电子行业：5G手机批量上市，5G创新与进口替代在高景气度支撑下持续演绎

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 5G 手机批量上市，5G 创新与进口替代在高景气度支撑下持续演绎首批 5G 手机批量上市，3 季度电子行业景气度具备支撑 7 月 26 日华为发布首款支持 SA/NSA 两种网络模式的商用 5G双模手机 Mate 20X（5G），256GB 版本售价 6199 元，相比4G 同等配置仅高 1000 元，此亲民定价策略有助于促进终端与网络的配合成熟。包括华为、中兴、vivo 等多个品牌在内的5G 商用手机将于 8 月上市。除 5G 手机外，3 季度新 iPhone亦将进入备货高峰，叠加下半年安卓旗舰新机密集发布，以及华为备货恢复并且上调出货目标等因素，我们判断下半年电子行业景气度有所支撑。部份龙头公司如台积电、德州仪器等二季度业绩及三季度展望好于预期，已从侧面反映电子行业基本面边际向好趋势。我们继续重点推荐受益于 5G 创新以及国产替代的细分方向，包括终端射频、集成电路、高频高速材料等。 台存储及封测厂 Q2 财报出炉，看好 H2 半导体景气度逐季提升 旺宏 Q2 营收季增 24.1%，年减 15.8%，净利润季增 86%，环比改善明显，其中 Flash 营收季增 9%，年减-29%，ROM 季增 75%，年增 41%，下游看，通讯年增 8%，汽车年减 5%，消费与计算机分别年降 17%/18%。而华邦电 Q2 营收季增 10.3%，年减 10.9%，净利润季增 11.3%，其中 DRAM 营收季减 0.7%，跌幅收窄，出货量已较 Q1 回升，Flash 营收季增 16.8%，销量显著增长，应用看，汽车与工业年增 13%，消费年减 4%，通讯与计算机分别年降 14%/25%。目前 NOR 价格回稳，NAND 价格回升，DRAM 跌幅收窄，加上电子传统旺季到来，有望带动存储相关景气度回升。此外日月光、京元电、南茂等封测厂预计 Q3 营收季增 20%、10%、9%，侧面反应了下半年 5G、iPhone 新机、华为上调出货等强劲需求。国内半导体厂商也有望迎来业绩逐季改善，建议关注兆易创新、汇顶科技、韦尔股份、闻泰科技、华天科技、扬杰科技等。 海外面板厂 19Q2 经营持续低迷，关注国产 OLED 产能放量 近期 LGD 与友达公布 19Q2 财报，整体经营业绩仍较低迷。其中LGD Q2 营收季降 9%，年降 5%，连续两季度亏损，其中液晶产品营收占比 70%，19Q2 亏损主要与 LCD 电视面板需求低迷，中美贸易争端影响对华出口，手机 OLED 产线资本开支增加等有关。友达 19Q2 营收环比增 5%，同比降 6.7%，亏损环比有所收窄，中小尺寸产品出货量环比有所增加。目前来看，随着中美贸易争端对需求的持续影响，以及大陆产能爬坡，LCD 电视面板供求压力仍将持续，八月电视面板价格预计仍将下跌，但跌幅有望收窄。19 年国产 OLED 产能及出货快速提升，大陆龙头厂商 19H1累计小片出货量超 1000 万片，目前月出货量超 200 万片，核心产品良率持续提升，华为折叠机亦有望于三季度正式发售。建议关注 OLED 产能及良率持续爬坡带动国产厂商盈利能力提升。 本周核心推荐 立讯精密、卓胜微、生益科技、华正新材、深南电路、沪电股份、鹏鼎控股、顺络电子、大华股份、大族激光、三安光电 维持 买入 黄瑜 0755-82521369 huangyu@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100001 马红丽 0755-23953843 mahongli@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100002 陶胤至 010-85159294 taoyizhi@csc.com.cn 执业证书编号：S1440518110004 研究助理 季清斌 jiqingbin@csc.com.cn 发布日期： 2019 年 07 月 29 日 市场表现 相关研究报告 19.07.22 科创板开板助力高端元器件国产替代，华为手机出货预期再度上调 19.07.15 循行业景气，配置中报高成长的细分领域和公司 19.07.08 华为供应链订单有所恢复；关注半导体材料与设备国产替代机会 19.07.01 贸易摩擦及华为供应链危机缓解，关注电子板块修复机会 -29%-19%-9%1%11%21%2018/7/302018/8/302018/9/302018/10/312018/11/302018/12/312019/1/312019/2/282019/3/312019/4/302019/5/312019/6/30电子沪深300电子 21777907/36139/20190729 13:46 1 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、一周行情回顾 图 1：电子行业相关重要指数涨跌幅情况 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图 2：电子行业每周股价涨幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图 3：电子行业每周股价跌幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 21777907/36139/20190729 13:46 2 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 二、重点公司估值表 表 1：核心推荐与关注公司估值（股价取 20190726 收盘价） 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 表 2：海外重点公司估值（股价取 20190726 收盘价） 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 三、一周动态跟踪 3.1 大基金二期呼之欲出，助力集成电路国产化再上新台阶 一、大基金二期募资进入下半程，规模有望超 2000 亿 据消息，国家集成电路产业基金（大基金）二期募集工作已进入下半程，落地进展加快。大基金二期募资规模有望超 2000 亿元，较一期 1000 亿元的规模翻倍。按照一期的基金实际出资额放大比例约 1:5 的情况看，1819E20E21ETTM1819E20E21ETTM1819E20E21ETTM立讯精密买入21.9327.239.149.061.231.30.510.730.921.140.584330241938三环集团买入20.8813.214.518.323.913.00.760.831.051.370.752825201528顺络电子买入21.084.85.77.19.44.70.600.710.881.170.583530241837三安光电买入11.4728.325.430.033.024.80.690.620.740.810.611718161419大华股份买入16.3825.328.437.148.226.00.840.951.241.610.871917131019生益科技买入17.3910.011.714.818.410.70.460.540.680.850.493832262135深南电路买入114.307.09.111.214.67.72.062.683.304.302.265543352751沪电股份买入15.995.78.911.514.86.60.330.520.670.860.384831241942大族激光买入28.6917.