行业景气度观察系列7月第2期：旅游出行热度延续，二手房表现优于新房

A股策略观察 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略研究 策略研究 2024.07.11 [Table_Authors] 方奕(分析师) 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 登记编号 S0880520120005 张逸飞(研究助理) 021-38038662 zhangyifei026726@gtjas.com 登记编号 S0880122070056 [Table_Report] 相关报告 能源局：启用国家绿证核发交易系统 2024.07.09 ETF 资金成为主力流入 2024.07.04 A 股定价状态与盈利预期变化-2024 年 7 月第1 期 2024.07.02 地产销售季末改善，旅游出行景气回升 2024.07.02 地产销售边际回升，货运物流景气改善 2024.06.28 旅游出行热度延续，二手房表现优于新房 ——行业景气度观察系列 7 月第 2 期 本报告导读： 地产销售环比回落，二手房表现优于新房；基建施工需求仍弱，建筑链资源品需求磨底，货运景气下滑；旅游出行热度延续，百度迁徙指数、海南旅游价格指数环比回升 摘要： [Table_Summary] 旅游出行热度延续，二手房表现优于新房。上周（07.01-07.07）中观景气表现分化，值得关注：1）年中冲量后新房成交环比回落明显，同比增长转负；二手房销售环比回落，但受低基数影响同比仍延续正增，后续销售回暖仍需更多政策支持；2）暑期旅游出行热度延续，百度迁徙规模指数，国内/国际航班执飞架次环比继续提升，海南旅游价格指数环比上涨，交通、住宿类涨价是主要贡献；3）受专项债发行偏缓，以及雨水天气影响，建筑施工需求仍偏弱，钢材水泥需求、石油沥青开工率磨底，全国公路货运流量指数环比下滑；4）耐用品内需仍待改善，6 月乘用车销量同比负增，7 月家用空调排产下调。 下游消费：二手房表现优于新房，家空排产出口优于内销。上周 30 大中城市商品房成交面积同比变化-10.2%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比-2.8%/-26.3%/+25.5%，10 大重点城市二手房成交面积同比+16.7%；全国生猪平均价周环比+3.8%，主因雨季影响出栏节奏；6 月乘用车零售 176.7 万辆，略高于乘联会此前预期，但同比-6.7%，整体仍偏弱；7 月空调内销不及预期，排产下调；外销排产受益海外补库红利释放，仍延续较高增速；旅游出行景气延续，海南旅游价格指数周环比+2.5%，住宿、交通类价格涨幅居前。暑期档票房表现平淡，全国电影票房收入同比-60.1%。 周期制造：建筑施工需求偏弱，纺服链开工环比提升。1）基建地产：螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化+1.1%/+0.3%，螺纹钢表观消费量周环比-1.0 万吨，仍处历史低位；国内浮法价格环比-2.9%，跌幅扩大，水泥价格指数周环比-0.4%，水泥发运率环比-0.2%；2）企业开工：企业新增招聘帖数周环比/同比-1.5%/-7.0%；汽车轮胎开工率维持高位，纺服链开工率环比提升，PTA/聚酯/涤纶长丝开工率分别环比+0.1%/+0.5%/+0.8%；3）资源品：秦皇岛港 Q5500 动力煤平仓价周环比-0.6%，随着南方梅雨季节逐渐结束，电厂日耗回升，但高库存下贸易商观望情绪依旧延续；SHFE 铜/铝价周环比变化+2.6%/-0.1%，美国降息预期回升，工业金属价格上涨。 人流物流：暑期出行热度延续，货运物流景气回落。10 大主要城市地铁客运量环比/同比变化+3.7%/+3.3%；百度迁徙规模指数环比/同比+9.4%/+1.3%，国内航班执飞架次周环比/同比+4.4%/-0.1%，国际航班执飞架次周环比+4.8%，恢复至 19 年同期的 75.8%；全国公路货运流量指数环比/同比-2.3%/-5.2%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量同比 -1.6%/+3.4% ；全国快递 揽收 /投递量 同比 +27.7%/+26.5% ；SCFI/BDI 指数周环比变化+0.5%/-4.1%，二十大港口离港船舶载重环比/同比-12.2%/-22.5%，显示出口景气或有波动。 风险提示：海外高利率持续时间超预期，全球地缘政治的不确定性。 A 股策略观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 13 目录 1. 行业景气变化：旅游出行热度延续，二手房表现优于新房 .................. 3 2. 行业景气度跟踪 .......................................................................................... 5 2.1. 下游消费：二手房表现优于新房，家空排产出口优于内销............. 5 2.2. 中游制造：建筑施工需求偏弱，纺服链开工环比提升 .................... 6 2.2.1. 基建地产链：钢材水泥需求偏弱，浮法价格跌幅扩大.............. 6 2.2.2. 企业开工：纺服开工率环比提升，企业招聘意愿回落.............. 8 2.3. 上游资源：动力煤价跌幅收窄，工业金属价格上涨 ........................ 9 2.4. 物流人流：暑期出行热度延续，货运物流景气回落 ...................... 10 3. 风险提示 .................................................................................................... 12 A 股策略观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 13 1. 行业景气变化：旅游出行热度延续，二手房表现优于新房 旅游出行热度延续，二手房表现优于新房。上周（07.01-07.07）中观景气表现分化，值得关注：1）年中冲量后新房成交环比回落明显，同比增长转负；二手房销售环比回落，但受低基数影响同比仍延续正增，后续销售回暖仍需更多政策支持；2）暑期旅游出行热度延续，百度迁徙规模指数，国内/国际航班执飞架次环比继续提升，海南旅游价格指数环比上涨，交通、住宿类涨价是主要贡献；3）受专项债发行偏缓，以及雨水天气影响，建筑施工需求仍偏弱，钢材水泥需求、石油沥青开工率磨底，全国公路货运流量指数环比下滑；4）耐用品内需仍待改善，6 月乘用车销量同比负增，7 月家用空调排产下调。 下游消费：二手房表现优于新房，家空排产出口优于内销。上周 30 大中城市商品房成交面积同比变化-10.2%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比-2.8%/-26.3%/+25.5%，10 大重点城市二手房成交面积同比+16.7%；全国生猪平均价周环比+3.8%，主因雨季影响出栏节奏；6 月乘用车零售176.7 万辆，略高于乘联会此前预期，但同比-6.7%，整体仍偏弱；7 月空调内销不及预期，排产下调；外销排产受益海外补库红利释放，仍延续较高增速；旅游出行景气延续，海南旅游价格指数周环比+2.5%，