建筑材料行业周报：关注地产去库存和保障房建设，建材向上预期改善

建筑材料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 建筑材料 2024 年 06 月 10 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《地产政策多箭齐发，“新标”带动全国水泥涨价—行业周报》-2024.6.2 《稳增长政策强持续，建材底部弹性可期—建材行业 2024 年中期投资策略 》-2024.5.29 《地产政策仍是主线，关注水泥“新标”助力涨价—行业周报》-2024.5.26 关注地产去库存和保障房建设，建材向上预期改善 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003  关注地产去库存和保障房建设，建材向上预期改善 为构建房地产发展新模式，完善“市场+保障”住房供应体系，6 月 7 日，国务院召开国务院常务会议提出“继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施”，当前政策的着力点在于房地产去库存、消化盘活存量房产。去库存主要有三个思路，一是通过限购政策的退出以及首付比例、房贷利率的进一步下降等，刺激楼市，去化库存。二是“以旧换新”，帮助业主交易二手房，以实现新房置换。三是地方政府收购一批存量房，作为公租房、安置房、保障性住房，国有企业将通过再贷款方式收购存量新建商品房。政府“下场收房”为房地产打下一剂强心针，相信保障性住房再贷款额度还有上调空间。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求，到 2025 年底，水泥熟料产能控制在 18 亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到 30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，水泥熟料单位产品综合能耗比 2020 年降低 3.7%。这将会加快节能降碳与能用设备的迭代更新，并将逐步实施低碳燃料代替，推进水泥窑生物质燃料利用等。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场价格维稳延续，中下游存小量抛货行为。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。 “一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。 本周（2024 年 6 月 3 日至 6 月 7 日）建筑材料指数下跌 2.65%，沪深 300 指数下跌0.16%，建筑材料指数跑输沪深 300 指数 2.49pct。近三个月来，沪深 300 指数下跌0.65%，建筑材料指数下跌 5.11%，建材板块跑输沪深 300 指数 4.46pct。近一年来，沪深 300 指数下跌 6.44%，建筑材料指数下跌 22.83%，建材板块跑输沪深 300 指数16.39pct。  板块数据跟踪  水泥：截至 6 月 8 日，全国 P.O42.5 散装水泥平均价为 336.22 元/吨，环比上涨2.86%；水泥-煤炭价差为 210.77 元/吨，环比上涨 4.65%；全国熟料库容比 63.62%，环比上升 2.46pct。  玻璃：截至 6 月 1 日，全国浮法玻璃现货均价为 1683.00 元/吨，环比上涨 7.11元/吨，涨幅为 0.42%；光伏玻璃均价为 163.28 元/重量箱，环比下跌 0.39 元/重量箱，跌幅为 0.24%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为 36.88 元/重量箱，环比上涨1.72%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为 18.79 元/重量箱，环比上涨 4.96%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为 22.78 元/重量箱，环比上涨 1.04%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为 100.44 元/重量箱，环比下跌 0.45%。  玻璃纤维：无碱 2400tex 直接纱报 3800-4000 元/吨，无碱 2400texSMc 纱报4500-5000 元/吨，无碱 2400tex 喷射纱报 5600-6700 元/吨，无碱 2400tex 毡用合股纱报 4800-5000 元/吨，无碱 2400tex 板材纱报 4800-5000 元/吨，无碱 2000tex热塑直接纱报 4000-4300 元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。  消费建材：截至 2024 年 6 月 8 日，原油价格为 84.19 美元/桶，周环比下跌 3.44%，较 2024 年年初上涨 9.76%，同比上涨 14.90%；沥青价格为 4520 元/吨，周环比持平，较 2024 年年初上涨 2.96%，同比下跌 5.64%；丙烯酸价格为 6100 元/吨，周环比上涨 0.83%，较 2024 年年初下跌 6.15%，同比下跌 16.44%；钛白粉价格为 16400 元/吨，周环比上涨 3.14%，较 2024 年年初上涨 9.55%，同比上涨 8.61%。  风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-062023-102024-02建筑材料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 市场行情每周回顾：本周下跌 2.65%，跑输沪深 300 .......................................................................................................... 4 1.1、 行情：本周建材板块下跌 2.65%，跑输沪深 300 指数 2.49pct .................................................................................. 4 1.2、 估值表现：本周 PE 为 18.02 倍，PB 为 1.10 倍 ......................................................................................................... 5 2、 水泥板块：全国均价环比涨多跌少，熟料库存环比下降 ..................................................................................................... 6 2.1、 基本面跟踪：全国均价环比涨多跌少，熟料库存环比下降 ...................................................................................... 6 2.2、 主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌 ..................................................................