机械设备行业2023年报及2024年一季报总结：业绩稳健增长，关注出海及设备更新

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业深度报告●机械设备 2024 年 05 月 31 日 业绩稳健增长，关注出海及设备更新 ——机械设备行业 2023 年报及 2024 年一季报总结 核心观点：  收入和净利润稳健增长。机械行业上市公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报。随着宏观经济的持续复苏，2023 年机械行业上市公司收入和净利润均实现增长。2023 年 669 家公司合计实现收入/净利润 23059/1514 亿元，同比+5.88%/+7.04%。2024Q1 机械行业合计实现收入/净利润 5024/326 亿元，同比+6.42%/+7.85%。  费用率基本持平，24Q1 净利率环比提升。2023 年机械行业整体毛利率/净利率为 23.16%/6.56%，同比+1.19pct/+0.07pct。24Q1 毛利率为 22.53%，同比/环比-0.19pct/-0.55pct，净利率为 6.49%，同比/环比+0.09pct/+2.47pct。2023 年期间费用率为 15.20%，同比增加 0.98pct；24Q1 期间费用率为 15.43%，同比-0.14pct，环比-1.41pct。  细分子行业中，半导体设备、船舶海工、机器人、光伏设备、煤机矿机等收入利润增幅居前。2023 年机械行业营业收入增幅前五的行业为半导体设备（+29%）、光伏设备（+26%）、煤机矿机（+12%）、机器人（+10%）和船舶海工（+9%），归母净利润增幅前五的行业为船舶海工（+109%）、机器人（+70%）、半导体设备（+34%）、工程机械（+27%）和煤机矿机（+23%）。24Q1 营业收入增速前五的细分行业为半导体设备（+35%）、船舶海工（+33%）、光伏设备（+18%）、煤机矿机（+9%）和注塑机（+6%），净利润增速前五的是 3C 及面板设备（+273%）、机器人（+133%）、船舶海工（+108%）、激光（+102%）和半导体设备（+30%）。  投资建议：建议 2024 年重点关注（1）大规模设备更新带来的投资机遇，包括铁路装备、机床、工程机械及船舶等，（2）装备出海，包括消费类机械、叉车、工程机械、锂电设备等，（3）AI+应用落地带动的投资机遇，包括人形机器人及 AI 硬件落地驱动的 3C 自动化，（4）其他新技术渗透率提升方向及新质生产力方向带动的设备投资机遇。  投资组合：创世纪、时代电气、绿的谐波、恒立液压、中国船舶  风险提示：经济复苏不及预期的风险；政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险等。 机械设备 推荐 (维持) 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 研究助理 贾新龙 ：021-20257807 ：jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn 王霞举 ：021-68596817 ：wangxiaju_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2024-05-31 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河机械】机械设备行业 2023 年三季报总结：板块业绩分化，关注各类新技术驱动下的设备投资机遇 需要重点关注的公司（数据截至 2024 年 5 月 31 日） 股票名称 股票代码 EPS(元) PE（X） 23-26EPS CAGR 当前价格 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 创世纪 300083.SZ 0.12 0.29 0.37 0.45 54.58 21.48 17.09 13.91 55.36% 6.61 时代电气 688187.SH 2.19 2.71 3.12 3.47 22.72 18.43 16.00 14.40 16.58% 48.01 绿的谐波 688017.SH 0.50 0.76 1.15 1.32 307.66 150.40 99.67 87.44 38.28% 115.08 恒立液压 601100.SH 1.86 2.05 2.43 2.88 29.34 24.18 20.40 17.25 15.69% 49.62 中国船舶 600150.SH 0.66 1.24 1.97 2.53 44.52 30.07 18.82 14.69 56.50% 37.14 资料来源：Wind，中国银河证券研究院（绿的谐波、恒立液压、中国船舶数据来自 Wind 一致预测） -30%-20%-10%0%10%机械设备沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 行业深度报告 目 录 一、机械行业 2023 年年报及 2024 年一季报总览 .................................................................................................................... 3 （一）机械设备行业：业绩稳健增长，盈利能力基本稳定 ..................................................................................................... 3 （二）细分子行业分析：半导体设备/光伏设备/机器人/船舶海工/煤机矿机收入利润增幅居前 ...................................... 4 二、传统专用设备：工程机械磨底，轨交周期复苏，船舶周期向上 .................................................................................. 10 （一）工程机械：行业持续磨底，积极拓展海外企业盈利有所增长...................................................................................10 （二）轨交装备：高铁客运量迅速恢复，行业投资额增加，盈利能力取得修复 ..............................................................14 （三）油服油装：受益高油价下的资本开支扩张，盈利能力提升 .......................................................................................19 （四）煤机矿机：需求有所回升，煤机智能化、矿机国际化 ................................................