通信行业周报：AI消息面催化不断，聚焦光通信两大投资逻辑

证券研究报告 行业周报 AI 消息面催化不断，聚焦光通信两大投资逻辑 ——通信行业周报（2024.6.24-2024.6.30） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 周行情 行情回顾：过去一周（2024.6.24-6.30），上证指数、深证成指涨跌幅分别为-1.03%、-2.38%，中信通信指数涨跌幅为-1.19%，在中信30个一级行业排第9位。过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:线上线下17.62%、会畅通讯16.35%、华菱线缆8.44%、华脉科技7.85%、中国电信5.67%。股价跌幅前五名为：*ST鹏博-22.52%、百邦科技-20%、澄天伟业-14.52%、国盾量子-12.99%、三旺通信-11.87%。 过去一周通信板块呈现分化走势：细分板块通信设备、通讯工程服务近一周跌幅分别达到3.03%、2.21%，而电信运营II、增值服务II指数上涨4.36%、0.24%。 ◼ 周核心观点 国产大模型加速演进，大模型生态构筑初步形成。过去一周国产模型消息面催化加剧，钉钉宣布对所有大模型厂商开放，通义、MiniMax、月之暗面、智谱AI、猎户星空、零一万物、百川智能七家大模型厂商已与钉钉达成合作，共同助力构建AI生态；同时科大讯飞发布讯飞星火大模型V4.0，对标GPT-4 Turbo，在8个国际主流测试集中排名第一。我们认为，国产大模型持续迭代产生新投资预期差，伴随个性化应用日益丰富及大模型处理能力加速抬升，光通信厂商继北美AI硬件设备扩容后有望迎来第二发力点。 推荐逻辑有二： 1）光模块层面，量价齐升是首要投资逻辑。规模方面，根据YOLE Group预测，24年数通领域AI光通信收发器市场同增将达45%，整体市场规模增长也将达27%，预计29年市场规模将进一步扩大至224亿美元。产品迭代方面，800G光模块成为需求主流，订单&出货量已实现大幅增长。同时，中际旭创1.6T光模块产品预计24年H2导入重点客户，新易盛、光迅科技1.6T光模块产品也已于OFC 2023推出。 2）光芯片层面，国产化替代为主要增量空间。中商产业研究院数据显示，22年2.5G及以下速率光芯片国产化率超90%，10G光芯片约60%，而25Gbs及以上光芯片国产化率仅4%。目前业界从每通道100Gb/s向每通道200Gb/s的800G链路转变，伴随着越来越多的单通道200G的800G光模块需求以及LPO方案数量的增加，高速率光芯片国产替代有望实现行业新增量。 建议关注：光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技、剑桥科技等；光芯片：源杰科技、仕佳光子、长光华芯等。 ◼ 行业要闻 中国联通首个量子通信产品“量子密信”亮相。量子密信采用国产手机、国密算法和联通超级 SIM 卡“三重保护”，搭载中国联通加密即时通信业务“要谈”App，保障用户通信安全。 产值首破千亿美元，AI 将带动 2024 服务器 GPU 出货 482 万片：英伟达占 92.5%、AMD 占 7.3%。DIGITIMES 研究中心最新发布报告，表示人工智能（AI）将推动 2024 年全球服务器 GPU 产值突破 1000 亿美元，达到 1219 亿美元。报告指出 24 年高端服务器 GPU 产值比重超过 80%，预估将达到 1022 亿美元；2024 年高端服务器 GPU 出货量将达到 482 万片，其中英伟达占有率 92.5%，AMD 公司占有率为 7.3%。 ◼ 投资建议 维持通信行业“增持”评级 [Table_Industry] 行业: 通信 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 刘京昭 E-mail: liujingzhao@shzq.com SAC 编号: S0870523040005 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《光模块指引高增，推理侧需求推高业绩预期》 ——2024 年 06 月 26 日 《卫星互联网&商业航天协同共振，国产厂商新成长阶段来临》 ——2024 年 06 月 20 日 《AI 软硬件结合趋势加速，数据互联需求日益增进》 ——2024 年 06 月 19 日 -33%-28%-24%-19%-15%-10%-6%-1%3%07/2309/2311/2302/2404/2407/24通信沪深3002024年07月03日行业周报 ◼ 风险提示 国内外行业竞争压力，AIGC商业落地模式尚未明确，中美贸易摩擦。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 过去一周行情回顾 ...................................................................... 4 1.1 板块走势 ........................................................................... 4 1.2 涨跌幅 top5 ...................................................................... 4 2 周观点：持续看好光通信产业链，两条投资主线并行 ................ 5 3 行业重要新闻 .............................................................................. 5 3.1 运营商 .............................................................................. 5 3.2 人工智能 ........................................................................... 6 4 行业重要公告 .............................................................................. 7 5 风险提示 ..................................................................................... 8 图 图 1：中信一级行业周涨幅（%） .......................................... 4 图 2：过去一周涨幅前十个股（%） ...................................... 4 图 3：过去一周跌幅前十个股（%） ...................................... 4 表 表 1：过去一周重点公司公告 ............................