建筑工程行业：2024年1-5月全国固定资产投资同比增长4.0%，低于预期0.2个百分点

See the last page for disclaimer Page 1 of 3 Equity Research Report 证券研究报告 Equity Research Flash Note 股票研究 快讯 证券研究报告 [Table_LeftMargin] 建筑工程行业 Construction Engineering Sector [Table_BasicInfo] Flash Note: Construction Engineering Sector Gary Wong 黄家玮 快讯： 建筑工程行业 (852) 2509 2616 gary.wong@gtjas.com.hk 17 June 2024 [Table_MainInfo] 2024年1-5月全国固定资产投资同比增长4.0%，低于预期0.2个百分点  我们推荐受益于房地产行业复苏、基础设施投资持续推进、“一带一路”沿线新机遇、国企改革和低估值等主题的公司；包括中国中铁（00390 HK，目标价 7.70 港元，评级“买入”）、中国铁建（01186 HK，目标价 8.50 港元，评级“买入”），以及中国交建（01800 HK，目标价 6.00 港元，评级“收集”）。我们亦推荐中国建筑国际（03311 HK，目标价 15.00 港元，评级“买入”）和中国建筑兴业（00830 HK，目标价 3.10 港元，评级“买入”）。重申行业“跑赢大市”评级。  1）2024 年 1-5 月全国固定资产投资达人民币 188,006 亿元，同比增长 4.0%，低于预期 0.2 个百分点。2）1-5 月基础设施投资增长 5.7%，其中水利、环境和公共设施管理业投资增长-1.5%，交通运输、仓储和邮政业投资增长7.1%。3）1-5 月房地产开发投资增速为-10.1%，差于预期的-10.0%跌幅。4）5 月社会融资规模增量为人民币 2.07万亿元，低于市场预期的人民币 2.2 万亿元。5）据中国工程机械工业协会对 26 家挖掘机制造企业的统计，5 月共销售各类挖掘机 17,824 台，同比增长 6.04%，较 4 月的 0.27%同比增幅有所扩大。  政府继续实施更加积极的财政和货币政策，促进基础设施投资。1）5 月建筑业 PMI 达到 54.4%，环比下降 1.9 个百分点。新订单指数为 44.1%，环比下降 1.2 个百分点；业务活动预期指数为 56.3%，环比上升 0.2 个百分点。2） 财政部发布《2024 年城市更新行动评审结果公示》，首批 15 个城市拟获得财政部支持实施城市更新行动，涵盖地下管网更新改造、城市污水管网全覆盖样板区建设、市政基础设施补短板以及老旧片区更新改造。根据此前财政部发布的《关于开展城市更新示范工作的通知》要求，每个城市中央财政补助总额最高可达人民币 12 亿元。3)）中国人民银行召开会议，推动保障性住房再贷款，强调支持地方国营企业以合理价格收购存量商品房作保障性住宅，促进去库存并增加保障性住房供应。更为积极的财政及货币政策将助推施工加快，促进基建投资稳定增长。  风险：1）政府基础设施支出低于预期；2）海外项目风险。 Flash Note P See the last page for disclaimer Page 2 of 3 [Table_PageHeader] Construction Engineering Sector [Table_Margin1] 17 June 2024 e_Margin2] Construction Engineering Sector 建筑工程行业 表 1: 2024 年 1-5 月固定资产投资统计数据摘要 指标 投资额（人民币亿元） 同比增速 全国固定资产投资 188,006 +4.0% 第一产业 3,565 +3.0% 第二产业 62,881 +12.5% 第三产业 112,560 +0.0% 房地产开发 40,632 -10.1% 基础设施投资 +5.7% 交通运输、仓储和邮政业 +7.1% 水利、环境和公共设施管理业 -1.5% 资料来源：中国国家统计局。 图 1: 基础设施、制造和房地产开发固定资产投资同比增速 图 2: 基础设施子板块固定资产投资同比增速 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24May-24Property FAIManufacturing FAIInfrastructure FAI -5%0%5%10%15%20%25%30%35%May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24May-24Production and Supply of Electricity, Heat, Gas and WaterTransport, Storage and PostIrrigation, Environment & Public Facilities Management 资料来源：中国国家统计局。 资料来源：中国国家统计局。 Flash Note P See the last page for disclaimer Page 3 of 3 [Table_PageHeader] Construction Engineering Sector [Table_Margin1] 17 June 2024 e_Margin2] Construction Engineering Sector 建筑工程行业 [Table_CompanyRatingDefinition] 个股评级标准 参考基准:香港恒生指数 评级区间: 6至18个月 评级 相对表现 买入 相对表现超过 15% 或公司、行业基本面展望良好 收集 相对表现 5% 至 15% 或公司、行业基本面展望良好 中性 相对表现-5% 至 5% 或公司、行业基本面展望中性 减持 相对表现-5% 至