食品加工行业跟踪报告：4月全国乳制品产量同比-6.5%

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/食品/食品加工 证券研究报告 行业跟踪报告 2024 年 06 月 20 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -20.62%-16.02%-11.42%-6.82%-2.22%2.38%2023/62023/92023/122024/3食品加工海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《24Q1 全国乳制品产量同比+1.0%》2024.04.27 《23 年国内主产区原奶均价同比-7.6%》2024.02.02 《23 年河北省奶业全产业链产值达 840亿元》2023.12.19 [Table_AuthorInfo] 分析师:颜慧菁 Tel:(021)23183952 Email:yhj12866@haitong.com 证书:S0850520020001 联系人:张嘉颖 Tel:(021)23185613 Email:zjy14705@haitong.com 4 月全国乳制品产量同比-6.5% [Table_Summary] 投资要点：  原奶价格走势。2024 年 5 月 31 日-6 月 6 日，国内主产区原奶价格为 3.32 元/kg，环比-0.6%，同比-13.5%；2024 年 4 月恒天然原奶价格为 0.33 欧元/kg，环比-0.7%，同比-6.6%。  恒天然奶粉价格环比上涨。2024 年 6 月 4 日，恒天然脱脂奶粉拍卖价为 2722美元/吨，环比+3.5%，同比-1.2%；全脂奶粉拍卖价为 3478 美元/吨，环比+2.1%，同比+9.6%。2024 年 4 月全国乳制品产量为 225.4 万吨，同比-6.5%。  精饲料价格小幅波动，粗饲料价格环比持平。精饲料：2024 年 5 月 31 日-6 月6 日，玉米平均价为 2.56 元/kg，环比+0.4%，同比-12.0%；豆粕平均价为 3.74元/kg，环比-0.5%，同比-13.4%。粗饲料：2024 年 4 月，进口苜蓿草平均到岸价为 375.4 美元/吨，环比+0.03%，同比-34.1%。  国内要闻。【蒙牛乳业】陈朗先生已辞任公司董事会主席等职务，由庆立军先生接任。【妙可蓝多】妙可蓝多拟以人民币 44768.24 万元现金收购内蒙蒙牛所持有的蒙牛奶酪 100%股权，蒙牛奶酪将成为妙可蓝多全资子公司。【陕西省】24Q2 生鲜乳交易参考价定为 3.30 元/公斤。【宁夏回族自治区】24Q2 生鲜乳交易参考价定为 3.30 元/公斤。  投资观点及原奶价格预测：受益于奶源基地建设陆续投产、原奶供给量提升，23 年国内原奶全年均价同比-7.6%。目前饲料价格整体回落，考虑到供给端持续释放，需求端中长期逐步改善，我们预计 24 年原奶价格或稳中有降。  风险提示：原材料价格大幅波动，行业竞争加剧，食品安全问题。 行业研究〃食品加工行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 国内奶业要闻 ............................................................................................................ 5 2. 原料乳价格走势 ......................................................................................................... 5 3. 饲料价格走势 ............................................................................................................ 6 4. 乳业供应端情况 ......................................................................................................... 7 5. 行业公司估值对比 ..................................................................................................... 8 6. 风险提示 .................................................................................................................... 9 行业研究〃食品加工行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 国内主产区原奶价格及同比增速 ......................................................................... 5 图 2 恒天然原奶价格及同比增速 ................................................................................ 5 图 3 进口奶粉单价及同比增速 .................................................................................... 6 图 4 恒天然奶粉拍卖价（美元/吨） ........................................................................... 6 图 5 大洋洲、欧盟脱脂奶粉价格（美元/吨） ............................................................. 6 图 6 美国脱脂奶粉价格（美元/吨） ........................................................................... 6 图 7 大洋洲、欧盟全脂奶粉价格（美元/吨） ............................................................. 6 图 8 玉米、豆粕平均价格走势（元/吨） .................................................................... 7 图 9 进口苜蓿草平均到岸价走势（美元/吨） ..