机械设备：看好注塑机行业龙头出海

1 行业报告│行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 机械设备 看好注塑机行业龙头出海  下游制造业需求相对疲软导致通用机械行业景气度较低 通用机械泛指通用性较强且用途广泛的机械设备。通用机械在制造业中的广泛应用使得其景气程度与制造业景气程度呈现相关性。虽然 2024 年 3 月制造业 PMI 指数为 50.8，有所回暖，但 2023 年 PMI 低于 50 枯荣线的月份较多，目前下游整体需求仍然较为疲软。  注塑机行业市场规模大且持续增长 从市场规模增速看，Grand View Research 预计全球注塑机市场空间从 2022年约 153.30 亿美元增长至 2030 年约 220.30 亿美元，复合增长率为 4.6%。2022 年国内注塑机市场 263.5 亿元，同比增长 0.19%。从下游来看：注塑机生产产品广泛应用于通用塑料、汽车行业、家用电器等多个行业，其中通用塑料占比 28%，汽车行业占比 26%，家用电器占比 25%，相关塑料制品2023 年达 6659 万吨，同比减少 3.49%，但 2024 年 1-2 月呈现增长态势。  民用品回暖及汽车轻量化和智能化有望促进注塑机需求增长 注塑机下游应用 28%为通用塑料，其广泛应用于以小家电为例的民用消费品中，2024 年国内小家电线上、线下市场零售额同比增长 6.3%及 9.8%，出口 2024 年 1-2 月达 2.46 亿美元，环比增长 21.36%；汽车行业占比 26%是注塑机重要的下游应用领域,新能源车渗透率提升带动汽车行业塑料件需求量提升，2022 年汽车行业消耗塑料达 1031 万吨，市场规模达 2052.3 亿元，同比增速超过 10%，其中汽车塑料内饰件占比高达 76.4%。  注塑机出口规模达 17.33 亿美元且保持增长态势 从整体出口情况看，据海关总署的数据显示，2023 年我国注塑机出口金额为 17.33 亿美元，同比增长 5.75%，出口数量为 64825 台，同比增长 7.01%。从出口目的地来看，出口金额占比前五的国家为土耳其、越南、印度、墨西哥、俄罗斯；亚洲为注塑机出口目的地金额最高区域，出口额约 9.01 亿美元，占整体 54.06%，依次是欧洲占比 15.99%，非洲占比 10.66%，北美洲占比 11.62%，南美洲占比 6.81%，大洋洲占比 0.86%。  注塑机龙头企业不断拓展海外市场份额 注塑机行业集中度较高，CR3 约占 60%。从行业整体出口看，2023 年我国注塑机出口 17.33 亿美元，占海外市场比例为 15%。从行业龙头出口情况来看，海天国际 2023 年海外营收达 51.52 亿元，同比增长 17.3%，占公司收入比重为 39.42%，并占有约 11%全球市场份额。伊之密 2023 年全年营收40.96 亿元，海外营收 10.94 亿元，海外营收同比增长 20.07%。注塑机龙头企业保持良好海外扩张态势，海外市场份额有望增加。  投资建议：注塑机龙头受益出口占比提升 我们认为受益于汽车轻量化以及出口占比不断提升，注塑机需求景气度较好，未来随着下游其他行业景气度提升，未来注塑机行业需求有望加速增长。建议关注行业龙头海天国际、伊之密。 风险提示：塑料制品发展不及预期，海外市场拓展情况不及预期，注塑机行业竞争加剧风险。 证券研究报告 2024 年 05 月 13 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：张旭 执业证书编号：S0590521050001 邮箱：zxu@glsc.com.cn 相关报告 1、《机械设备：年报综述：看好锂电设备出海，国内主链复苏在即》2024.05.07 2、《机械设备：检测行业利润增速下滑但汽车检测景气度仍高》2024.05.05 -30%-17%-3%10%2023/52023/92024/12024/5机械设备沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业专题研究 正文目录 1. 注塑机行业景气度高 ................................................ 3 1.1 通用机械行业需求较疲软 ...................................... 3 1.2 注塑机市场规模不断增长 ...................................... 3 2. 国内需求：汽车行业塑料使用率提升 .................................. 5 2.1 注塑机下游行业分布广 ........................................ 5 2.2 汽车行业塑料使用率提升拉动行业增长........................... 6 2.3 民用消费品回暖推动行业发展 .................................. 7 3. 海外需求：行业龙头出海顺利 ........................................ 8 3.1 注塑机行业集中度高 .......................................... 8 3.2 我国注塑机出口目的地以亚洲为主 ............................. 10 3.3 注塑机龙头海外占比不断提升 ................................. 10 4. 投资建议：注塑机龙头受益出口占比提升 ............................. 12 5. 风险提示 ........................................................ 13 图表目录 图表 1： 通用机械包括泵、风机、压缩机等类型 ........................... 3 图表 2： 制造业 PMI 长期呈现疲软态势，近期略有回升 ...................... 3 图表 3： 注塑机是将原料制成塑料制品的设备 ............................. 4 图表 4： 注塑机工作流程似于打针注射器将液体推入........................ 4 图表 5： 预计未来几年全球注塑机 GAGR 为 4.6% ............................ 4 图表 6： 2022 年国内注塑机市场规模 263.5 亿元 ........................... 4 图表 7： 橡胶和塑料制品业增加值整体保持正增长 ......................... 5 图表 8： 塑料制品产量疫情后呈现下降趋势 ............................... 5 图表 9： 注塑机下游包括汽车、家用电器、消费品等行业 .................... 5 图表 10： 通用性塑料、汽车为注塑品主要应用场景 .........