石基信息(002153)持续打造标杆案例，平台化和SaaS业务提速

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公 司 研 究 公司点评 报告 证券研究报告 ＃industryId＃ ＃industryId＃ 垂直应用软件 ＃investSuggestion＃ 增持 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃marketData＃ 市场数据 市场数据日期 2024-05-17 收盘价（元） 6.95 总股本（百万股） 2729.19 流通股本（百万股） 1599.76 净资产（百万元） 7360.03 总资产（百万元） 9643.72 每股净资产(元) 2.70 来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理 ＃relatedReport＃ 相关报告 《【兴证计算机】石基信息 2023三季报点评：业绩回暖，持续推进 国 际 化 与 平 台 化 战 略20231110》2023-11-09 《石基信息 2018 年报点评：云平台战略稳步推进，变现能力持续增强》2019-04-23 《石基信息 2018 年中报点评：净利润稳中有升，平台战略转型颇见成效》2018-08-31 ＃emailAuthor＃ 分析师： 蒋佳霖 jiangjialin@xyzq.com.cn S0190515050002 桂杨 guiyang@xyzq.com.cn S0190524040005 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 事件：5 月 17 日，安麓酒店集团与石基信息签署了战略协议，将全面采用石基企业平台（Shiji Enterprise Platform）赋能其管理运营。 ⚫ 持续打造标杆案例，新一代云产品赢得市场认可。本次签约后，安麓酒店集团将全面采用石基新一代的酒店业解决方案石基企业平台，来取代传统的PMS，建立统一的客史档案管理、库存管理和价格体系，强化集团化管理。石基企业平台与欧洲多家酒店集团合作的同时，在已签约标杆客户半岛、洲际和朗廷酒店集团，均已实现批量上线，其中洲际酒店集团上线酒店超过 200 家。公司云餐饮系统 Infrasys Cloud 是唯一签约全部全球影响力前五大国际酒店集团的云餐饮管理系统，验证公司云产品技术领先性。 ⚫ 酒店信息管理系统收入高增，现金流改善。2023 年，公司营业收入 27.49 亿元，同比增长5.93%，其中酒店信息管理系统收入 9.38 亿元，同比增长30.09%；归母净利润亏损 1.05 亿元，上年同期亏损 7.79 亿元，亏损实现收窄主要系行业侧恢复较好，境外业务有一定幅度提升。2023 年，公司经营活动现金流量净额为 0.63 亿元，上年同期为-2.26 亿元，现金流改善主要系酒店及旅游行业恢复较好，新增合同项目较多，收到现金增长较多，同时公司整合各业务板块运营队伍，合理优化人员配备，支付职工薪酬有所下降。 ⚫ 平台化和 SaaS 业务提速，全球化业务稳步推进。2023 年，公司预定平台产量超过 1967 万间夜，同比增长 105%；SaaS 业务实现可重复订阅费（ARR）4.18 亿元，同比增长约 24.62%；支付平台及 SaaS 业务新增客户数量 312 个，新增客户门店 1891 个。截至 2023 年底，公司 Infrasys Cloud 云 POS 产品上线总客户数 3627 家，其中境内客户总数 1433 家；石基企业平台在半岛、洲际、朗庭、Ruby、Sircle 等酒店集团上线共 309 家酒店，遍布中国、德国、英国、荷兰、奥地利、美国、日本等在内的十多个国家。 ⚫ 盈利预测与投资建议：预计 2024-2026 年归母净利润为 0.81/1.41/2.44 亿元，维持“增持”评级。 ⚫ 风险提示：酒店行业消费复苏不及预期；国际化业务拓展不及预期；新产品研发进程不及预期。 主要财务指标 ＄zycwzb|主要财务指标＄ 会计年度 2022E 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 2749 3302 3949 4698 同比增长 5.9% 20.1% 19.6% 19.0% 归母净利润(百万元) -105 81 141 244 同比增长 - - 74.3% 73.7% 毛利率 37.7% 38.3% 39.6% 40.9% ROE -1.4% 1.1% 1.9% 3.2% 每股收益(元) -0.05 0.04 0.07 0.12 市盈率 - 180.9 103.8 59.7 来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理（2023 年 EPS 为使用最新股本摊薄计算） ＃dyCompany＃ 石基信息 （ 002153 ） 002153 ＃title＃ 持续打造标杆案例，平台化和 SaaS 业务提速 ＃createTime1＃ 2024 年 05 月 19 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 公司点评报告(带市场行情) 附表 ＄gscwbb|公司财务报表＄ 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 会计年度 2023 2024E 2025E 2026E 会计年度 2023 2024E 2025E 2026E 流动资产 5801 6032 6430 6933 营业收入 2749 3302 3949 4698 货币资金 4540 4673 4830 5049 营业成本 1712 2037 2385 2778 交易性金融资产 10 58 47 44 税金及附加 17 19 23 28 应收票据及应收账款 594 644 794 956 销售费用 284 330 403 493 预付款项 44 50 56 64 管理费用 663 710 869 1057 存货 372 427 506 589 研发费用 298 347 395 446 其他 242 180 198 231 财务费用 -182 -167 -172 -179 非流动资产 3892 3659 3363 3094 其他收益 47 46 46 46 长期股权投资 211 200 200 200 投资收益 32 30 30 30 固定资产 623 613 597 576 公允价值变动收益 0 2 1 2 在建工程 24 20 17 16 信用减值损失 -32 -31 -32 -32 无形资产 1430 1180 930 680 资产减值损失 -12 -45 -45 -45 商誉 1197 1254 1225 1230 资产处置收益 -0 -0 -0 -0 长期待摊费用 1 1 0 0 营业利润 -8 29 48 76 其他 406 392 393 391 营业外收入 3 9 8 7 资产总计 9692 9692 9793 10027