属与 A 股综合指数行情回顾 ............................................... 5 图表 2： 申万一级行业周涨幅排名 ....................................................... 5 图表 3： 有色金属申万二级行业周涨幅排名 ............................................... 6 图表 4： 有色金属行业周涨幅前五 ....................................................... 6 图表 5： 有色金属行业周跌幅前五 ....................................................... 6 图表 6： 基本金属价格、库存变化表 ..................................................... 7 图表 7： 美国 CPI 当月同比、环比 ....................................................... 8 图表 8： 美国核心 CPI 当月同比、环比 ................................................... 8 图表 9： 美国 PPI 当月同比、环比 ....................................................... 8 图表 10： 美国核心 PPI 当月同比、环比 ..............................................