农林牧渔行业周报：生猪均价周环比上涨3.3%，猪价高点值得期待

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 生猪均价周环比上涨 3.3%，猪价高点值得期待 3de [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2024-5-18 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1. 华安农业周报：4 月上市猪企出栏同比下降，24/25 农产品库消比明显分化 2024-5-11 2. 华安农业周报：生猪价格周环比上涨 0.9%，节前仔猪价格继续回落2024-5-4 主要观点： _S 生猪价格周环比上涨 3.3%，猪价高点值得期待 ⚫ ①生猪价格周环比上升 3.3%。本周六，全国生猪价格 15.49 元/公斤，周环比上升 3.3%；涌益咨询（5.10-5.16）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 3.58%，维持低位；全国出栏生猪均重 125.3 公斤，周环比下降 0.11 公斤，同比上升 3.02 公斤，连续第 4 周下降；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.12 元/斤、0.23 元/斤；150kg 以上生猪出栏占比 4.37%，周环比下降 0.05 个百分点；②仔猪价格震荡下行。涌益咨询（5.10-5.16）：规模场 15 公斤仔猪出栏价 689 元/头，周环比基本持平，同比上涨 1.3%；50 公斤二元母猪价格 1575 元/头，周环比持平，种猪补栏积极性持续低迷。5 月 17 日，上海钢联 7 公斤仔猪价格 539.52 元/头，周环比持平，同比下降 0.9%；5 月 17日，博亚和讯全国 52 个城市 15 公斤、20 公斤仔猪均价分别为 44.1元/公斤、36.84 元/公斤，周环比分别下降 0.6%、0.5%，同比分别上涨 7.4%、6.4%；③4 月 18 家上市猪企出栏量同比下降 1.6%，1-4月同比上升 5%。4 月 18 家上市猪企合计出栏 1239 万头，同比下降1.6%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份 545、温氏股份248.3、新希望 147.6、大北农 51.8、天邦食品 45.52、唐人神 31.5、中粮家佳康 24.4、天康生物 24.1、华统股份 20.1、京基智农 19.2、正邦 18.2、神农集团 17.1、傲农生物 15.5、金新农 10.6、立华股份7、罗牛山 6.8、东瑞股份 5.4、正虹科技 0.5；出栏量同比增速从高到低依次为，立华股份 84%、神农集团 70%、京基智农 43%、金新农 32.3%、温氏股份 17.9%、唐人神 17.7%、大北农 4.4%、牧原股份 2%、华统股份 0%、天邦食品-0.4%、天康生物-2%、罗牛山-6%、新希望-6.2%、东瑞股份-16.6%、中粮家佳康-36.1%、傲农生物-63.8%、正邦-68%、正虹科技-80.6%；④市场逻辑转向周期反转，猪价高点值得期待。回顾 2021 年 6 月-2022 年 3 月，统计局公布的能繁母猪存栏量累计下降 8.3%，受产能去化、延迟配种、二育等多重因素影响，猪价于 2022 年 10 月 26 日达到峰值 27.66 元/公斤；本轮周期 2022 年 12 月-2024 年期间累计去化 9.1%，猪价高点值得期待。站在当前时点，生猪均重变化、南方暴雨天气对疫情的影响，将影响本轮猪周期价格高度，截止目前，生猪出栏均重较 2022-2023年同期明显偏高，但仍处于可控状况，且 90 公斤以内低体重出栏占比处于历史最低水平，南方疫情仍需观察；⑤估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2024 年预测生猪出栏量，温氏头均市值3394 元、牧原 3723 元、巨星农牧 5000 元、华统 3525 元、新希望3007 元、天康生物 2400 元、中粮家佳康 1978 元。一、二线龙头猪企估值多数处历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物。 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%23-0523-0723-0923-1124-0124-0324-05农林牧渔(申万)沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 48 证券研究报告 白羽鸡 4 月祖代更新量 14.89 万套，黄羽父母代在产存栏创同期新低 ①白羽鸡 4 月祖代更新量 14.89 万套。本周五，鸡产品价格 9550 元/吨，周环比下跌 0.7%，同比下降 15.5%。白羽肉鸡协会公布月报：4 月祖代更新量 14.89 万套，同比增长 34.8%；1-4 月祖代更新量 43.86 万套，同比增长 7.7%，其中，进口占比 41%，自繁占比 59%；4 月父母代鸡苗销量 548.33 万套，同比下降 1%，环比下降 18.6%；1-4 月父母代鸡苗销量 2291.58 万套，同比增长 3.2%；②黄羽父母代在产存栏创2018 年以来同期新低。2024 年第 16 周（4.15-4.21）：黄羽在产祖代存栏 142.26 万套，处于 2020 年以来同期最低水平；黄羽在产父母代存栏 1298.8 万套，黄羽父母代鸡苗销量 97.1 万套，处于 2018 年以来同期新低，2024 年黄羽鸡产业链有望获得正常盈利。 24/25 年全球玉米、小麦库消处近年低位，大豆处 00/01 年以来高位 ①24/25 全球玉米库消比处 16/17 年以来低位。USDA5 月供需报告预测：24/25 年全球玉米库消比 22.1%，预测值较 23/24 年下降 0.1 个百分点，处 16/17 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会 5 月报：23/24 年全国玉米结余量 1333 万吨，预测值月环比下降 50万吨，结余量较 22/23 年增至 794 万吨；24/25 年全国玉米产量 2.97 亿吨，同比增长 2.8%，结余量 1036 万吨，较 23/4 年下降 297 万吨；②24/25 全球小麦库消比处 14/15 年以来最低水平。USDA5 月供需报告预测：24/25 年度全球小麦库消比 24.9%，预测值较 23/24 年下降 0.5个百分点，处 14/15 年以来最低水平；③24/25 全球大豆库消比处 00/01年以来高位。USDA5月供需报告预测：24/25年全球大豆库消比22.1%，预测值较 23/24 年度上升 2 个百分点，处 00/01 年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会 5 月报：23/24 年全国大豆结余变化 155 万吨，预测值月环比增加 61 万吨，结余量较 22/23 年下降约 200 万吨；24/25 年全国大豆产量 2054 万