交通运输行业航运4月跟踪：油轮运价同比下降，集运出口大幅改善

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明证券研究报告＃industryId＃交通运输＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持 ）＃assAuthor＃分析师：张晓云zhangxiaoyun@xyzq.com.cnS0190514070002肖祎xiaoyiyjy@xyzq.com.cnS0190521080006王凯wangkai21@xyzq.com.cnS0190521090002投资要点＃summary＃油轮 vlcc 市场 4 月运价同比下滑，新订单数量提升。油轮市场 4 月运价表现来看，vlcc-tce 在 1/2/3/4 月的均价为 40365/47759/44306/36388 美元/天，其中 4 月 vlcc 船运价水平同比下降 33.37%。2024 年 4 月 vlcc 新签造船订单规模为 0 艘， 2023 年全年新订单合计为 18 艘，当前 2024 年 1-4月合计新订单已经达到 26 艘。2024 年 4 月油轮市场 vlcc 在手订单合计达到 48 艘，当前订单占运力比重为 5.34%，需求端海关总署数据显示，中国 2024 年 1/2/3 月原油进口量为 4417/4414/4905 万吨，其中 3 月原油进口量同比下降 6.23%。出口数据改善，4 月集运市场运价韧性十足。CCFI 指数 1/2/3/4 月为1192/1441/1279/1189 点，同比变动-1.17%/+30.53%/+27.76%/+25.38%。4月的集运市场运价持续实现同比上涨。4 月的集运市场运价持续实现同比上涨，需求端出口环节，以美元计，4 月中国出口总值 2924.5 亿美元，同比增长 1.5%。散货运输市场运价回暖，供需关系有望优化。BDI 2024 年 1/2/3/4 月分别为 1617/1650/2233 /1731 点，同比上涨 77.94%/150.69%/58.36%/16.96%，2024 年 4 月散货运输船新签订单规模 248.82 万 DWT，同比下降 36.55%。1/2/3/4 月新签订单分别为 291.44/227.30/258.64/248.82 万 DWT。当前散货市场在手订单规模合计为 9437.90 万 DWT，在手订单运力比重为 9.31%。2023 年以来，散货市场在手订单规模有所提升。投资建议：油轮供给端优化空间较大，新船订单处于历史低位，潜在可拆解的老旧船舶较多，预计未来几年供给增速将明显放缓。当前运价完成筑底，随着复工复产来临，建议关注油运公司中远海能、招商轮船、招商南油。风险提示：1）运输经营风险；2）行业竞争加剧；3）燃油成本扰动利润；4）红海事件扰动风险。＃title＃航运 4 月跟踪：油轮运价同比下降，集运出口大幅改善＃createTime1＃2024 年 5 月 15 日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -行业跟踪报告目录1、vlcc 市场 4 月运价同比下滑，vlcc 新订单数量提升........................................- 3 -1.1、vlcc 船 4 月运价同比下滑，中小船运价表现分化.................................... - 3 -1.2、新船订单开始活跃，vlcc 在手订单继续扩张............................................ - 4 -2、出口数据改善，4 月集运市场运价韧性十足....................................................- 5 -2.1、红海事件扰动，集运市场 4 月运价同比上行............................................- 5 -2.2、集运在手订单高企，行业面临交付压力....................................................- 6 -3、散货运输市场运价回暖，在手订单高企........................................................... - 7 -3.1、BDI 运价 4 月维持强势，同比维持改善.................................................... - 7 -3.2、新订单数量同比下滑，在手订单规模较高................................................- 8 -4、绕行持续兑现，4 月国内出口增速同比改善....................................................- 9 -4.1、供给端，集运市场绕行比例进一步提升....................................................- 9 -4.2、需求端，4 月国内出口数据实现改善.......................................................- 10 -5、风险提示..............................................................................................................- 11 -图目录图 1、2023-2024 年 vlcc-tce 月度运价水平（美元/天）........................................- 3 -图 2、2023-2024 年苏伊士船月度运价水平（美元/天）...................................... - 3 -图 3、2023-2024 年 MR 船月度运价（美元/天）.................................................. - 3 -图 4、2023-2024 年 vlcc-tce 月度新签订单数量（艘）.........................................- 4 -图 5、2023-2024 年 vlcc-tce 月度在手订单规模（艘）.........................................- 4 -图 6、2023-2024 年苏伊士船月度新签订单（艘）................................................- 5 -图 7、2023-2024 年 MR 船月度新签订单（艘）................................................... - 5 -图 8、2023-2024 年月度 CCFI 运价水平（点）.....................................................- 5 -图 9、2023-2024 年月度 SCFI