房地产行业周报：一线城市跟进宽松政策，基本面有望企稳

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 房地产行业周报（5.27—5.31） 一线城市跟进宽松政策，基本面有望企稳 ➢ “以旧换新”政策持续推进 一线城市如上海、深圳、广州以及郑州等重点城市积极推行“以旧换新”政策，刺激房地产市场需求，加速存量房产的消化。据链家统计，截至 2024年 5 月 28 日，上海链家带客“以旧换新”已促成 145 套新房交易，并新增12 套二手房挂牌，政策在激活市场方面的初步成效。通过政策支持，不仅帮助消化存量房，还通过提供多样化的高质量新建商品房，满足居民的改善性住房需求。 ➢ 降首付、降利率政策陆续落地 一线城市对首付和利率进行了调整，广州政策力度较大，非本市户籍家庭购房者的首套和二套住房最低首付比例分别调整为 15%和 25%，并取消房贷利率下限。这一政策调整明显降低了购房门槛，或将激发潜在购房需求，带动市场热度回升。 ➢ 市场：房地产板块略有回调 房地产板块本周（5.27-5.31）下跌 4.7%，跑输沪深 300 指数 4.1pct。房地产板块年初至今下跌 8.1%，沪深 300 指数上涨 4.3%。重点公司中，华发股份本周跌幅最小，下跌 1.9%；金地集团本周跌幅最大，下跌 14%。年初至今，滨江集团上涨 14%，万科下跌 21.1%。近一周来看，重点公司股价均呈现下降趋势，表现分化明显。 ➢ 销售端：新房和二手房销售量回升 在政策的刺激下，新房和二手房的销售均有所提升。根据同花顺 30 城数据，近一周新房周成交面积在一线城市环比上升 11.0%，二线城市上升9.9%，三线城市上升 12.1%。二手房市场也显示出活跃迹象，10 城数据显示成交面积环比上升 4.9%，库存环比略有下降，以过去 30 日销售面积计算，去化周期为 12.5 个月，市场需求有所修复。 ➢ 土地市场：一线城市活跃，二三线城市保守 土地市场在政策调控下呈现分化态势。一线城市的土地成交楼面均价环比上涨 16.9%，而二三线城市成交土地楼面均价环比下降 14.4%和 10.6%，反映出相对保守的市场态度。整体来看，土地市场的回暖主要集中在一线城市，这与一线城市较大的政策宽松度和市场需求有关。 ➢ 投资建议：关注资金充裕、土储优质的央国企 我们认为地产行业有望逐步筑底，板块估值或将跟随政策落地和基本面改善逐步修复。需求端，城镇化率仍然有较大提升空间，叠加宽松政策后改善性需求的释放，需求有望持续修复；供给端，政策继续坚持“因城施策”，强调消化存量房产，“以旧换新”政策逐步在各城市中展开，有望盘活房企资产。考虑到当前的政策环境和市场反应，建议关注资金实力较强、土地储备充足的央国企。此外，改善性需求的释放和“以旧换新”政策的实施，将为二手房市场带来新的增长机会，建议关注二手房交易龙头企业。 风险提示：（1）政策效果不及预期风险；（2）楼市复苏不及预期风险；（3）房企资金风险 证券研究报告 2024 年 06 月 02 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：杨灵修 执业证书编号：S0590523010002 邮箱：yanglx@glsc.com.cn 联系人：姜好幸 邮箱：hxjiang@glsc.com.cn 相关报告 1、《房地产：政策持续加码，市场有望回暖》2024.05.28 2、《房地产：政策利好频出，供需有望修复》2024.05.27 -40%-20%0%20%2023/62023/102024/12024/5房地产沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 政策跟踪 ......................................................... 3 1.1 “以旧换新”政策持续推进 ....................................... 3 1.2 降首付、降利率全面落地 ...................................... 3 2. 基本面跟踪 ....................................................... 5 2.1 市场：估值有待修复 .......................................... 5 2.2 销售端：新房和二手房销售量回升 .............................. 5 2.3 土地：一线城市活跃，二三线城市保守........................... 7 3. 投资建议：关注资金充裕、土储优质的央国企 .......................... 8 4. 风险提示 ......................................................... 9 图表目录 图表 1： “以旧换新”政策跟踪 ........................................... 3 图表 2： 上海、广州、深圳陆续跟进宽松政策 ............................. 4 图表 3： 主要城市利率汇总 ............................................. 4 图表 4： 申万房地产指数与沪深 300 指数表现对比 ......................... 5 图表 5： 重点公司涨跌幅 ............................................... 5 图表 6： 30 城新房周成交面积 ........................................... 6 图表 7： 一二三线成交面积环比（MA4） .................................. 6 图表 8： 30 城年度成交面积及同比 ....................................... 6 图表 9： 累计成交面积（万平方米） ..................................... 6 图表 10： 10 城二手房成交面积 ......................................... 6 图表 11： 10 城二手房成交面积环比（MA4） ............................... 6 图表 12： 10 城新房库存面积 ........................................... 7 图表 13： 10 城新房库存套数去化周期 .................................... 7 图表 14： 百城土地成交建面及同比（MA4） ............................... 7 图表 15： 一二三线成交建面同比（MA4） ................................. 8 图表 16：