策略月报：6月行业轮动配置建议

[Table_Title] 策略月报 6月行业轮动配置建议 2024 年 06 月 03 日 [Table_Summary] 【策略观点】  2024 年 5 月，A 股全行业（中信一级行业口径）的中位数回报为-1.36%，走势偏弱。涨幅前 5 名的行业为煤炭（6.34%）、房地产（5.91%）、农林牧渔（4.57%）、银行（2.96%）、交通运输（2.91%）。回报率排名靠后的 5 个行业为传媒（-7.53%）、计算机（-6.81%）、综合金融（-6.37%）、通信（-5.65%）、综合（-4.47%）。风格方面，大盘仍然显著强于小盘，价值显著强于成长。因此大盘价值风格继续占优。  2024 年前 5 个月，我们的推荐组合的累计收益率为 2.78%，相较行业等权组合的累计超额收益率为 4.21 个百分点。  结合市场环境特点，我们在 2024 年 6 月推荐配置的行业是：家电、食品饮料、石油石化、煤炭、银行、非银行金融、有色金属。 【风险提示】  测试结果基于有限的历史数据和量化模型，模型可能存在过拟合风险，不能保证对样本外的数据做出有效判断。 [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：陈鼎 证书编号：S1160522110002 电话：021-23586470 [Table_Reports] 相关研究 《市场反弹进入震荡期，继续关注 TMT 科技创新和新能源投资机遇》 2024.05.27 《稳地产政策对于 A 股正向作用即将凸显》 2024.05.22 《A 股市场震荡上行格局没有改变》 2024.05.14 《政策和经济面都对 A 股形成有效支撑，有望使得结构性复苏行情在 5 月延续》 2024.05.07 《5 月行业轮动配置建议》 2024.05.07 挖掘价值 投资成长 [T策略研究 / Ａ股策略 / 证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略月报 2 正文目录 1. 各行业 5 月情况跟踪 ........................................................................................ 3 2. 六月行业配置建议 ............................................................................................ 6 3. 风险提示 ............................................................................................................ 6 图表目录 图表 1：各行业的 TTM - ROE 变动 ........................................................................ 3 图表 2 各行业未来 4 个季度盈利预测变动 .......................................................... 4 图表 3：各行业的 PE 估值 ...................................................................................... 4 图表 4：各行业的 PB 估值 ...................................................................................... 5 图表 5：各行业的 PB-ROE 比较 .............................................................................. 5 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略月报 3 1. 各行业 5 月情况跟踪 2024 年 5 月，A 股全行业（中信一级行业口径）的中位数回报为-1.36%，走势偏弱。涨幅前 5 名的行业为煤炭（6.34%）、房地产（5.91%）、农林牧渔（4.57%）、银行（2.96%）、交通运输（2.91%）。回报率排名靠后的 5 个行业为传媒（-7.53%）、计算机（-6.81%）、综合金融（-6.37%）、通信（-5.65%）、综合（-4.47%）。 风格方面，大盘仍然显著强于小盘，价值显著强于成长。因此大盘价值风格继续占优。 我们用行业的 ROE 指标，来观察各个行业的历史盈利能力变动情况。如果行业的 ROE 持续走高，则认为该行业的盈利能力持续提升。 当前 ROE 相比 3 个月之前有显著提升的行业有：商贸零售（+2.02 个百分点）、消费者服务（+1.03 个百分点）、交通运输（+1.06 个百分点）、传媒（+2.53个百分点）。ROE 相比 3 个月之前显著下降的行业有：煤炭（-3.05 个百分点）、有色金属（-2.08 个百分点）、电力设备及新能源（-3.65 个百分点）。 图表 1：各行业的 TTM - ROE 变动 行业名称 ROE-TTM 变动（相比 3个月前） 行业名称 ROE-TTM 变动（相比 3个月前） 石油石化 10.83% -0.12% 消费者服务 6.36% 1.03% 煤炭 12.28% -3.05% 家电 16.52% 0.06% 有色金属 9.52% -2.08% 纺织服装 7.16% 0.54% 电力及公用事业 8.35% 0.82% 医药 7.15% -0.50% 钢铁 2.69% 0.08% 食品饮料 20.24% 0.13% 基础化工 6.10% -1.01% 农林牧渔 -0.21% 0.30% 建筑 7.72% 0.07% 银行 9.16% -0.56% 建材 4.57% -0.36% 非银行金融 5.83% -0.26% 轻工制造 6.42% 0.99% 房地产 -1.72% 0.44% 机械 6.87% 0.12% 交通运输 7.79% 1.06% 电力设备及新能源 8.36% -3.65% 电子 4.46% 0.11% 国防军工 4.06% -0