传媒互联网行业点评报告：5月国产游戏版号发放，暑期重点新游将陆续上线

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业点评报告●传媒互联网行业 2024 年 5 月 20 日 [Table_Title] 5 月国产游戏版号发放，暑期重点新游将陆续上线 --行业点评报告 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 事件：5 月 20 日，国家新闻出版署公布了 5 月国产游戏审批信息，共 96款游戏获批。其中，有 90 款游戏获得了移动端版号，6 款游戏获得了移动端-客户端双端版号。 ⚫ 版号发放数量维持高位，供给端持续向好：从数量上来看，本次通过审批的国产游戏共 96 款，较 4 月的 95 款基本持平。此前国产游戏版号连续四个月（12 月、1 月、2 月、3 月）的发放数量超过 100 款，近两个月发放的版号数量虽略有下降，但仍明显高于去年的平均水平。我们认为，这是监管层对行业持续释放的积极信号：2024 年前五个月版号发放数量为 524款，对比去年同期的 432 款增长超过 20%，版号稳中有增的发放趋势有望延续，这将推动行业供给端持续向好。 ⚫ 多家公司新游获批，游戏品类丰富：从产品归属方面来看，腾讯、网易本月无新游获批，其他重点公司方面：恺英网络旗下《百工灵》、吉比特旗下《搏击双城：重构》、三七互娱旗下《四季城与多米糯》、中青宝旗下《对决！剑之川》《米拉加尔战记》《像素战神》《星耀美美》、祖龙娱乐旗下《踏风行》、咪咕互娱旗下《猫王争霸》等游戏获批。 ⚫ AIGC 技术不断进步，游戏行业有望受益：年内 AIGC 技术不断进步，Open AI 和 Google 相继发布旗下的文生视频模型，基础世界模型 Genie、3D 建模工具 DUSt3R 也陆续发布，为游戏的全产业链 AI 赋能创造可能。我们认为，当前 AIGC 已经具备了一定的生产力价值：随着技术的不断迭代进步，文生视频、AI 3D 建模等 AIGC 技术有望助力游戏开发，具体体现在缩短游戏的制作开发周期、降低游戏的开发成本，从而推动整个游戏行业不断向前发展。 ⚫ 投资建议：随着版号恢复常态化持续得到验证，新品陆续上线，我们认为目前游戏行业供给端趋于稳定状态，行业整体迎来向上周期。2024Q1 新游上线数量同比略微增长，在 2024 第二季度和暑期档，包括腾讯《DNF 手游》、网易《燕云十六声》《永劫无间手游》等多款重磅新游已陆续开启测试/定档，或推动行业整体增长加速，其中腾讯旗下《DNF 手游》将于 5 月21 日上线，关注后续上线表现。后续建议重点关注两个方向：1）海外游戏 业 务 收 入 占 比 较 高 ， 可 能 受 政 策 影 响 较 低 的 公 司 ： 神 州 泰 岳（300002.SZ）；2）研发实力强、研发投入大、储备丰富并且具有可持续发展优势的头部游戏公司：腾讯控股（0700.HK）、网易（9999.HK）、吉比特（603444.SH）、恺英网络（002517.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）等公司。 ⚫ 风险提示：行业政策监管趋严的风险、国内外游戏市场竞争加剧的风险、新游上线进度不及预期的风险、游戏用户流失的风险、AIGC 技术发展不及预期的风险。 [Table_IndustryName] 传媒互联网行业 [Table_InvestRank] 推荐 维持评级 分析师 [Table_Authors] 岳铮 ：010-8092-7630 ：yuezheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 研究助理 祁天睿 ：010-8092-7603 ：qitianrui_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 [Table_Chart] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河传媒互联网】_2024 年年度策略_颠覆、重塑与繁荣——把握 AIGC 内容变革机遇 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_4 月国产游戏版号发放，关注新游后续表现 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_4 月进口游戏版号发放，发放周期明显缩短 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_3 月国产游戏版号发放，供给端持续向好 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_2 月国产游戏版号发放，关注多款重点新游后续表现 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_2 月进口游戏版号发放，间隔缩短，监管积极信号不改 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_1 月国产游戏版号发放，释放监管积极信号 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告 附录： 图1：2015-2024 年 5 月国产游戏获批版号数量 图2：2020 年至今每月国产游戏版号发放数量（款） 资料来源：国家新闻出版署，中国银河证券研究院 资料来源：国家新闻出版署，中国银河证券研究院 表 1：2024 年 5 月国产游戏版号获批情况 序号 名称 申报类别 出版单位 运营单位 文号 出版物号 涉及重点公司 1 百工灵 移动 上海恺英网络科技有限公司 上海恺英软件技术有限公司 国新出审〔2024〕1018 号 ISBN 978-7-498-13489-9 恺英网络 2 宝宝公主填色 移动-休闲益智 湖北省扬子江影音有限责任公司 北京古鲁营销顾问有限公司 国新出审〔2024〕1019 号 ISBN 978-7-498-13490-5 3 鞭炮模拟器 移动-休闲益智 杭州润趣科技有限公司 成都力比科技有限公司 国新出审〔2024〕1020 号 ISBN 978-7-498-13491-2 4 冰原星火 移动 华东师范大学电子音像出版社有限公司 上海青笛科技有限公司 国新出审〔2024〕1021 号 ISBN 978-7-498-13492-9 5 搏击双城：重构 移动 厦门雷霆互动网络有限公司 深圳雷霆信息技术有限公司 国新出审〔2024〕1022 号 ISBN 978-7-498-13493-6 吉比特 6 不良人：九幽玄天 移动 杭州美盛游戏技术开发有限公司 海南侠义文化科技有限公司 国新出审〔2024〕1023 号 ISBN 978-7-498-13494-3 7 部落与秩序 移动 四川数字出版传媒有限公司 武汉光线互娱科技有限公司 国新出审〔2024〕1024 号 ISBN 978-7-498-13495-0 8 超级幻影猫：光痕 移动 厦门大学电子出版社有限责任公司 厦门哇虎哇虎科技有限公司 国新出审〔2024〕1025 号 ISBN 978-7-498-13496-7 9 超级金牌赛车手 移动-休闲益智 湖北省扬子江影音有限责任公司 北京多多游科技有限公司 国新出审〔2024〕1026 号 ISBN 978-7-498-13497-4 10 超萌小精灵 移动-休闲益智 湖北省扬子江影音有限责任公