电力设备行业专题研究：市场复苏叠加AI浪潮提振消费电池景气度

1 行业报告│行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 电力设备 市场复苏叠加 AI 浪潮提振消费电池景气度 当前 AI 手机、AIPC 的加速渗透，有望加速消费电子产品的更新换代，带动消费电池行业景气度复苏。2020-2021 年手机、电脑销售高峰期新购机用户预计也将陆续进入换机周期，我们认为 2024H2 消费电池市场将持续回暖。  消费电池市场格局集中 由于下游客户对消费电池在能量密度、安全性等方面有较高要求，因此电池供应商需有强大的研发和品控能力，使消费电池市场集中度较高。2023年全球智能手机市场中，ATL、三星 SDI、LG 化学、比亚迪、珠海冠宇为主要头部企业，CR5 为 75.2%。2023 年珠海冠宇 PC 及平板电脑锂电池市占率为 31.1%，全球排名第二。国内消费电池主要厂商为珠海冠宇、欣旺达和德赛电池。珠海冠宇主要以电芯为主，欣旺达、德赛电池主要以 PACK 为主。  传统消费电池市场需求向好 2023Q3/2023Q4/2024Q1 全球智能手机销量分别为 3.0/3.2/2.9 亿台，同比+1%/+9%/+7%。2023 年智能手机全球换机周期 51 个月，中国 40 个月，2021年购机高峰用户预计 2024 年开始将迎来换机高峰；2024Q1 平板和 PC 出货量同比均+6%,2020-2021 年由于疫情居家办公带来的 PC 销量高峰期新购机用户预计将陆续进入换机周期。2024 年全球智能手机/PC/平板电脑出货量预计将分别为 12 亿部/2.67 亿台/1.38 亿台，同比分别增长约 3%/8%/4%。  新技术新市场带来需求新增点 新市场方面，预计 2024 年全球可穿戴设备出货量将达 5.6 亿台，同比+10.5%；预计 2024 年中国民用无人机市场规模将达 1765 亿元；智能手表、耳机和智能戒指等也将持续推动行业需求高增。新技术方面，2024 年全球AI 手机占智能手机出货比为 16%，同比+11pct，预计到 2028 年将达 54%；2024 年 AIPC 在中国 PC 市场渗透率预计约 19%，到 2027 年将超 60%，成为PC 市场主流，AI 浪潮有望激发用户新需求，带动市场加速更新换代。  关注技术升级与电芯自供率提升 软包与叠片工艺由于具有能量密度高、安全性高、循环寿命长、充放电倍率更高且外形设计更灵活等优势，更适用于消费电池的使用。电芯自供比例提升，可减少对外部供应商的依赖，从而降低采购成本和风险，提高整体盈利能力，目前主流消费厂商正不断提升公司电芯自供率。2023 年珠海冠宇消费电芯自供率 35%，同比+7pct；预计欣旺达 2024 年手机电芯自供率 40%，同比+10pct，笔电、平板自供率 20%，同比+10pct。  投资建议：受益于消费赛道红利的优质龙头 1）电池厂商：消费电池行业景气度不断提升，建议关注手机电芯龙头厂商珠海冠宇和 PACK 龙头厂商欣旺达；2）四大关键材料厂商：随着当前消费电池能量密度的不断提升，四大关键材料同时需要迭代升级以满足电池高性能要求，建议关注产业一体化布局的电解液龙头天赐材料，隔膜龙头恩捷股份，以及盈利水平有望持续修复的负极材料企业尚太科技。 风险提示：终端需求不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧 证券研究报告 2024 年 06 月 27 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：贺朝晖 执业证书编号：S0590521100002 邮箱：hezh@glsc.com.cn 相关报告 1、《电力设备：SNEC 光伏展：多样化产品引导需求，分散竞争压力》2024.06.15 2、《电力设备：当前如何看待核电设备投资机会？》2024.06.09 -40%-23%-7%10%2023/62023/102024/22024/6电力设备沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业专题研究 正文目录 1. 消费电池市场格局集中 .............................................. 3 1.1 消费电池出货大幅增长 ........................................ 3 1.2 消费电池头部效应显著 ........................................ 4 2. 消费电池需求端市场回暖 ............................................ 5 2.1 传统市场需求向好 ............................................ 5 2.2 新技术新市场带来需求新增点 .................................. 7 3. 技术工艺升级，自供率提高增厚利润 .................................. 9 3.1 软包+叠片成为未来消费电池主流趋势............................ 9 3.2 关注消费电池电芯自供比例提升 ............................... 11 4. 投资建议：受益于消费赛道红利的优质龙头 ........................... 12 5. 风险提示 ........................................................ 12 图表目录 图表 1： 消费电池应用场景图 ........................................... 3 图表 2： 全球消费电池出货量 ........................................... 3 图表 3： 中国消费电池出货量 ........................................... 3 图表 4： 2023 年全球智能手机锂电池厂商市场格局 ......................... 4 图表 5： 国内消费电池主要厂商 ......................................... 4 图表 6： 近年来全球智能手机季度出货量 ................................. 5 图表 7： 近年来中国智能手机季度出货量 ................................. 5 图表 8： 全球智能手机年度出货量 ....................................... 6 图表 9： 近年来全球 PC 出货量 .......................................... 6 图表 10： 近年来全球平板电脑出货量 .................................... 6 图表 11： 全球 PC 年度出货量 ...........................................