电力设备与新能源行业：锂电资本开支降速，关注后续盈利拐点

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 电气设备 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 评级 宁德时代 买入 东方电缆 买入 许继电气 增持 阳光电源 增持 特锐德 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 《【兴证电新】电网设备行业2024 年一季报总结：海内外需求持续高涨，行业稳步向上》2024-05-10 《【兴证电新】风电行业 2023 年报及 2024 年一季报总结：盈利承压，细分环节盈利能力呈现分化-20240510》2024-05-10 《【兴证电新】锂电板块 2024Q1基金持仓分析：锂电 2024Q1 基金持仓增加，关注后续需求修复机遇》2024-05-04 ＃emailAuthor＃ 分析师： 王帅 wangshuai21@xyzq.com.cn S0190521110001 孙曌续 sunzhaoxu@xyzq.com.cn S0190522010001 ＃assAuthor＃ 行业策略 电力设备 推荐配网、出口、特高压三条主线，重视电力设备估值体系提升 风电 江苏、广东海风审批进度有望推进，板块整体估值中枢低位，推荐塔筒+海缆组合 氢能 政策边际持续改善，海外规划愿景宏大，推荐绿氢产业链，重点关注氢电解槽 光伏 Q1 逆变器业绩表现坚挺，部分辅材环节龙头优势凸显，推荐逆变器及辅材龙头。 新能源车 推荐锂电池龙头，关注后续锂电产业链供需关系潜在改善机遇 资料来源：兴业证券经济与金融研究院 推荐标的 电力设备 许继电气、平高电气、明阳电气、思源电气、望变电气 风电 东方电缆、天顺风能、泰胜风能、海力风电 氢能 科威尔 光伏 阳光电源，德业股份，福莱特（建材组联合覆盖），福斯特（化工组联合覆盖） 新能源车 宁德时代、亿纬锂能、特锐德 资料来源：兴业证券经济与金融研究院 本周专题 锂电资本开支降速，关注后续盈利拐点。2023 年 Q2 以来板块资本开支连续四个季度负增长。行业供需关系有望逐步迎来改善，建议关注后续锂电行业盈利能力改善机遇。 细分行业 新能源车：板块长期底部逐步清晰。3 月以来产业链的季节性修复好于预期，行业资本开支降速，政策引导锂电行业高质量发展，锂电产业链盈利有望筑底，市场对于板块的悲观预期较为充分，低预期配合盈利能力潜在改善的可能性，板块长期底部有望逐步清晰。 光伏：Q1 细分环节业绩分化，关注需求景气度变化带来的投资机会。光伏行业正在经历落后产能出清，Q1 出现业绩分化，逆变器等环节相对坚挺；预计 5 月硅料/硅片/电池/组件排产分别为 80.1GW/66.2GW/68.4GW/59.8GW，环比变动+0%/+0%/+1%/+3%，体现下游需求环比提升；而产业链价格方面，主链价格持续弱势，辅材价格相对坚挺，建议关注需求景气度变化带来的投资机会。 风电：海风开工复苏趋势确定，看好 2024 年海风高景气度。本周海风项目招标持续推进，中广核完成广东阳江帆石一 1000MW 海风项目基础及风机安装招标，福建马祖岛外 300MW 海风项目风机发布招标公告。短期海风开工复苏在即，各省竞配提供十四五新增量，国管海域及深远海开发打开海风增长新空间，短中长期均有催化，行业估值有望提升。 氢能：国家及地方政府氢能支持政策密集落地。交通部发布《氢气（含液氢）道路运输技术规范》征求意见稿，江苏省印发《江苏省（近）零碳产业园建设指南（暂行）》，文件指出，因地制宜发展风光储氢项目，丰富绿电制氢、燃气掺氢燃烧、氢燃料电池汽车等。建议关注华光环能、石化机械、华电重工、昇辉科技、蜀道装备。 电网：变压器新标出台，能效提升推动行业需求。近期变压器新国标出台，新能源侧变压器能效等级要求有望提升，推动高牌号取向硅钢需求。宝钢 6 月板材国内期货销售价格显示，取向硅钢基价再度上调 200 元/吨，价格走势稳中偏强。同时，国内特高压进入业绩兑现期，海外电网设备需求高涨，相关环节有望持续受益。 风险提示：宏观经济波动；行业政策变化；需求不及预期；海外贸易政策变动；晶科能源为兴业证券科创板做市公司。 ＃summary＃ ＃title＃ 锂电资本开支降速，关注后续盈利拐点 ——电力设备与新能源行业周报 ＃createTime1＃ 2024 年 05 月 13 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 目 录 1、本周观点：锂电资本开支降速，关注后续盈利拐点 ....................................... - 4 - 2、行情回顾 .............................................................................................................. - 6 - 3、行业跟踪 .............................................................................................................. - 7 - 3.1、锂电产业链高频数据跟踪 ........................................................................... - 7 - 3.2、光伏产业链高频数据跟踪 ......................................................................... - 10 - 3.3、风电产业链高频数据跟踪 ......................................................................... - 14 - 4、风险提示 ............................................................................................................ - 16 - 图目录 图 1、2023 年板块增速大幅放缓 ............................................................................ - 4 - 图 2、2023 年行业盈利增速转负 ............................................................................ - 4 - 图 3、2024Q1 板块营收同比下滑 ............................................................