数说智能汽车5月报之线控底盘：One-Box伯特利市占率提升

1 行业报告│行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 汽车 数说智能汽车 5 月报之线控底盘： One-Box 伯特利市占率提升 核心逻辑： 高阶智能驾驶提升，底盘域各组件有望迎来升级。2023 年 L2+级车型占比6.0%，L2 级车型占比为 32.7%；2024 年 Q1 L2+级车型占比 8.2%，L2 级车型占比为 34.3%。2024 年预计 L2 占比为 39%，L2+占比为 13%。底盘域作为重要的智能驾驶的执行层，线控制动/线控转向/空气悬架分别起到接收电信号后完成制动/转向/舒适度调节等方面的功能。数据指标选择上，底盘域各组件渗透率、零部件供应商市占率与客户配套关系是重要指标。 ➢ 线控制动：EHB 方案加速推进，配套能力是竞争关键 线控制动赛道中产品和技术的先发优势决定了客户配套速度，产能建设速度或决定行业格局。线控制动 EHB 方案中份额的领先是盈利能力提升的关键；EMB 方案为高阶智能驾驶的执行终端，产品落地和产能建设速度成为格局的核心指标。EHB 各方案均保持渗透率提升，其中 One-Box 逐步成为方案的主要方案，2024 年 Q1 One-Box 渗透率为 26.7%，同比+7.7pct，环比增长 1.4pct；Two-Box 渗透率为 15.4%，同比-0.3pct，环比-1.8pct。格局来看，Two-box 方案中博世份额保持领先，市场参与者增加明显；One-Box方案中弗迪科技产能增长明显，伯特利成长性显著。 ➢ 线控转向：EPS 占比保持高位，线控转向尚无法落地 电动助力 EPS 为目前主要转向方案，2024 年 Q1 渗透率为 98.9%，同比+0.4pct，环比-0.1pct。目前线控转向系统受制于安全性和法律法规，仍保留了部分机械件，以保证电子器件失灵时的转向安全。未来的线控系统将会增加安全冗余，提高控制器在故障诊断和故障处理的能力。增强路感模拟技术的同时，并从目前的单路感电机增加至双路感电机。低压系统升级，从 12V 提升至 48V，进而转向系统反应速度和灵敏度将进一步提升。 ➢ 空气悬架：国产替代加速，各组件渗透率提升 2024 年 Q1 空 气 悬 架 标 配 / 选 配 渗 透 率 为 2.5%/0.9% ， 同 比 分 别 -0.1/+0.3pct；电磁悬架标配/选配渗透率为 0.4%/0.3%,同比持平。分价格带看，30-40 万和 40 万以上仍是空气悬架配置的主要价格带。2024 年 Q1空气悬架在 30-40 万/40 万以上标配渗透率分别为 10.6%/16.9%，同比+0.7/-0.5pct。供给单元、MCU 等组件供应商中，保隆科技、中鼎股份、经纬恒润等公司市占率持续提升。 ➢ 投资建议：重点关注线控底盘细分赛道投资机会 受益于智能驾驶水平的提升，当下时间点线控底盘处于技术升级和渗透率提升的快速成长阶段，建议关注线控底盘细分赛道投资机会。线控底盘中主要包括底盘域控制器、线控制动、线控转向、线控油门和空气悬架等组件。重点关注空气悬架、线控制动、线控转向的投资机会。线控底盘技术持续迭代，建议关注细分赛道中技术领先的零部件企业。重点推荐伯特利、拓普集团、中鼎股份、保隆科技等，建议关注经纬恒润。 风险提示：智能化普及进度不及预期；增量零部件装配进度不及预期。 证券研究报告 2024 年 06 月 13 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：高登 执业证书编号：S0590523110004 邮箱：gaodeng@glsc.com.cn 相关报告 1、《汽车：数说智能汽车 5 月报之智慧光源：矩阵式大灯标配率环比提升，AR-HUD 华阳份额领先》2024.06.05 2、《汽车：智能网联试点落地，AI 出行有望加速》2024.06.04 -20%-7%7%20%2023/62023/102024/22024/6汽车沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业专题研究 正文目录 1. 智能化渗透率加速，线控底盘升级正当时 .............................. 3 2. 线控制动：EHB 方案加速推进，配套能力是竞争关键 ..................... 4 3. 线控转向：EPS 占比保持高位，线控转向尚无法落地 ..................... 9 4. 空气悬架：国产替代加速，各组件渗透率提升 ......................... 12 5. 投资建议：重点关注线控底盘细分赛道投资机会 ....................... 14 6. 风险提示 ........................................................ 15 图表目录 图表 1： 智能驾驶年度渗透率（分级别） ................................. 3 图表 2： 智能驾驶月度渗透率（分级别） ................................. 3 图表 3： 线控底盘各部分技术成熟度与渗透率对比 ......................... 3 图表 4： 智能底盘发展节奏 ............................................. 3 图表 5： 车端智能驾驶产业链图谱 ....................................... 4 图表 6： 线控制动技术方案迭代路径 ..................................... 4 图表 7： 国内主要 EHB 方案产能布局 ..................................... 5 图表 8： 线控制动渗透率略高于新能源渗透率 ............................. 6 图表 9： EHB 方案中 One-Box 逐步成为主要方案 ............................ 6 图表 10： 博世 Two-box 方案市场份额 .................................... 6 图表 11： 除博世外其他厂商 Two-Box 方案市场份额 ........................ 6 图表 12： One-box 方案中博世和弗迪动力市占率 ........................... 7 图表 13： One-box 方案中供应商市占率（剔除弗迪） ....................... 7 图表 14： 电子驻车制动产品相对成熟，渗透率已超过 90% ................... 7 图表 15： EMB 方案需要低压平台完成电压提升 ............................. 8 图表 16： 大陆集团集成制动器的轮毂驱动单元 ............................ 8 图表 17： EMB 方案中增加传感