农林牧渔行业2024Q1业绩综述报告：盈利能力回升，养殖业亏损收窄

[Table_RightTitle] 证券研究报告|农林牧渔 [Table_Title] 盈利能力回升，养殖业亏损收窄 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——农林牧渔行业 2024Q1 业绩综述报告 [Table_ReportDate] 2024 年 05 月 20 日 [Table_Summary] 投资要点： 行业整体：2024 年一季度农林牧渔板块营业收入合计 2,784.80 亿元，同比下降 4.28%，在申万一级行业中排名第 25；归母净利润合计-16.55亿元，同比减亏 59.98%，在申万一级行业中排名第 1。板块 ROE 及毛利率、净利率有所回升，其中板块 ROE 为-0.32%，同比+0.53pct，毛利率、净利率分别为 6.70%、-0.82%，同比分别+1.04pct、+0.85pct。 ⚫ 种植业板块：2024 年一季度板块实现营收 238.73 亿元，同比+32.69%，归母净利润 9.05 亿元，同比-45.08%。板块个股中仅康农种业、敦煌种业与新赛股份利润增速较快。板块毛利率、净利率分别为 15.01%、4.13%，同比分别-4.27pct、-6.15pct。 ⚫ 饲料板块：2024 年一季度板块实现营收 550.96 亿元，同比-9.94%，归母净利润 2.62 亿元，同比+154.78%。宠物食品赛道表现持续亮眼，营收利润增速居板块前列。板块毛利率、净利率分别为 9.95%、0.25%，同比分别+3.04pct、+1.46pct。 ⚫ 农产品加工板块：2024 年一季度板块实现营收 869.36 亿元，同比-2.85%，归母净利润 20.60 亿元，同比+13.21%。板块多数个股归母净利润同比正增长。板块毛利率、净利率分别为 6.85%、2.33%，同比分别+0.19pct、+0.37pct。 ⚫ 养殖业板块：2024 年一季度板块实现营收 1006.54 亿元，同比-8.55%，归母净利润-53.14 亿元，同比+32.71%。板块多数个股仍持续亏损，但部分公司亏损幅度收窄。板块毛利率、净利率分别为 1.43%、-5.85%，同比分别+0.68pct、+1.71pct。 投资建议：2024 年一季度农林牧渔行业营收同比增速下滑，利润持续亏损但亏损大幅收窄。分板块来看，农产品加工维持稳健增长，种植业与动物保健利润同比下滑，养殖业亏损收窄。当前生猪产能延续去化态势，预计生猪供给收缩有望贯穿 2024 年整年。随着消费旺季的到来，生猪价格有望逐季上行，叠加养殖成本的下降，行业利润有望逐季提升。维持行业“强于大市”投资评级，建议重点关注生猪养殖龙头企业。 风险因素：生猪上涨价格不及预期风险，成本上升风险，疫病防控风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 行业业绩受损，期待周期拐点 产能延续去化态势，预计生猪养殖利润逐季提升 猪周期回顾与展望：莫道桑榆晚，为霞尚满天 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 叶柏良 执业证书编号： S0270524010002 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%农林牧渔沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3343 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 农林牧渔行业业绩表现 ................................................................................................... 3 2 农林牧渔子板块业绩表现 ............................................................................................... 5 2.1 种植业 .................................................................................................................... 5 2.2 渔业 ........................................................................................................................ 5 2.3 饲料 ........................................................................................................................ 6 2.4 农产品加工 ............................................................................................................ 7 2.5 养殖业 .................................................................................................................... 8 2.6 动物保健 ................................................................................................................ 8 3 投资建议与风险因素 ....................................................................................................... 9 3.1 投资建议 ................................................................................................................ 9 3.2 风险因素 ................................................................................................................ 9 图表 1： 申万一级行业 2024 年一季度营收增速(%) .....