经济高频数据周报(2024年5月27日-6月02日)：为何PMI生产指数趋势相反？

www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明880822[Table_Header]经济高频数据周报2024 年 6 月 3 日[Table_Title]为何 PMI 生产指数趋势相反？——经济高频数据周报（2024 年 5 月 27 日-6 月 02 日）核心观点：[Table_Summary]中国 5 月财新制造业 PMI 录得 51.7%，前值 51.4%; 新订单指数在扩张区间小幅下行，新出口订单明显放缓，原材料价格持续上涨、出厂价格虽低于 50%但有所上升。而 5 月官方制造业 PMI 录得 49.5%，两 PMI 再度出现背离，尤其是财新 PMI 的生产指数升至 2022 年 7 月来新高，而官方 PMI 的生产则从 52.9%下降至 50.8%。可能的解释是由于官方 PMI 偏向大型制造业企业，而财新更偏向沿海出口型中小企业。大企业已经连续一个季度在扩张生产，但新订单和在手订单均下降的情况下开始收缩产能。而中小型出口企业受地缘政治等因素抢时间生产并出口，这点可以从 CCFI 集装箱运价和 WCI 运价指数上得到印证。展望后市：需要等待政策端传导到需求端后再传导至生产端。出口在今年全球利率下降，流动性改善的情况下可能会持续好转。但还需要等待内生动能的复苏，目前企业的出厂价格已经由于成本的带动有所上涨，但涨幅没有追上成本，企业盈利依然承压。需要等待地产政策、设备更新和以旧换新政策的消化。航运物流：截至 5 月 31 日，集装箱运价上涨。集装箱运价指数（CCFI）本周上涨 7.7%至 1495.98，五月以来上涨 25.3%。BDI 和 BDTI 指数保持平稳，分别收于 1815 和 1241。地产/消费：房地产方面，截至 6 月 2 日，30 城商品房成交面积为 214.76 万平米，环比上涨 6.3%。其中一线城市上涨 8%至 50.45 万平米，二线城市上升 13%至 126.76 万平米，但三线城市降 13%。消费方面，5 月 26 日，乘用车日平均销量录得 48340 辆，保持平稳。义乌小商品价格指数录得 101.52，较上周小幅下降 0.38 pct。黑色系价格下降。截至 5 月 31 日收盘，焦煤焦炭期货价格环比下跌，焦煤下降6.66%至 1682 元/吨，焦炭价格下降 2.12%至 2308 元/吨。但库存保持平稳，230家样本独立焦化厂炼焦煤库存较上周下降 1.15%至 765.37 万吨；钢厂焦炭库存上升 0.57%至 561.92 万吨。截至 5 月 30 日收盘，中国北方铁矿石价格收于 115.15美元/吨，较上周下降 4.5%。铜方面，截止 5 月 31 日，LME 铜价较上周下降 2.65%至 9985 美元/吨，跌回 10000 美元/吨以下。钢材价格和开工率普遍下跌。截至 5 月 31 日，主要钢材价格均有所下降。螺纹钢价格下降 1.57%至 3830 元/吨，热轧板卷下降 0.85%至 3834 元/吨，线材下降 2.06%至 3801 元/吨。产量方面，螺纹钢产量上涨 2%至 239.53 万吨；线材产量上涨 2.36%至 95.17 万吨/天；热轧板卷小幅跌至 322.57 万吨/天。开工率方面，螺纹钢开工率跌 0.36pct 至 41.62%。冷轧开工率降 4.25pct 至 82.98%。唐山高炉开工率维持 94.66 %。水泥价格指数小幅上升 0.52pct 至 113.82。半钢胎开工率和全钢胎开工率稳定，分别为 80.61%和 60.89%。分析师[Table_Authors]许冬石：010-8357 4134：xudongshi@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130515030003研究助理：铁伟奥风险提示1.国内政策时滞的风险2.海外经济衰退的风险3.地缘政治的风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2[Table_ReportTypeIndex]经济高频数据周报宏观日历日期事件或数据6 月 3 日（周一）1.中国 5 月财新制造业 PMI2.美国 5 月 ISM 制造业 PMI6 月 4 日（周二）1.美国 4 月 JOLTs 职位空缺人数、工厂订单率6 月 5 日（周三）1.中国 5 月财新服务业 PMI2.欧元区 4 月 PPI3.美国 5 月 ADP 就业人数6 月 6 日（周四）1.欧元区 4 月零售销售率2.欧元区至 6 月 6 日欧洲央行主要再融资利率6 月 7 日（周五）1.美国 5 月失业率、季调后非农就业人口6 月 8 日（周六）-6 月 9 日（周日）1.中国 5 月社会融资规模增量6 月 10 日（周一）1.欧元区 6 月 Sentix 投资者信心指数6 月 11 日（周二）-6 月 12 日（周三）1.中国 5 月 CPI、PPI2.美国 5 月 CPI6 月 13 日（周四）1.美国至 6 月 12 日美联储利率决定（上限）2.美国 5 月 PPI6 月 14 日（周五）1.美国 6 月一年期通胀率预期、密歇根大学消费者信心指数6 月 15 日（周六）-6 月 16 日（周日）-资料来源：Wind，金十数据，中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。3[Table_ReportTypeIndex]经济高频数据周报一、 上游（一）焦煤焦炭图 1：焦煤焦炭期货合约价 （元/吨）图 2：焦煤焦炭库存资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院（二）铁矿石和铜图 3：铁矿石价格图 4：铁矿石库存料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院图 5：LME 铜价图 6：铜库存资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院二、 中游请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。4[Table_ReportTypeIndex]经济高频数据周报（一）钢铁图 7：螺纹钢，热轧板卷和线材价格图 8：螺纹钢和粗钢产量资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院图 9：热轧板卷和线材产量图 10：高炉，冷轧和螺纹钢开工率资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院（二）化工图 11：PVC，PTA 和纯碱价格图 12：PVC，PTA 开工率资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院（三）水泥请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。5[Table_ReportTypeIndex]经济高频数据周报图 13：水泥价格指数图 14：水泥发运率资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院三、 下游图 15：浮法玻璃价格图 16：轮胎开工率资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院四、 消费图 17：执行国内航班数与国际航班数图 18：乘用车销量资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院请务必阅读