非金属建材行业2024年6月投资策略：关注中报业绩和政策预期，建议逢低配置优质龙头

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年06月30日优于大市非金属建材行业 2024 年 6 月投资策略关注中报业绩和政策预期，建议逢低配置优质龙头核心观点行业研究·行业投资策略建筑材料优于大市·维持证券分析师：任鹤证券分析师：陈颖010-880053150755-81981825renhe@guosen.com.cnchenying4@guosen.com.cnS0980520040006S0980518090002联系人：卢思宇0755-81981872lusiyu1@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《非金属建材周报（24 年第 25 周）-新版产能置换再添供给约束，正值汛期关注水利需求释放》 ——2024-06-24《非金属建材周报（24 年第 24 周）-融资需求仍待进一步激发，关注后续政策》 ——2024-06-17《非金属建材周报（24 年第 23 周）-国常会再部署房地产，水泥涨价持续》 ——2024-06-11《非金属建材周报（24 年第 22 周）-地产政策持续落地，节能降碳行动方案有望优化供给》 ——2024-06-03《非金属建材行业 2024 年 5 月投资策略-政策释放积极信号，关注后续落地推进效果》 ——2024-06-016 月市场回顾：复苏预期反复，行业弱势下行。6 月建材板块单月-10.8%，跑输沪深 300 指数 7.5pct，其中水泥板块单月-5.8%，跑输沪深 300 指数2.5pct，玻璃板块-15.1%，跑输沪深 300 指数 11.8pct，玻纤板块-8.2%，跑输沪深 300 指数 4.9pct，其他板块-12.8%，跑赢沪深 300 指数 9.5pct。细分板块中，涨跌幅前三位板块为水泥（-5.8%）、水泥管（-7.4%）、石膏板（-8.2%），后三位为建筑五金（-32.0%）、防水材料（-16.9%）、涂料（-15.4%）。政策效果仍待持续释放，三季度或迎专项债集中发行窗口。“517”新政后，各重点城市陆续落地实施，市场情绪有所提振，部分城市效果初显，但当前消费恢复力度仍然偏弱，政策效果仍待持续释放。6 月 7 日，国务院常务会议再部署房地产，强调着力推动已出台政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施，房地产政策仍有空间。基建投资增速持续放缓，尽管 5 月专项债发行有所提速，但整体发行进度较过去两年仍有差距，三季度或迎专项债集中发行窗口期，有望带动基建项目在三季度加速落地形成实物工作量，基建增速有望改善。需求季节性淡季，电子纱仍有提涨预期。①水泥：新国标实施和持续错峰生产支撑，库存高位略有下降，6 月价格整体继续上涨，随着淡季需求持续趋弱，尤其南方高温多雨天气影响较大，后续价格存回落压力，但持续错峰支撑下预计下跌空间将有所收窄。②玻璃：浮法玻璃短期需求延续淡季走势，但随着中下游持续消化自身库存，预计后续存在一定补货需求支撑，同时 7月处于传统旺季来临期，关注季节性需求修复，但目前市场观望情绪较重，生产企业亦存去库意向，预计短期价格或仍有松动；光伏玻璃需求端支撑不足，供应端稳中有增，短期持续偏弱运行，目前组件排产暂无明显提升，供应端仍有增量，且组件厂压价心理明显，预计短期压力延续。③玻纤：粗纱产销逐步放缓，短期需求淡季供需或仍偏弱，但整体压力尚可，供应端变动预期不大，价格或稳中局部调整；电子纱价格继续走高，目前产销维持平衡及以上，下游 CCL 深加工订单仍较满，供应端无明显增加，短期供需偏紧趋势持续，后续仍有提涨预期。投资建议：关注政策效果和预期，建议逢低配置优质龙头。“517”新政后各重点城市陆续落地实施，市场情绪有所提振，部分城市效果初显，但当前销售恢复力度仍偏弱，政策效果仍待持续释放。目前地产影响压力仍存，建材板块整体仍处于底部缓慢修复阶段，但随着风险进一步释放，底部持续夯实，同时优质企业持续领先，整体展现出较强经营韧性，经营质量亦进一步提升，凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，竞争优势有望持续凸显，中长期受益集中度持续提升。今年以来中央和地方陆续出台多项地产政策，但政策效果还未达到预期，后续仍有空间，短期建议关注中报业绩及地产链政策博弈机会，中长期建议逢低配置低估值优质建材龙头，推荐坚朗五金、三棵树、北新建材、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝，关注科顺股份；同时周期建材关注底部盈利预期有望改善的龙头标的，推荐海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技、旗滨集团；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王、钢结构制造商龙头鸿路钢构。风险提示：政策落地效果低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录6 月市场回顾：复苏预期反复，行业弱势下行 .......................................6单月：震荡下行跑输大盘，处于行业中偏后水平 ............................................ 6全年：行业弱势调整，整体表现承压 ...................................................... 7政策效果仍待持续释放，基建增速有望改善 ....................................... 11地产投资依旧承压，部分积极变化逐步出现 ...............................................11三季度或迎专项债集中发行窗口，基建投资增速有望改善 ...................................12需求季节性淡季，电子纱仍有提涨预期 ........................................... 13水泥：淡季需求持续趋弱，价格短期存回落压力 ...........................................13玻璃：价格重心下移，库存继续缓增 ..................................................... 17玻纤：粗纱价格主流趋稳，电子纱价格继续走高 ...........................................20投资建议：关注政策效果和预期，建议逢低配置优质龙头 ........................... 26风险提示 ..................................................................... 26请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 6 月建材各板块涨跌幅 .................................................................6图2： 6 月建材各细分子板块涨跌幅 ...........................................................6图3： 申万一级行业