产业面面观第23期：对比低空经济，看车路云一体化的机会

1 投资策略│策略专题 请务必阅读报告末页的重要声明 对比低空经济，看车路云一体化的机会 ——产业面面观第 23 期 专题内容摘要 近期车路云一体化相关政策持续推进，随着 5 月底北京发布百亿订单助力车路云一体化建设，或标志着车路云一体化结束小规模试点，正式进入建设的高峰期。在车路云一体化加速落地的背景下，本期我们重点讨论：如何理解车路云一体化成为未来自动驾驶的重点方向？车路云一体化与低空经济产业链的异同点有哪些？ ➢ 政策推动和技术优势，车路协同是未来智驾方向 一方面政策路径来看，从前期的准备工作、到顶层设计出台、再到应用试点和标准文件，车路云一体化推进有条不紊，当前已正式启动建设。另一方面，与单车智能相比，车路云一体化在数据联通、感知能力、决策能力、计算成本等方面均有优势。随着自动驾驶等级提升，传统的 ADAS 在应对复杂道路场景时仍有局限，智能网联化可通过 V2X 通信技术，获取超视距或非视距范围内交通参与者的状态和意图，从而提升自动驾驶水平。 ➢ 政策端进度：车路云政策体系更完善，低空缺乏标准文件 智能网联汽车概念于 2015 年提出，经历多轮的标准体系建设后，在 2020年发布顶层设计文件，目前已处于大规模试点落地阶段。低空经济的概念虽在 2010 年就已提及，但早期政策重点围绕监管，导致产业进展推进相对缓慢；目前顶层设计落地不久，尚未进入大规模试点阶段。值得注意的是，车路云一体化建设已有更详细的标准框架体系，低空经济有待进一步落定。 ➢ 产业化进展：车路云产业阶段和招标进度均领先低空经济 从技术研发→测试验证→应用探索→商业化部署四个阶段来看，车路云一体化产业经历了封闭测试场、公开道路、先导应用、车路云试点四个阶段，低空经济在空域改革试点、密集试飞、先导应用后，仍未进入大规模试点。对比已发布招投标项目，短期车路云一体化在①路侧感知、网联、云控等基础设施的实际建设；②招投标项目金额和规模；③地方政府资金支持力度三个方面均领先于低空经济，侧面也能够反映车路云产业进度更快。 ➢ 产业链对比：车路云和低空经济的基建端是前期重点方向 车路云一体化和低空经济产业链较为类似，均可拆分为主机制造端、基础设施端、服务平台端三个板块。具体看：1）主机制造端：智能网联汽车发展速度更快，技术更成熟，未来主要增量为 OBU 装载；航空器制造产业链较长，技术壁垒较高，预期未来体量大，但目前仍有技术短板。2）基础设施端：智能化路侧设施关键技术突破、政策推进快、场景需求大，有望成为车路云一体化中增速最快的板块；低空相关基建前期由政府投入，集中在航路设计、通导监设备、智联网平台搭建等，未来空间大但建设节奏慢。3）服务平台端：云控平台产值增量有限，但增速可观；空管系统是低空运行的保障，贯穿低空经济发展的始终。 ➢ 投资建议：结合产业链对比和市场表现，看好车路云路侧基建方向 车路云、低空经济在事件催化带动行情启动后，基建端细分行业均显著走强，低空经济表现靠前的为航空器制造端（航空器、航空动力系统）和基础设施端（交通基建、空管系统）。产业链对比，短期重点均在基础设施端，车路云关注智能化路测设施，低空关注通/导/监和空管系统。综合来看，我们继续看好基建端（智能路侧终端）行情的延续。 风险提示：1）政策梳理存在遗漏；2）产业发展节奏不及预期；3）政策效果不及预期。 2024 年 07 月 06 日 相对市场表现 作者 分析师：包承超 执业证书编号：S0590523100005 邮箱：baochch@glsc.com.cn 分析师：张晓春 执业证书编号：S0590513090003 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn 分析师：吴安东 执业证书编号：S0590523100006 邮箱：wuand@glsc.com.cn 分析师：万清昱 执业证书编号：S0590523100004 邮箱：wanqy@glsc.com.cn 联系人：肖辉煌 邮箱：xiaohh@glsc.com.cn 相关报告 1、《千家公司年报，看 AI 在 A 股的“渗透率”》2024.06.08 2、《本轮涨价，哪些细节值得关注？：——产业面面观第 22 期》2024.06.05 -20%-10%0%10%2023/72023/112024/32024/7上证指数沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 投资策略投资策略│策略专题策略专题 正文目录 1. 本周聚焦：对比低空经济，看车路云一体化的机会 ...................... 3 1.1 政策推动和技术优势，车路协同是未来智驾方向 ................... 3 1.2 对比低空经济，如何看待车路云一体化的机会？ ................... 6 2. 前沿跟踪：近期海内外新兴产业重要政策及事件一览 ................... 17 2.1 近期国内新兴产业重要政策及事件 ............................. 17 2.2 近期海外新兴产业重要政策及事件 ............................. 18 3. 风险提示 ........................................................ 19 图表目录 图表 1： 车路云一体化系统架构 ......................................... 3 图表 2： 车路云一体化系统数据流转参考图 ............................... 3 图表 3： 关于车路云相关的历史重要政策 ................................. 4 图表 4： 自动驾驶层级及对应网联的作用 ................................. 5 图表 5： 单车智能 VS 车路云一体化，后者在多个维度具备一定的优势 ........ 5 图表 6： 我国选择车路协同作为自动驾驶主要发展路线 ...................... 6 图表 7： 车路云一体化与低空经济多维度对比 ............................. 7 图表 8： 各部门关于车路云一体化发展的重要文件或会议梳理 ................ 8 图表 9： 各部门关于低空经济发展的重要文件或会议梳理 .................... 9 图表 10： 国家车联网产业标准体系框架已完善，目前已制定多条标准 ........ 10 图表 11： 车路云发展阶段较低空经济更快，产业落地节奏预期更快 .......... 11 图表 12： 车路云一体化和低空经济招投标项目梳理对比 ................... 12 图表 13： 低空经济 VS 车路云产业链 ................................... 13 图表 14： 车路云一体化市场增值预测（亿元） ........................... 14 图表 15： 低空经济市场规模预