房地产统计局1-5月数据点评：5月销售降幅略微减小，新开工面积降幅明显扩大

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 房地产统计局 1-5 月数据点评：5月销售降幅略微减小，新开工面积降幅明显扩大 2024 年 6 月 17 日 看好/维持 房地产 行业报告 销售：5 月新房销售同比降幅略微减小，以价换量趋势持续。2024 年 1-5 月商品房累计销售面积同比增速为-20.3%、前值为-20.2%；累计销售金额同比增速为-27.9%、前值为-28.3%。其中，5 月商品房销售面积同比增速为-20.7%、前值为-22.8%；销售金额同比增速为-26.4%、前值为-30.4%；销售均价单月同比增速为-9.8%、前值为-14.8%。我们认为，随着核心一、二线城市纷纷取消或者放松限购，降低首付比，取消或者降低房贷利率下限，有助于市场需求的企稳。 开发投资：5 月新开工面积同比降幅明显扩大，竣工面积、开发投资维持弱势。2024 年 1-5 月房屋累计新开工面积同比增速为-24.2%，前值为-24.7%；房屋累计竣工面积同比增速为-20.1%，前值为-20.4%；开发投资累计金额同比增速为-10.1%，前值为-9.8%。其中，5 月单月新开工面积同比增速为-22.6%，前值为-12.3%；竣工面积同比增速为-18.4%，前值为-19.1%；开发投资金额同比增速为-11.0%，前值为-10.5%。我们认为，没有销售的明显复苏，开发投资很难出现实质性的改善。 到位资金：5 月房企到位资金持续下行，国内贷款同比转增。2024 年 1-5 月房地产开发企业累计到位资金同比增速为-24.3%，前值为-24.9%。5 月单月到位资金同比增速为-21.8%，前值为-21.3%。其中，国内贷款同比增速为 16.9%，前值为-14.3%；自筹资金同比增速为-8.6%，前值为 5.7%；定金及预收款同比增速为-34.7%，前值为-36.3%；个人按揭贷款同比增速为-42.1%，前值为-35.8%。 投资建议：我们认为，地产板块的持续性行情需要楼市出现真实复苏的信号。而楼市的整体复苏，我们认为需要看到核心城市房价企稳，改善当前居民对房价的悲观预期。短期来看，我们认为，4 月是政策和情绪的低点，当前的政策力度和行业基本面情况，都较 4 月份有了较大改善。中长期来看，我们认为市场的复苏依赖于核心城市的率先复苏，核心城市市场的好转，将利好重点布局一二线城市的优质房企和中介机构，华润置地、招商蛇口、绿城中国、贝壳等有望受益。 风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 2024 年 7 月中旬，统计局公布 6 月房地产数据 资料来源：国家统计局，东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 117 2.55% 行业市值(亿元) 11721.48 1.4% 流通市值(亿元) 10785.94 1.6% 行业平均市盈率 -69.59 / 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：陈刚 021-25102897 chen_gang@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480521080001 -41.9%-29.7%-17.4%-5.2%7.0%19.2%6/199/1712/163/156/13房地产沪深300P2 东兴证券行业报告 房地产统计局 1-5 月数据点评：5 月销售降幅略微减小，新开工面积降幅明显扩大 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 销售：5 月新房销售同比降幅略微减小，以价换量趋势持续 5 月新房销售同比降幅略微减小，以价换量趋势持续。我们认为，随着核心一、二线城市纷纷取消或者放松限购，降低首付比，取消或者降低房贷利率下限，有助于市场需求的企稳。 从具体数据来看，2024 年 1-5 月商品房累计销售面积 36,642 万平，商品房累计销售金额 35,665 亿元。 从全国销售面积累计值来看，2024 年 1-5 月商品房累计销售面积同比增速为-20.3%、前值为-20.2%；从全国销售面积单月值来看，2024 年 5 月商品房销售面积同比增速为-20.7%、前值为-22.8%。 从全国销售金额累计值来看，2024 年 1-5 月商品房累计销售金额同比增速为-27.9%、前值为-28.3%；从全国销售金额单月值来看，2024 年 5 月商品房销售金额同比增速为-26.4%、前值为-30.4%。 从全国累计销售均价来看，2024 年 1-5 月商品房累计销售均价为 9,733 元/平米、同比增速为-9.2%、前值为-9.2%。从全国单月销售均价来看，2024 年 5 月商品房销售均价为 10,282 元/平米、同比增速为-9.8%、前值为-14.8%。 图1：商品房销售面积:累计值(万平米)及累计同比(%) 图2：商品房销售面积:单月同比(%) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：商品房销售金额:累计值(亿元)及累计同比(%) 图4：商品房销售金额:单月同比(%) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 房地产统计局 1-5 月数据点评：5 月销售降幅略微减小，新开工面积降幅明显扩大 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图5：商品房销售均价:累计值(元/平米)及累计同比(%) 图6：商品房销售均价:单月值(元/平米)及单月同比(%) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2. 开发投资：5 月新开工面积同比降幅明显扩大，开发投资维持弱势 5 月新开工面积同比降幅明显扩大，竣工面积、开发投资维持弱势。我们认为，没有销售的明显复苏，开发投资很难出现实质性的改善。 从新开工数据来看，2024 年 1-5 月房屋累计新开工面积 30,090 万平；同比增速为-24.2%，前值为-24.7%。2024 年 5 月房屋新开工面积 6,580 万平；同比增速为-22.6%，前值为-12.3%。 从竣工数据来看，2024 年 1-5 月房屋累计竣工面积 22,245 万平；同比增速为-20.1%，前值为-20.4%。2024年 5 月房屋竣工面积 3,385 万平；同比增速为-18.4%，前值为-19.1%。 从全国的开发投资累计值来看，2024 年 1-5 月开发投资累计金额 40,632 亿元，比增速为-10.1%，前值为-9.8%。从全国的开发投资单月值来看，2024 年 5 月开发投资金额同比增速为-11.0%，前值为-10.5%。 图7：新开工面积:累计值(万平米)及累计同比(%) 图8：新开工面积:单月同比(%) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 房地产统计局 1-5 月数据点评：5 月销售降幅略微减小，新开工面积降幅明显扩大 敬请参阅报告结尾