纺织服装行业周报：确定性更高的出口制造和高分红龙头仍是主要配置方向

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 ⚫ 行情回顾：本周沪深 300 指数下跌 0.16%，创业板指数下跌 1.33%，纺织服装行业指数（中信）下跌 3.88%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌 4.48%，品牌服饰板块（中信）下跌 3.39%。个股方面，我们覆盖的申洲国际、报喜鸟和安踏体育等取得了正收益。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）贝泰妮：截至 2024 年 5 月 31 日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份 3,329,618 股，占公司目前总股本的 0.7860%，最高成交价为 78.00 元/股，最低成交价为 51.52 元/股，支付的总金额为 219,689,062.96 元（不含交易费用）。（2）比音勒芬：公司计划投资建设比音勒芬湾区时尚产业总部基地，满足公司不断发展需求，加快公司新零售产业布局。公司于 2024 年 6 月 4 日召开第五届董事会第三次会议，审议通过了《关于投资建设公司总部基地项目的议案》。 ⚫ 本周建议板块组合： 海澜之家(600398，买入) 、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)、伟星股份(002003，买入)和比音勒芬(002832，买入)。上周组合表现：海澜之家 0%、珀莱雅 0%、申洲国际 8%、伟星股份 1%和比音勒芬-4%。 ⚫ 节前一周市场指数表现较弱，行业中收红的仅有偏防御属性的公用事业及交通运输板块，纺织服装行业指数整体跑输沪深 300 与创业板指数，板块中涨幅居前的主要是港股的白马股以及 A 股中部分高分红与出口制造的龙头，小市值个股跌幅较大。近阶段行业基本上延续了以高分红个股与出口制造龙头为主的结构性机会，一方面较弱的零售环境使得品牌服饰缺少整体性的机会，另一方面市场风格上强监管政策也在驱动资金向确定性更高的板块和个股集中。在宏观基本面没有太大变化的背景下，我们预计行业整体后续仍会延续结构性的机会，自下而上精选业绩超预期以及高分红的带有防御性质的细分行业龙头，依然是短期板块投资的主要方向之一。此外，出口制造板块的确定性相对更强，相关龙头基本面逐步好转的趋势日益明显，个股我们主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入) 和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，增持)和健盛集团(603558，未评级)。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道的长期价值依然较为突出，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注李宁(02331，买入)、上美股份(02145，增持)、贝泰妮(300957 ，买入) 、特 步 国际(01368 ，买入) 。本 周 重 点 推 荐 ： 海澜 之家(600398，买入)——低估值、高分红、稳健成长，伟星股份(002003，买入) ——高分红，复苏确定性高，申洲国际(02313，买入)——全球运动制造龙头，环比复苏趋势明确。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2024 年 06 月 10 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 4 月社零增速放缓 高分红和出口制造仍是板块确定性方向 2024-05-19 确定性看“高分红+出口制造”，成长性看美护龙头 2024-05-12 港股龙头本周大涨，一季度出口制造龙头复苏明朗 2024-04-28 确定性更高的出口制造和高分红龙头仍是主要配置方向 看好（维持） 纺织服装行业行业周报 —— 确定性更高的出口制造和高分红龙头仍是主要配置方向 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周沪深 300 指数下跌 0.16%，创业板指数下跌 1.33%，纺织服装行业指数（中信）下跌 3.88%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌 4.48%，品牌服饰板块（中信）下跌 3.39%。个股方面，我们覆盖的申洲国际、报喜鸟和安踏体育等取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 ST 雪发 申洲国际 报喜鸟 安踏体育 李宁 波司登 伟星股份 森马服饰 珀莱雅 新澳股份 幅度(%) 12.8 7.9 5.7 4.8 2.5 2.4 1.4 0.8 0.4 0.4 涨幅后 10 名 新纺退 中银绒业 美邦服饰 跨境通 ST 阳光 欣龙控股 美尔雅 嘉麟杰 如意集团 梦洁股份 幅度(%) -60.9 -38.0 -25.9 -25.4 -21.8 -20.8 -17.8 -16.8 -16.1 -14.6 数据来源：Wind、东方证券研究所 行业与公司重要信息 【贝泰妮】截至 2024 年 5 月 31 日，云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司（以下简称“公司”）通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份 3,329,618 股，占公司目前总股本的 0.7860%，最高成交价为 78.00 元/股，最低成交价为 51.52 元/股，支付的总金额为219,689,062.96 元（不含交易费用）。 【比音勒芬】公司计划投资建设比音勒芬湾区时尚产业总部基地（以下简称“总部基地项目”），满足公司不断发展需求，加快公司新零售产业布局。公司于 2024 年 6 月 4 日召开第五届董事会第三次会议，审议通过了《关于投资建设公司总部基地项目的议案》。 【太平鸟】根据《宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划（草案）》及其摘要（以下简称《激励计划》）的相关规定，鉴于 2 名激励对象已离职，不再具备激励对象资格，公司对上述对象持有的已获授但尚未解除限售的 24,000 股限制性股票予以回购注销。 本周建议板块组合 本周建议组合：海澜之家、珀莱雅、申洲国际、伟星股份和比音勒芬。 上周组合表现：海澜之家 0%、珀莱雅 0%、申洲国际 8%、伟星股份 1%和比音勒芬-4%。 投资建议和投资标的 节前一周市场指数表现较弱，行业中收红的仅有偏防御属性的公用事业及交通运输板块，纺织服装行业指数整体跑输沪深 300 与创业板指数，板块中涨幅居前的主要是港股的白马股