机械行业周报2024年第22周：看好人形机器人行情，关注矿山机械、轨交设备、出海链

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 6 月 2 日 行业研究 看好人形机器人行情，关注矿山机械、轨交设备、出海链 ——机械行业周报 2024 年第 22 周（5.27-6.2） 机械行业 买入（维持） 作者 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005 0755-23915357 huangshuaibin@ebscn.com 分析师：陈佳宁 执业证书编号：S0930512120001 021-52523851 chenjianing@ebscn.com 联系人：李佳琦 lijiaqi@ebscn.com 联系人：夏天宇 xiatianyu@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 重点子行业观点 人形机器人：特斯拉 24 年度股东大会将于 6 月 13 日召开，官方宣传视频中 Optimus机器人多次出镜，股东大会上 Optimus 机器人有望有重大进展更新；OpenAI 重启机器人团队，我们认为人形机器人即将进入商业化初期阶段。 观点：2024H2 开始，以特斯拉为代表的人形机器人先行者将步入落地期。硬件层面，包括技术方案、产品、厂商定点、订单、份额在内的一系列事件将逐步确定，从而演化为投资层面的密集催化。立足硬件技术路线与各厂商进展，建议关注：1）高复杂度灵巧手的功能实现：兆威机电、丰立智能、鸣志电器、安培龙；2）丝杠量产与降本：北特科技、贝斯特、五洲新春、浙海德曼、思进智能。 机床&刀具：《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》进入政策落地期。日本 4 月份出口中国机床 265.6 亿日元，环比+4.7%，同比+2.6%。全球制造业复苏背景下，企业开工率提升，有望带动刀具类产品需求提升。投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波，刀具层面的欧科亿、华锐精密。 机械出海： 1）美国补库：2024 年，美国有望进入补库周期。①后续随着降息落地，房地产市场景气度有望进一步提升，从而带动工具类产品需求，建议关注：巨星科技、创科实业；②由于 2023 年末备货不足叠加 2024 年天气原因，导致 OPE 库存超预期下行，商超追加订单的概率较大。2024 年 5 月 9 日，泉峰控股发布公告，4 月份销售额取得高双位数增长，建议关注：泉峰控股、格力博；③高尔夫球车、全地形车出口高增，满足欧美多元化代步需求与休闲娱乐需求，建议关注涛涛车业、春风动力。 2）一带一路：铜价高位运行刺激矿山资本支出，叠加铜矿品位长期下降，铜矿资本密度提升，同等产量下需要更多设备和耗材。中国矿业对外投资增长迅速，带动矿山机械出海。2024 年 1-4 月，分选设备累计出口额同比+29%，磨粉设备累计出口额同比+3%，砂浆混合设备累计出口额同比+35%。俄罗斯、印尼长期占据矿山设备出口额前二，看好矿山设备出口，建议关注耐普矿机、中信重工、山推股份、运机集团。 工程机械：地产行业多重利好积极显现，工程机械行业景气度出现边际改善。CME预估 2024 年 5 月挖掘机（含出口）销量 16200 台左右，同比增长 5%左右；其中国内市场预估销量 7700 台，同比增长近 19%；出口市场预估销量 8500 台，同比下降近 17%。随着 23Q4 增发的一万亿国债大部分结转至今年使用，叠加政府工作报告部署今年将增发一万亿超长期特别国债，将陆续转换为实物投资，基础设施投 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 机械行业 资有望得到持续改善。考虑到宏观经济政策效果显现存在滞后性，当前工程机械正处于需求底部；后续随着政策的托底效应，设备利用率有望回升，工程机械行业需求有望得到边际修复。建议关注：中联重科（A/H）、徐工机械、三一重工、恒立液压等工程机械龙头。 叉车：24Q1 国际叉车龙头叉车销售收入同比快速增长。24Q1 丰田自动织机公司叉车销售业务实现营收 2619 亿日元，同比+21.2%；销量 8.0 万台，同比-7.0%，其中日本、北美、欧洲及其他地区销量分别同比-18.2%/7.1%/-6.5%/-25.5%；订单 6.1 万台，同比-19.7%。24Q1 凯傲集团叉车销售业务实现营收 11.4 亿欧元 ， 同 比 +12.5% ； 分 地 区 看 ， 北 美 、 欧 洲 、 亚 太 地 区 营 收 分 别 同 比-9.6%/+8.5%/+0.1%；叉车订单方面，北美地区订单同比显著下降，欧洲、中东、非洲地区订单同比小幅下降，亚太地区订单同比持平。24 年 4 月我国销售各类叉车 123,876 台，同比+23.9%。其中国内 85,072 台，同比+30.4%；出口市场销量 38,804 台，同比+11.7%。电动化、国际化仍为叉车增量来源，建议关注安徽合力、杭叉集团。 轨交设备：2024年5月10日，国铁集团招标动车组折合约165标准列，已超过23年全年164标准列动车组的招标量，上半年动车组招标量累计同比增长达60%。2024年1-4月，全国铁路完成固定资产投资1849亿元，同比增长10.5%。2024年1-3月，全国铁路完成旅客发送量10.1亿人次，同比增长达28.5%。我们认为轨交设备行业将直接受益于铁路投资增长、客流复苏带来的动车组需求量增长、以及机车更新与动车组维保需求提升。建议关注：时代电气（A/H）、中国中车（A/H）、中国通号（A/H）。 半导体设备：大基金三期正式成立，将推动国内半导体产业发展。国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司(下文称“大基金三期”)成立，注册资本高达3440亿元，规模远超前两期基金。从出资人来看，六家国有大行全部出手，合计认缴出资1,140亿元，占比约三分之一，足以体现国家对半导体产业链的重视程度。我们认为大基金三期将推动国内半导体行业发展，尤其是先进制程相关的卡脖子环节，包括光刻机等半导体设备、光刻胶等先进材料等。基本面来看，根据海关总署，24M1~M4国内半导体设备进口总额104.87亿美元，同比增长88%。其中薄膜沉积设备进口额27.74亿美元，同比+67%；刻蚀设备进口额17.49亿美元，同比+53%；离子注入机进口额6.63亿美元，同比+109%，检测量测设备进口额1.82亿美元，同比下降19%。设备进口额快速增长，配套的自供半导体设备额、设备国产化率有望迅速爬升。根据芯谋研究， 23年中国半导体设备销售额342亿美元，其中自供半导体设备额约40亿美元，国产化率达11.7%，24年国产化率有望进一步提升，看好国产头部设备公司、零部件公司今年业绩确定性。建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、富创精密、正帆科技。 新能源设备：5月30日，晶科能源宣布基于N型TOPCon的钙钛矿叠层电池研发取得重大突破，经中科院上海微系统与信息技术研究所检测，其转化效率达到33.24%，最高转换效率破世界纪录；欧盟各国政府正式通过了《净零工业法案》，旨在确保欧盟40%的太阳能电池板、风力涡轮机、热泵和其他清洁技术设备由欧盟本土生产，帮助欧洲工业与美国和中国对手竞争；5月