机械设备行业月报：国铁集团24年首次招标出炉，地产利好政策出台有利于工程机械内需改善

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业月报●机械设备 2024 年 06 月 04 日 [Table_Title] 国铁集团 24 年首次招标出炉，地产利好政策出台有利于工程机械内需改善 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 5 月份制造业 PMI：景气度有所回落，持续关注顺周期通用自动化拐点。国家统计局数据显示，5 月制造业 PMI 为 49.5%，环比回落 0.9pct 落至荣枯线之下；其中，新订单指 数 49.6%，环比下 降 1.5pct；生产指 数 50.8% 环比下 降2.1pct；反映下游需求仍处弱复苏状态。从产量数据来看，2024 年月，金属切削机床产量 6.0 万台，同比增长 11.1%；1-4 月金属切削机床累计产量 21.1 万台，累计同比增长 6.0%。4 月工业机器人产量 5.0 万台，同比增长 25.9%；1-4 月累计产量 17.1 万台，同比增长 9.9%；今年以来需求有所改善。自 2 月 23 日中央财经委员会第四次会议提出要实行大规模设备更新和消费品以旧换新以来，相关政策和金融支持陆续落地。我们认为，政策引导新一轮大规模设备更新，新一轮朱格拉周期有望开启，承接新质生产力。随着国家和地方相关支持政策的持续落地，以通用机床和刀具为代表的顺周期通用设备板块有望迎来拐点。建议关注机床&刀具底部复苏机会，关注通用机床标的海天精工、纽威数控、创世纪，五轴联动数控机床标的科德数控，核心零部件标的华中数控，刀具标的沃尔德、华锐精密、欧科亿。 ⚫ 国铁集团 2024 年首次招标出炉，动车组超预期，机车动集低于预期，关注复苏+设备更新下铁路装备需求释放。5 月 10 日，国铁集团发布时速 350 公里复兴号智能配置动车组采购项目招标公告，折合标准动车组数量共计 166.25组，超过 2023 年全年时速 350 公里动车组 164 组的招标量。高铁方面，1）客流恢复超预期，假期单日旅客发送量屡创新高；2）受疫情影响近三年出行低迷致新车采购量偏低，动车组数量存在较大缺口，未来有望逐步释放新增通车里程及车辆采招；3）新一轮大规模设备更新推动下，老旧内燃机车淘汰时间提前，且铁路车辆庞大存量带来更新维保需求，和谐号部分车型 6 年进入大修期，受疫情影响维修需求也减少推迟，后续有望逐步释放，24 年高级修首次招标 323 列超预期；4）中央财经委员会第四次会议提出降低全社会物流成本中再提“公转铁”，有望拉动铁路机车货车需求。建议关注相关标的中国中车、时代电气等。 ⚫ 地产利好政策出台有利于工程机械内需改善。央行政策从供需两侧发力稳定房地产市场，有助于推进房地产去库，在一定程度上提振上下游产业链。2024 年 3月至 4 月，国内挖机销量同比增速持续为正。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024 年 4 月销售各类挖掘机 18822 台，同比增长 0.27%，其中国内 10782 台，同比增长 13.3%；出口 8040 台，同比下降 13.2%。2024 年1-4 月，共销售挖掘机 6878 台，同比下降 9.78%；其中国内 37228 台，同比下降 2.9%；出口 31558 台，同比下降 16.7%。从周期波动角度，挖掘机市场自2022 年以来进入下行周期，我们预计目前仍处于磨底期，2024 年降幅有望收窄，2025 年逐步启动新一轮上涨周期。 ⚫ 投资建议：建议 2024 年重点关注（1）大规模设备更新带来的投资机遇，包括铁路装备、机床、工程机械及船舶等，（2）装备出海，包括消费类机械、叉车、工程机械、锂电设备等，（3）AI+应用落地带动的投资机遇，包括人形机器人及AI 硬件落地驱动的 3C 自动化，（4）其他新技术渗透率提升方向及新质生产力方向带动的设备投资机遇。 [Table_IndustryName] 机械设备 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 分析师 [Table_Authors] 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 研究助理 贾新龙 ：021-20257807 ：jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn 王霞举 ：021-68596817 ：wangxiaju_yj@chinastock.com.cn [Table_IndustryData] 相对沪深 300 表现图 2024-06-04 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 核心组合表现 2024-06-04 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【中国银河研究】数字经济：数字赋能工业，打造万亿级智慧工厂市场——中国经济高质量发展系列研究 -30%-20%-10%0%10%20%23-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-06机械指数沪深300-60%-40%-20%0%20%2023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/04核心组合机械指数 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业月报 6 月核心组合：创世纪、时代电气、绿的谐波、恒立液压、中国船舶 ⚫ 风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 ⚫ 5 月核心组合表现（截至 2024.5.31） 证券代码 证券简称 5 月涨跌幅 市盈率 PE（TTM） 市值(亿元) 核心组合 300083.SZ 创世纪 13.97% 84 111 688187.SH 时代电气 0.61% 21 678 688017.SH 绿的谐波 -3.20% 244 194 601100.SH 恒立液压 -2.71% 27 665 600150.SH 中国船舶 1.75% 50 1661 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportTypeIndex] 行业月报 目 录 一、机械行业景气度分化，机遇与风险并存 ...................................................................................................................... 4 （一）机械行业是制造业的基础性行业 ..........................