蓝晓科技(300487)2024年半年度业绩预告点评：24Q2业绩略超预期，吸附分离材料高增

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究 公司更新报告 证券研究报告 [Table_Industry] 基础化工/原材料 蓝晓科技(300487) [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_Target] 目标价格： 57.74 上次预测: 64.46 [Table_CurPrice] 当前价格： 41.05 [Table_Date] 2024.07.14 [Table_Market] 交易数据 52 周内股价区间（元） 38.40-64.16 总市值（百万元） 20,731 总股本/流通A股（百万股） 505/304 流通 B 股/H 股（百万股） 0/0 [Table_Balance] 资产负债表摘要(LF) 股东权益（百万元） 3,604 每股净资产（元） 7.14 市净率（现价） 5.8 净负债率 -51.88% [Table_PicQuote] [Table_Trend] 升幅(%) 1M 3M 12M 绝对升幅 -13% -13% -30% 相对指数 -8% -9% -11% [Table_Report] 相关报告 Q1 业绩符合预期，生科板块持续高增2024.04.30 业绩预告略超预期，盈利能力进一步提升2024.01.25 助力建设美丽中国，吸附材料高速增长2024.01.14 Q3 业绩符合预期，生科业务持续布局2023.10.26 生科板块引领增长，盐湖提锂全球扩张2023.08.29 24Q2 业绩略超预期，吸附分离材料高增 ——2024 年半年度业绩预告点评 [table_Authors] 钟浩(分析师) 沈唯(分析师) 021-38038445 0755-23976795 zhonghao027638@gtjas.com shenwei024936@gtjas.com 登记编号 S0880522120008 S0880523080006 本报告导读： 公司 24Q2 业绩略超预期，生命科学、水处理等业务发展快速，提锂订单持续拓展，维持“增持”评级。 投资要点： [Table_Summary] 维持“增持”评级。公司中报实现正增长，我们维持 24-26 年 EPS 分别为 1.99、2.44、3.04 元，参考可比公司，给予 2024 年 28.96 倍 PE，下调目标价为 57.74 元（原为 64.46 元）。 24Q2 业绩略超预期。公司 2024 年上半年实现营收 12.69-13.20 亿元，同比+26.00%-+31.00%，实现归母净利 3.94-4.10 亿元，同比+13.96%-+18.45%，实现扣非归母净利 3.83-3.98 亿元，同比+13.46%-+18.07%；其中 24Q2 实现营收 6.38-6.89 亿元，同比+26.01%-+35.96%，环比+1.18%-+9.17%，实现归母净利 2.25-2.41 亿元，同比+6.14%-+13.45%，环比+33.12%-+42.28%，实现扣非归母净利 2.17-2.33 亿元，同比+4.47%-+11.92%，环比+31.49%-+40.86%。此外，公司 24 年上半年汇兑收益约为 404 万元，上年同期公司汇兑收益为 3761 万元，剔除汇兑收益影响，公司归母净利较上年同期增长约 26%-30%，增长更加明显。 积极应对外部不利因素，吸附分离材料销量增长。公司生命科学、提锂订单持续拓展、超纯水领域产品销售规模增加，持续满足高端应用需求。随着产销量提升，公司积极布局高质量产能，提升吸附分离技术平台型能力，符合长期、稳健、良性增长战略。其中，在生命科学领域，公司提供层析介质、色谱填料、微载体、多肽合成固相载体等产品，受到 GLP-1 市场高景气拉动，固相载体需求增长明显，23 年生命科学领域实现收入 4.44 亿元，同比+40%，我们认为 24 年公司该业务仍有望实现高速增长。节能环保领域、水处理与超纯化领域 23 年收入亦增速较高，预计 24 年维持良好增长。 盐湖提锂项目高增。公司已形成了自主知识产权的盐湖卤水吸附法提锂技术、碳酸锂精制除杂技术。截至 23 年底，公司已完成及在执行盐湖提锂产业化项目共 12 个，合计碳酸锂/氢氧化锂产能 8.6 万吨，其中 5 个已经成功投产运营。其中，23 年公司盐湖提锂大项目收入 5.2亿元，同比+85.16%，截止 24 年一季度末，公司合同负债 8.38 亿元。年度重点项目国能矿业结则茶卡项目首条产线正在进行安装，预计 I期项目整体将于 2024 年投产。 风险提示：项目建设进度不及预期，产品需求不及预期。 [Table_Finance] 财务摘要（百万元） 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 1,920 2,489 2,993 3,613 4,394 (+/-)% 60.7% 29.6% 20.3% 20.7% 21.6% 净利润（归母） 538 717 1,007 1,235 1,537 (+/-)% 73.0% 33.4% 40.4% 22.6% 24.5% 每股净收益（元） 1.06 1.42 1.99 2.44 3.04 净资产收益率(%) 19.8% 20.9% 24.9% 25.8% 26.9% 市盈率(现价&最新股本摊薄） 38.55 28.91 20.59 16.79 13.49 -34%-25%-16%-8%1%10%2023-072023-112024-032024-0752周股价走势图蓝晓科技深证成指蓝晓科技(300487) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 4 [Table_Forcast] 财务预测表 资产负债表（百万元） 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 利润表（百万元） 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 货币资金 1,345 2,249 2,942 3,789 4,818 营业总收入 1,920 2,489 2,993 3,613 4,394 交易性金融资产 147 89 89 89 89 营业成本 1,075 1,278 1,460 1,727 2,064 应收账款及票据 453 624 709 856 1,041 税金及附加 23 24 29 40 48 存货 963 1,100 1,217 1,439 1,720 销售费用 67 89 107 129 157 其他流动资产 282 168 227 271 327 管理费用 110 108 135 163 198 流动资产合计 3,190 4,231 5,185 6,444 7,996 研发费用 121 147 177 228 277 长期投资 4 10 10 10 10 EBIT 517 834 1,109 1,357 1,686 固定资产 751 697 624 545 462 其他收益 12 20 24 30 36 在建工程 92 219 269 219 169 公允价值变动收