电子行业7月周专题：从日月光资本支出看测试设备发展机遇

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 电子 7 月周专题（07.01—07.06） 从日月光资本支出看测试设备发展机遇 ➢ 日月光机器设备资本开支预计重回上升周期 自 2018 年以来，日月光用于购买机器设备的资本支出连续 3 年上升，从2018 年的 12 亿美元提升至 2021 年的 20 亿美元，3 年 CAGR 达到 19%。随后连续两年机器设备资本支出出现下降，2022 年仅有 9 亿美元，而根据日月光在 2024 年第一季度法说会上的指引，2024 年全年机器设备资本支出预计将增长 50-60%。 ➢ 日月光 2024 年测试设备资本支出或将出现较大幅度增长 从日月光测试设备资本支出金额来看，2018-2023 年间呈现波动态势，2023年仅有 3 亿美元，同比下滑约 48%。但根据日月光在 2023 年第四季度和2024 年第一季度法说会的指引，整体资本支出中测试业务所占比例将从2023 年的 18%提升至 2024 年的 24%，因此 2024 年日月光测试设备的资本支出或将有较大幅度的同比增长。 ➢ 半导体测试设备市场规模 2027 年有望超百亿美元 半导体测试设备主要包括测试机、分选机、探针台三大类别。其中测试机是核心设备类别，主要用于设计验证、晶圆制造、封装测试等多个环节中，负责对电压、电流等多种电信号和功能进行测试。根据沙利文公司的数据，2022 年全球测试设备市场规模达到 75.8 亿美元，2016 年至 2022 年间复合增速达到 21.6%。预计 2027 年市场规模有望达到 106.8 亿美元，2022 年至2027 年间复合增速约为 7.1%。 ➢ 电子行业投资建议 大模型不断迭代升级，AI 应用快速发展，建议关注算力产业链。同时，算力需求带动 HBM 需求同步增长，建议关注 HBM 产业链。相关标的：雅克科技、华海诚科等。AI PC、AI 手机的推出叠加换机周期的到来，有望促进消费电子终端销量重回增长轨道，建议关注 AI 硬件产业链。相关标的：维信诺等。半导体经济周期有望于 2024 年迎来反弹，建议关注国产 IC 制造产业链。相关标的：中芯国际、长电科技、芯源微等。 风险提示：测试设备交付不及预期的风险、实际资本支出不及预期的风险。 证券研究报告 2024 年 07 月 07 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：熊军 执业证书编号：S0590522040001 邮箱：xiongjun@glsc.com.cn 分析师：王晔 执业证书编号：S0590521070004 邮箱：wye@glsc.com.cn 相关报告 1、《电子：AI 端侧创新加速，大基金三期助力半导体成长——电子行业 2024 年度中期投资策略》2024.07.03 2、《电子：边缘算力配置正当时》2024.06.30 -40%-23%-7%10%2023/72023/112024/32024/7电子沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 半导体测试设备市场大有可为 ........................................ 3 1.1 日月光 2024 年测试设备资本支出或将大幅增长 .................... 3 1.2 半导体测试设备远期市场规模有望超百亿美元 ..................... 5 2. 投资建议 ......................................................... 7 2.1 建议关注算力产业链 .......................................... 7 2.2 建议关注消费电子复苏及 AI 终端落地 ............................ 7 2.3 建议关注半导体复苏周期 ...................................... 8 3. 风险提示 ......................................................... 8 图表目录 图表 1： 2023 年全球委外封测市场占有率 ................................. 3 图表 2： 日月光近年来机器设备资本支出情况 ............................. 4 图表 3： 日月光机器设备资本支出结构 ................................... 4 图表 4： 日月光测试设备资本支出情况 ................................... 5 图表 5： 日月光近年来测试机台数量情况 ................................. 5 图表 6： 半导体测试设备分类 ........................................... 6 图表 7： 全球半导体测试设备市场规模(亿美元) ........................... 6 图表 8： 2022 年各类型测试设备市场规模占比 ............................. 7 图表 9： 全球测试机市场规模(亿美元) ................................... 7 图表 10： 全球探针台市场规模(亿美元) .................................. 7 图表 11： 全球分选机市场规模(亿美元) .................................. 7 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业周报 1. 半导体测试设备市场大有可为 1.1 日月光 2024 年测试设备资本支出或将大幅增长 日月光占据全球半导体封测市场主导地位。根据芯思想研究院的统计，2023 年全球委外封测市场主要被中国台湾和中国大陆厂商占据，其中日月光市占率达到25.87%，高居全球第一，高出第二名安靠超过 10pct。 图表1：2023 年全球委外封测市场占有率 资料来源：芯思想研究院，国联证券研究所 连续两年下降之后，日月光机器设备资本开支预计重回上升周期。自 2018 年以来，日月光用于购买机器设备的资本支出连续 3 年上升，从 2018 年的 12 亿美元提升至 2021 年的 20 亿美元，3 年 CAGR 达到 19%。随后连续两年机器设备资本支出出现下降，2023 年仅有 9 亿美元，而根据日月光在 2024 年第一季度法说会上的指引，2024 年全年机器设备资本支出预计将增长 50-60%。 请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告│行业周报 图表2：日月光近年来机器设备资本支出情况 资料来源：日月光官网，国联证券研究所 日月光机器设备资本开支以封装业务和测试业务为主。从机器设备资本支出的结构来看，大部分资本支出用于采购封装设备，