食品饮料行业周报：房地产新政出台，白酒商务需求有望受益

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 食品饮料行业 ⚫ 主要观点更新：5 月 17 日，央行发布一系列房地产新政，包括取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限、下调个人住房贷款最低首付比例、下调个人住房公积金贷款利率 0.25 个百分点。房地产新政有利于提升刚需房购买意愿，有利于推动房企业绩改善；白酒商务消费需求有望受益。 ⚫ 宏观数据更新：消费相关的宏观数据整体延续增长趋势。2024 年 4 月当月，社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动 2.3%、4.4%、8.4%、6.4%，涨幅环比收窄。根据最近公布的 4 月份金融数据，国内 M2 月度同比增长 7.2%，当月社融规模-0.07 万亿元，同比减少 1.3 万亿，同时社融存量规模维持 8%的增速。 ⚫ 白酒批价数据：截止 5 月 17 日，根据 Wind、今日酒价数据，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约 2,760 元和 2,550 元；普五和国窖 1573 的批价分别约为965 元和 875 元，批价均环比持平。主要次高端产品批价保持稳定，截止 5 月 17日，梦之蓝 M6+、青花 30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约 600、860、410、360 、455 和 420 元/500ml。 ⚫ 啤酒量价数据：2024 年 3 月，国内啤酒当月产量同比下滑 6.5%；1-3 月累计增长6.1%，主要系去年同期基数走高。国内大麦平均进口价格边际持续下滑，2024 年03 月平均进口单价为 277 美元/吨，同比下降 29%，大麦进口价格呈现下行趋势，主要受益于中方中止对澳大麦征收“双反”政策。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势，截止 2024 年 5 月 10 日当周，平均出厂价约 2,658 元/吨，同比下降 21%。截止 2024 年 5 月 11 日当周，玻璃期货连续结算价达到 1,504 元/吨，同比下滑25%。截止 5 月 11 日当周长江有色市场铝均价约 20,524 元/吨，同比增长 12%。 ⚫ 乳品价格数据：国内生鲜乳价格延续下行趋势，奶粉、干酪价格低位反弹。截止2024 年 5 月 9 日，国内主产区生鲜乳平均价约 3.41 元/千克，同比降低 12.1%。参考 GDT 数据，截止 2024 年 5 月 7 日，全脂奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为3,350 和 2,551 美元/吨，分别环比半月前+2.5%、+0.4%；2024 年 5 月 7 日，干酪平均中标价 4,257 元/吨，环比半月前增长 7.1%。参考商务部的数据，截止 2024 年5 月 10 日，牛奶及酸奶零售价分别为 12.26 元/升及 16.02 元/升，环比一周前分别-0.16%、-0.19%。整体而言，牛奶及酸奶终端价环比变化较小，而成本端原奶价格降低，乳制品企业盈利向好。 推荐板块及个股：市场对顺周期板块的关注度有所提升，建议关注白酒、啤酒等板块修复机会。白酒板块建议关注 Q1 动销超预期的五粮液(000858，买入)，动销良好、批价坚挺、估值低位的山西汾酒(600809，买入)，受益返乡潮及宴席热度的区域酒企古井贡酒(000596，买入)、今世缘(603369，买入)。啤酒板块受益于进口大麦价格下降，成本压力减轻，建议关注结构升级较顺利的青岛啤酒(600600，买入)。 风险提示：消费复苏进度不及预期、区域经济增速放缓、食品安全事件风险。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 食品饮料行业 报告发布日期 2024 年 05 月 18 日 叶书怀 yeshuhuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517090002 蔡琪 021-63325888*6079 caiqi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519080001 姚晔 yaoye@orientsec.com.cn 燕斯娴 yansixian1@orientsec.com.cn 飞天批价回升企稳，优质白酒资产有望受益资金面改善 2024-05-12 五一飞天批价略回升，房地产加强政策催化 2024-05-05 房地产新政出台，白酒商务需求有望受益 看好（维持） 食品饮料行业行业周报 —— 房地产新政出台，白酒商务需求有望受益 2 目 录 一、宏观数据更新 .......................................................................................... 4 二、白酒批价数据 .......................................................................................... 4 三、啤酒量价数据 .......................................................................................... 5 四、乳品价格数据 .......................................................................................... 7 五、投资建议 ................................................................................................. 8 六、风险提示 ................................................................................................. 8 食品饮料行业行业周报 —— 房地产新政出台，白酒商务需求有望受益 3 图表目录 图 1：社零总额及餐饮收入当月同比............................................................................................. 4 图 2：烟酒类及饮料类零售额当月同比 ......................................................................................... 4 图 3：M2 同比 .............................................................................................................................. 4 图 4：社融规模当月值及社融存量同比 ...........................