大消费行业2024Q1基金持仓分析：大消费板块重仓比例回升，家用电器重仓比例提升明显

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商贸零售 [Table_Title] 大消费板块重仓比例回升，家用电器重仓比例提升明显 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——大消费行业 2024Q1 基金持仓分析 [Table_ReportDate] 2024 年 05 月 08 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 大消费板块重仓比例回升，超配比例延续上升态势。2024Q1大消费板块基金重仓比例回升，环比增长 0.49pct 至9.94%，但目前仍处于历史低位。大消费板块重仓持股市值占比出现回升，重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为23.08%（环比+1.55pcts），超配比例延续上升趋势，为 8.41%（环比+1.71pcts）。 ⚫ 分行业：除农林牧渔、社会服务环比减配，其他行业均为环比增配，食品饮料、家电、农林牧渔处于超配水平。元旦春节双节消费需求有所回暖，消费表现有所向好，24Q1 大消费板块基金配置比例总体回升。其中农林牧渔、社会服务重仓比例小幅下降，食品饮料、家用电器、轻工制造、纺织服饰、商贸零售、社会服务重仓比例均小幅上升。食品饮料、家用电器超配比例水平较高，分别达 7.60%/1.68%,环比分别增长 0.63pct/0.80pct；农林牧渔超配比例有所回落，环比下降 0.05pct,但保持超配水平；轻工制造、美容护理、商贸零售、纺织服饰超配比例均有提升，变化幅度分别为 0.21pct/0.03pct/0.14pct/0.05pct,但仍为低配水平；社会服务超配比例延续下降趋势，保持低配水平。 ⚫ 分个股：个股持仓 TOP20 中大消费板块占据 6 个席位，古井贡酒重回榜单，基金重仓提升比例个股最多的为家电。24Q1TOP20 个股中大消费板块占据 6 个席位，其中食品占据 5 席，家用电器占据 1 席。基金重仓比例提升幅度前 10个股包括 5 只家用电器个股（美的集团、石头科技、格力电器、海尔智家、海信家电），4 只食品饮料个股（五粮液、贵州茅台、今世缘、山西汾酒），1 只轻工制造个股（顾家家居）。基金重仓比例下降幅度前 10 个股为 6 只食品饮料行业个股（洋河股份、泸州老窖、安井食品、百润股份、安琪酵母、舍得酒业），2 只社会服务个股（中公教育、华测检测），1 只家用电器个股（三花智控），1 只农林牧渔个股（温氏股份）。 ⚫ 投资建议： 24Q1 大消费板块重仓比例有所回升，但目前仍处于历史低位。分板块看，除农林牧渔、社会服务环比减配，其他大消费子板低块均为环比增配；食品饮料、家用电器超配比例明显提升，农林牧渔超配比例有所回落，轻工制造、美容护理、商贸零售、纺织服装、社会服务仍处于低配水平。今年政府工作报告明确指出从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能，预计 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 3 月社零同比+3.1%，必选品更具韧性 3 月印度培育钻石进出口渗透率均同比提升 2 月印度培育钻石毛坯进口额同比大幅上涨 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%商贸零售沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页 未来随着经济的逐步恢复和扩大消费措施的出台，政策加码支持下国内需求逐步回暖，消费蓝筹有望迎来业绩边际改善与成长空间打开。可重点关注： 1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健，随着消费需求回暖和投资者信心进一步恢复，食品饮料有望迎来估值修复行情，建议关注高端、次高端白酒、啤酒、乳制品、调味品、休闲零食、速冻食品等板块龙头。2）社会服务：受益于扩大服务消费政策支持，叠加休闲旅游场景修复，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店等板块龙头。3）美护珠宝：黄金首饰具备“消费+投资”属性，近期金价震荡走高，建议关注短期受益于行业量价齐升，中长期通过拓品类、拓渠道实现市占率提升的黄金珠宝龙头企业；未来随着经济的逐步好转，年轻群体失业率下降，美妆重要客群的消费力有望得到修复，促使美妆需求进一步释放，建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司。 ⚫ 风险因素：政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 12 页 $$start$$ 正文目录 1 大消费板块重仓比例回升，超配比例延续上升态势 ................................................... 4 2 行业持仓：除农林牧渔、社会服务环比减配，其他大消费子板块均为环比增配 ... 5 3 个股持仓：TOP20 大消费板块席位增加 1 位，古井贡酒重回榜单 .......................... 8 4 投资建议 ......................................................................................................................... 11 5 风险因素 ......................................................................................................................... 11 图表 1： 大消费板块重仓比例走势及其重仓比例平均值（%） ................................... 4 图表 2： 24Q1 大消费板块超配比例（%） ..................................................................... 4 图表 3： 23Q1-24Q1 各一级行业基金重仓比例（%） ................................................... 5 图表 4： 24Q1 各一级行业基金重仓持股市值占比、超配比例及其变化 .................... 6 图表 5： 2024Q1 食品饮料板块超配比例（%） ............................................................. 7 图表 6： 2024Q1 家用电器板块超配比例（%） ...........................................................