医药生物行业跟踪周报：医保统筹目录院内外终端价趋统一，利于OTC类产品放量

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 东吴证券研究所 1 / 28 请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 医保统筹目录院内外终端价趋统一，利于OTC 类产品放量 2024 年 06 月 16 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《持续强化推荐 GLP1 产业链，关注博瑞医药、信达生物、诺泰生物等》 2024-06-11 《国产创新药闪耀 ASCO 会议，创新药及中药等为首选》 2024-06-05 增持（维持） [Table_Tag] 关键词：#稀缺资产 #市盈率低于过去十年历史平均 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周、年初至今医药指数涨幅分别为-0.75%、-15.96%，相对沪指的超额收益分别为 0.16%、-19.18%；本周医疗服务（+0.68%）和化学制药（+0.68%）等股价微涨，生物制品（-0.01%）股价微跌，医药商业（-5.78%） 、中药（-2.84%）及医疗器械（-0.65%）等股价跌幅较大；本周涨幅居前灵康药业 ST 三圣（+21.97%）、灵康药业（+11.25%）、天智航-U（+10.93%），跌幅居前益丰药房*ST 太安（-58.82%）、长江健康（-18.99%）、益丰药房（-16.57%）。涨跌表现特点：本周医药板块小市值个股略为强势、药店受到院内外医保支付价影响跌幅更加明显。 ◼ OTC 中药板块受到深圳、西安等院内外医保支付价统一影响，中药板块出现下跌，但我们认为：院内各省终端价格统一（例如四同）、统筹目录药品院内外医保支付价统一。对 OTC 类医药工业及药店上市公司产生几何影响？院内销售的处方中药，现集采后已是全国最低价的受影响有限，如佐力药业乌灵胶囊等；不需要医保支付的消费品不受影响，如东阿阿胶阿胶块等；仅在院外销售的医保支付价与终端价接近的产品影响有限，如华润三九的感冒灵颗粒、太极藿香等；院内挂网价格高于院外价格受影响有限，如东阿阿胶复方阿胶浆等。总体上看，对中药 OTC工业产品影响有限；药店影响也比较有限，类似产品占药店收入比例低。 ◼ 具体配置思路：1)GLP1 产业链领域：博瑞医药、信达生物、新诺威、诺泰生物等；2)药店领域：老百姓、益丰药房等；3)CGM 领域：鱼跃医疗、三诺生物等；4)中药领域：太极集团、东阿阿胶、佐力药业、方盛制药、达仁堂、康缘药业等；5)原料药领域：千红制药、同和药业、华海药业、天宇股份等；6)临床及仿制药 CRO：诺思格、泰格医药、百诚医药、阳光诺和等；7)创新药领域：科伦博泰、恒瑞医药、海思科、迈威生物、泽璟制药、迪哲药业；亚盛医药、和黄医药、信达生物等；8)医药商业：九州通、国药股份、柳药集团等；9)IVD 领域：新产业、安图生物、亚辉龙等；10)医疗耗材领域：惠泰医疗、大博医疗、三友医疗等；11)仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；12)医疗服务领域：爱尔眼科、三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；13)科研服务领域：药康生物、奥浦迈、百普赛斯等。14)血制品领域：上海莱士、天坛生物、博雅生物等。 ◼ 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等。 -26%-23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%2023/6/162023/10/152024/2/132024/6/13医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 28 内容目录 1. 板块观点 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 医药估值极具有吸引力，重点推荐中药 OTC 及创新药....................................................... 4 2. 中药 OTC 产品院内外价格存在差异下，建议关注具有强议价权的 OTC 龙头 ......................... 8 3. 研发进展与企业动态 ........................................................................................................................ 10 3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） ............................................... 10 3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况........................................................................... 14 3.3. 重要研发管线一览................................................................................................................... 20 4. 行业洞察与监管动态 ........................................................................................................................ 21 5. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 23 5.1. 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为 30.93 倍，低于历史均值 8.00 倍........................... 23 5.2. 医药子板块追踪：本周医疗服务和原料药上涨 0.68%，优于其他子板块 ....................... 24 5.3. 个股表现................................................................................................................................... 25 6. 风险提示 ............................................................................................................................................