2024年ESG中期策略报告：ESG标准化进程加快，中国ESG开启新篇章

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 ESG 标准化进程加快，中国 ESG 开启新篇章 —— 2024 年 ESG 中期策略报告 分析师：解学成 研究助理：肖志敏、马宗明 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 ESG 标准化进程加快，中国 ESG 开启新篇章 ——2024 年 ESG 中期策略报告 2024 年 06 月 24 日 核心观点  政策梳理：随着首套全球 ESG 披露准则发布，加强 ESG 信息披露成共识。2023 年 6 月，ISSB 发布了首批国际可持续相关财务信息披露一般要求及国际气候相关披露要求。该要求受到了国际社会广泛关注和响应，上半年，美国证券交易委员会（SEC）正式发布上市公司气候披露规范，新规首次要求上市公司披露业务所面临气候风险的信息；新加坡财政部宣布将分阶段实施针对上市公司和大型非上市公司的气候信息披露强制要求。  国内 ESG 政策密集出台，引领企业积极布局 ESG。国内包括财政部、国资委、沪深北三大交易所和上海、北京、苏州为代表的区域部门，在环境、社会和治理（ESG）领域的发展政策和信息披露准则制定方面也发布了一系列针对性强、特点鲜明且具有共性的指导文件。反映了中国政府在推动经济、社会和环境协调发展方面的坚定决心和战略部署，香港联交所明确了气候相关披露的新规定，进一步对上市公司 ESG 信息披露作出强制要求。  上市公司信披特征：截至 2024 年 4 月 30 日，A 股上市公司有 1938 家发布了 2157 份 ESG 主题报告。从报告结构变化来看，ESG 信息披露载体正由社会责任报告向 ESG 专题报告和可持续发展报告转变；银行、非银金融、钢铁、采掘、公用事业等行业披露率居前；上交所公司披露率 44.5%，高于深交所和北交所；沪深 300 指数成分公司披露率为 80.7%，科创 50、上证 180 和中证 500 成分公司披露率分别为 76%、74.4%和 73.2%，创业板指和中证 1000分别为 61%和 49.1%；西部地区披露率最高，东北和东部地区披露率为 34%。  产品行情分析：ESG 产品稳健发展，收益有所回升。2024 年上半年，ESG新发产品数量平稳增长，包括公募基金、银行理财、私募基金及指数等。截至目前，ESG 公募基金存量有 537 只，总规模达到 5067 亿元，其中泛 ESG公募基金占比约 68.6%。上半年新增 ESG 公募基金 28 只，新增规模 43.46亿元；银行理财方面，2024 年上半年新增 ESG 理财产品 177 只，其中纯 ESG主题银行理财产品 100 只，社会责任主题 71 只，环境保护主题 6 只，平均收益相比大盘不及预期，但有所回升。ESG 因子市场表现：我们对全 A 按照ESG、E 因子、S 因子、G 因子得分分别构造多空组合并计算组合收益率，发现相较基准（沪深 300），2024 年上半年 ESG 因子及 E、S、G 因子具有明显超额收益，ESG 表现出一定市场行情。  总结：ESG 监管政策不断趋严，上市公司 ESG 信息披露正由自愿披露逐渐向强制披露演变，ESG 报告将成为与财务报告同等重要的公司“第二张报表”。随着可持续披露准则体系的逐渐统一规范，为投资者提供了更加清晰和一致的评价框架，有助于吸引更多的国内外投资。目前披露存在的质量不高、信息可比性低和透明度不够等问题必然会得到改善，非财务因素的重要性在长期来看愈发重大，隐含企业竞争力、经营力、影响力等隐形价值，进一步激发资本市场对可持续投资的热情。 分析师 解学成 ：010-8092-7601 ：xiexuecheng@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520090003 研究助理 肖志敏 ：13581725586 ：xiaozhimin_yj@chinastock.com.cn 马宗明 ：18600816533 ：mazongming_yj@chinastock.com.cn 相关研究1. 【银河 ESG】ESG 地方体系建设持续推进——上海、北京、苏州三地区域 ESG 政策的新探索 2. 【银河 ESG】A 股 ESG 将进入规范披露新时代：可持续信息披露指引正式发布，推动上市公司高质量发展 3. 【银河 ESG】数字经济赋能 ESG：全方位助力ESG 可持续发展 4. 【银河 ESG】上市公司可持续发展披露纳入监管，ESG 报告规范性有望进一步提升 5. 【银河 ESG】新年新里程：三大交易所发布《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》 6. 【银河 ESG】《关于全面推进美丽中国建设意见》重磅发布，催化 ESG 因子市场行情 7. 【银河 ESG】中特估视角下看 ESG：ESG 因子阿尔法属性有望加强 8. 【银河 ESG】厚积薄发，志存高远——ESG 投资策略解析与优化构建 风险提示：本报告基于历史价格信息和统计规律，历史数据不能外推，不代表投资建议；ESG 政策不及预期的风险；政策理解不到位的风险。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 ESG 信息披露政策发展变化 .............................................................................................................. 3 （一） 海外重要政策变化 ........................................................................................................................... 3 （二） 今年以来我国重点政策解读 .............................................................................................................. 3 二、 上市公司信披特征 ........................................................................................................................... 7 （一） ESG 信披载体正由社会责任报告向 ESG 报告和可持续性发展报告转变 ..................................................... 7 （二） 银行和非银金融业务 ESG 报告的披露率最高 .........................................................................