农业2024年6月第3期周报：生猪价格维持震荡上行，关注高温对农业板块的影响

2024年6月第3期周报：生猪价格维持震荡上行，关注高温对农业板块的影响本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。马王杰首席分析师mawangjie@csc.com.cnSAC 编号:S1440521070002孟龙飞研究助理menglongfei@csc.com.cn付田行研究助理futianhang@csc.com.cn发布日期：2024年6月16日证券研究报告行业动态目录1.生猪：生猪价格持续向好，把握板块配置机会2.家禽：把握市场供需格局，关注补栏及需求变动3.饲料：4月全国工业饲料产量2423万吨4.种业：种子市场供过于求，转基因商业化逐步推进5.动保：受养殖景气度牵动，把握大单品研发进程6.宠物：宠物食品出口稳增，品牌市占率为必争之地7.行业重点新闻8.重点公司估值9.风险分析全球变暖背景下，大气环流异常及厄尔尼诺导致近期北方高温频现，异常高温对种植业和生猪板块影响显著。种植业方面，当前黄淮海地区正值夏播高峰期，气温持续偏高导致土壤失墒加快，部分地区出现旱情，对适墒适期夏播带来不利影响，对此，农业农村部等四部门部署抗高温抗干旱保夏播保全苗工作。生猪板块，从消费端来看，高温会对猪肉消费形成一定压制作用，端午备货过后，猪价高位叠加气温偏高制约，终端白条市场表现或呈现低迷态势，拖累屠宰量回落，现阶段多地气温偏高，终端消费缺乏快速提升带动。综合来看，生猪产能去化背景下猪价上涨预期不变，主要养殖企业5月已实现盈利，预计后市猪价仍以震荡上行趋势为主。生猪：生猪价格持续向好，下半年有望实现景气上行，猪企扭亏拐点渐显，把握板块投资机会，推荐：牧原股份、温氏股份、华统股份、巨星农牧、唐人神等。家禽：需求逐渐恢复背景下，关注补栏及需求变动，推荐：立华股份、圣农发展、仙坛股份等。饲料：4月全国工业饲料产量2423万吨，把原料成本行情及终端价格情况，推荐：海大集团等。种业：关注转基因商业化进程，推荐：大北农、登海种业等。动保：受下游养殖行情影响较大，短期关注非瘟疫苗等大单品研发进程，推荐：普莱柯、生物股份、科前生物、瑞普生物等。宠物：低基数背景下出口同比高增，建议布局自有品牌优势显著，以及出口端受益宠企，推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。3核心观点本周农业整体表现弱于大盘。本周申万农林牧渔指数环比下降2.99%，同期上证指数下降0.61%，农业整体表现弱于大盘，细分行业来看，果蔬加工板块微涨，周环比+0.43%。个股方面，周涨幅前五分别为朗源股份/*ST傲农/ST天邦/晨光生物/金健米业，涨幅分别为10.05%/9.85%/6.15%/5.63%/4.37%，跌幅前五分别为雪榕生物/天马科技/海南橡胶/鹏都农牧/辉隆股份，分别-19.45%/-12.65%/-10.36%/-9.89%/-8.07%。4本周农业板块弱于大盘，周跌幅达2.99%图表：申万农林牧渔一级行业指数周环比-2.99%（%）资料来源：Wind，中信建投证券（阴影部分为同期上证指数涨跌幅）图表：申万农林牧渔三级行业指数涨跌幅（%）资料来源：Wind，中信建投证券生猪：生猪价格持续向好，把握板块配置机会图表：能繁母猪存栏量（万头）及环比（%）变动资料来源：Wind，农业农村部，中信建投证券能繁母猪产能已经历长期去化，生猪养殖利润提升。农业农村部监测数据显示，2024年4月末我国能繁母猪存栏3986万头，环比-0.2%，同比-6.9%。4月份规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2563万头，环比+0.7%，同比-10.5%；1-4月累计屠宰量10938万头，同比+2.3%。涌益咨询统计数据显示，5月能繁母猪持续增加趋势，但增幅小于4月，5月能繁母猪环比+0.73%；偏中大型猪场样本能繁环比+0.32%。养殖利润方面，本周（6.8-6.14）外购仔猪/自繁自养生猪养殖利润分别为396.11/413.26元/头，环比分别+33.96/+80.70元，生猪养殖利润持续提升。6能繁产能已经历长期去化，生猪养殖利润进一步提升图表：外购仔猪、自繁自养生猪养殖利润情况（元/头）资料来源：Wind，中信建投证券生猪价格持续向好，二次育肥补栏推动北方部分区域仔猪补栏积极性增加。本周（6.11-6.14）生猪（外三元）均价为18.90元/公斤，环比+1.51%，猪肉平均批发价为24.56元/公斤，环比+3.38%，仔猪（外三元）价格方面，本周15kg/20kg仔猪均价分别为792.29/882.33元/头，环比上周分别+5.37%/+6.45%，猪价猛涨掀动养殖户补栏情绪，仔猪价格不断创年内新高。7s二育推动区域补栏积极性增加，仔猪价格不断创年内新高图表：外三元生猪日度均价（元/公斤）资料来源：Wind，中信建投证券图表：20kg/15kg仔猪价格（外三元，元/头）资料来源：Wind，中信建投证券图表：活猪、猪肉及仔猪均价（元/公斤）资料来源：Wind，中信建投证券二育销量占比有所下滑，部分省份栏舍利用率下降。涌益数据显示，6.1-6.10二育销量占比3.69%，较前十天下降2.72pcts；部分省份栏舍利用率有所下滑，北方省份平均下降2pcts，南方平均下降3pcts。本周（6.7-6.13）采购110公斤育肥至150公斤成本为18.14元/公斤，环比上调0.73元/公斤；采购115公斤育肥至140公斤成本为18.53元/公斤，环比上调0.66元/公斤。8二育销量及栏舍利用率下滑，采购成本推动二育成本提升图表：标猪价格（元/斤）及标肥价差（元/斤）资料来源：涌益咨询，中信建投证券图表：我国南北方育肥栏舍利用率情况（%）资料来源：涌益咨询，中信建投证券图表：生猪出栏均重（kg，左）及体重分布（%，右）资料来源：涌益咨询，中信建投证券周出栏体重环比+0.12%，日均屠宰量环比+3.17%。本周（6.7-6.13）生猪出栏均重为126.28kg，环比+0.12%，较年内高点（4.11-4.18）下降0.31%。分体重段来看，90kg以下及150kg以上出栏生猪占比环比持平，本周日均屠宰量130275头，环比+3.17%，受端午假期影响，周内屠宰量呈现先升后降的趋势。9周出栏体重环比+0.12%，日均屠宰量环比+3.17%图表：样本企业生猪日屠宰量（万头）资料来源：涌益咨询，中信建投证券（日期显示为阴历）图表：2024年5月主要生猪养殖企业销售情况及环比资料来源：公司公告，猪场动力网，大畜牧，中信建投证券（均重为计算数值，最新成本供参考）生猪养殖企业销售数据：从5月猪企生猪销售情况来看，16家上市猪企5月份合计销售生猪（含仔猪）1286.44万头，环比增长4.47%，其中牧原股份销售生猪586万头，环比增长7.5%。7家企业销售数据同比下降，5月销售同比增幅最大的为立华股份（225%），其次为神农集团（77%），京基智农（53%）；同比降幅较大的为傲农生物（-71%），正邦科技（-41%）。10猪价回暖推动猪企见利，关注扩产建厂进程成本（元/斤）牧原股份586.07.