通信行业事件点评：卫星互联网-商业航天协同共振，国产厂商新成长阶段来临

证券研究报告 事件点评 卫星互联网&商业航天协同共振，国产厂商新成长阶段来临 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 聚焦卫星互联网，行业向三化持续迈进。自 07 年国家发布《关于促进卫星应用产业发展的若干意见》以来，政策风向助力卫星互联网向着商业化、系统集成化、产业互联化三大方向发展。 24 年国内外火箭&卫星双端呈现边际新变化： 1）国外层面：Starlink 布局预期进行，星舰试飞获全球关注。火箭发射方面，截止 2024 年 6 月 5 日，Space X 共计完成 59 次发射任务，其中星舰 1 次，猎鹰九号 58 次。卫星制造方面，截止 24 年 6 月 2 日，卫星累计发射量攀升至 6470 颗，本年发射卫星数量达到 878 颗，卫星发射端成绩持续瞩目。 2）国内层面：国产航天追赶加速，新规划铸就新驱动。火箭发射方面，24 年年初至今我国完成 27次火箭发射任务，其中民营商业火箭共发射 4 次。预计 24 全年发射任务次数达 100 次。卫星制造方面，鸿青科技于 5 月 24 日向国际电信联盟（ITU）提交 Honghu-3 预发信息，计划卫星数为 1 万颗。 国产火箭卫星双端成本承压，降本空间依然充足： 1）火箭发射成本方面，火箭回收带来巨大成本优势。目前全球航天平均发射成本在 1 万美元/KG-2 万美元/KG，中国商业火箭发射成本则在1.4 万美元/KG 以下，对比 Space X 猎鹰 9 号火箭仅约 2600 美元/KG的发射成本，降本空间依然充足。 2）卫星制造成本方面，国内外差距依旧明显。国外来看，星链单颗卫星制造成本或已经降至约 216 万人民币，主要受益于星链的高比例的自研零部件，包括卫星间激光通信设备、霍尔推进器等。国内以银河航天为例，卫星单颗研制成本为 1000 万元-1500 万元，降本空间可达3-5 倍。 ◼ 投资建议 建议关注：卫星端：通宇通讯、信科移动、盟升电子、海格通信、铖昌科技、中国卫通、国博电子、中国卫星、信维通信、雷电微力；火箭端：高华科技、斯瑞新材、陕西华达、中天火箭、神开股份、国光电气。 ◼ 风险提示 市场竞争和不确定性加大的风险；技术创新的风险；商业化落地不足风险。 [Table_Industry] 行业: 通信 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 刘京昭 E-mail: liujingzhao@shzq.com SAC 编号: S0870523040005 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《AI 软硬件结合趋势加速，数据互联需求日益增进》 ——2024 年 06 月 19 日 《AI 应用落地提速，卫星通信进入密集催化期》 ——2024 年 06 月 13 日 《商业航天市场聚焦度提升，AI PC 发展稳步推进》 ——2024 年 06 月 05 日 -36%-31%-26%-21%-17%-12%-7%-2%2%06/2309/2311/2301/2404/2406/24通信沪深3002024年06月20日 事件点评 请务必阅读尾页重要声明 2 目录 1 政策引领行业新动向，产业发展新趋势显现 .............................. 3 2 卫星布局全球性加速，火箭发射提效明确 .................................. 4 3 火箭卫星双端成本承压，降本空间充足...................................... 5 4 卫星端&火箭端相关标的推荐 ..................................................... 7 5 风险提示 ..................................................................................... 8 图 图 1：中国卫星互联网行业政策发展历程 .............................. 3 图 2：Starlink 卫星数量呈指数型攀升 .................................. 5 图 3：定制卫星中平台成本占比 ............................................. 7 图 4：低轨通信卫星成本拆分明细 ......................................... 7 表 表 1：近期中央&地方产业最新政策汇总 ............................... 3 表 2：星舰四次试飞结果概览 ................................................. 4 表 3：24 年部分国产运载火箭发射情况列示 ......................... 5 表 4：各国火箭发射成本及运载能力对比 .............................. 6 表 5：卫星侧相关公司概览 .................................................... 7 表 6：商业航天相关公司概览 ................................................. 8 事件点评 请务必阅读尾页重要声明 3 1 政策引领行业新动向，产业发展新趋势显现 聚焦卫星互联网，行业向三化持续迈进。自 07 年国家发布《关于促进卫星应用产业发展的若干意见》以来，政策风向助力卫星互联网向着商业化、系统集成化、产业互联化三大方向发展。 图 1：中国卫星互联网行业政策发展历程 资料来源： 前瞻产业研究院，上海证券研究所 商业化方面，上海市指出将打造高可信、高精度的卫星应用及位置服务产业链，推动商业航天发展；系统集成方面，工信部指出将加强卫星通信顶层设计和统筹布局，推动高轨卫星与中低轨卫星、卫星通信系统与地面信息网络通信系统的深度融合；产业互联方面，国务院指出需加快物联网、工业互联网、卫星互联网、千兆光网建设，构建全国一体化大数据中心体系。 表 1：近期中央&地方产业最新政策汇总 发布层级 发布时间 发布部门 政策名称 重点内容解读 国家 2022 年 12月 国务院 《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》 推进卫星及应用基础设施建设。加快物联网、工业互联网、卫星互联网、千兆光网建设，构建全国一体化大数据中心体系，布局建设大数据中心国家枢纽节点，推动人工智能、云计算等广泛、深度应用，促进“云、网、端“资源要素相互融合、智能配置。 2023 年 4 月 国务院 《计量发展规划（2021-203