保险行业：稳健为上，国际财务报告准则第9号对保险公司金融资产重分类影响与预测

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业深度研究 稳健为上，IFRS9 对保险公司金融资产重分类影响与预测 新旧会计准则差异 国际会计准则理事会于 2014 年 7 月发布 IFRS9，针对预期信用损失的确认、降低减值处理复杂度、计量企业自身信用恶化导致的金融负债利得等问题进行改进。与原准则相比，主要变动在于金融资产分类由四分类变为三分类，不再以持有目的进行分类，而是通过业务模式和合同现金流测试进行分类；其次是减值会计处理由“已发生损失法”修改为“预期损失法”，使得减值计提更加及时和充足。这两项变动对保险公司影响相对较大。 以平安为例分析 IFRS9 带来的影响 在 IFRS9 准则规定下，金融资产的分类、计量、变动在报表中的展示方式都有了很大的变化，可供出售金融资产是调整较大的科目；大量金融资产被重分类为按公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产，使得保险公司利润随市场波动变得更加剧烈。保险公司为了平滑利润，在风险控制的前提下获得最大化的投资收益，必然会对其资产配置重新规划，预计会加大长期股权投资，股票投资倾向分红稳定的蓝筹股，债券投资更青睐高评级债券。 上市险企资产重分类测算 我们以平安的数据为基础给定假设，测算新华保险和中国太保资产重分类情况。可供出售金融资产项目的重分类，预计新华有一半重分类至 FVTPL，而太保的 AFS 归入 FVOCI 资产较多；各类金融资产占比情况方面，预计新华 FVTPL 类资产占比高于太保和平安，权益资产变动引起的利润波动敏感性可能更高，太保FVOCI类资产占比高于新华和平安，但考虑到重分类至FVOCI的资产指定后不可撤回，且对损益影响较大，因此在重分类时会更加谨慎，实际比例可能会低于预测值，但相比之下利润对权益资产公允价值变动敏感性较低，利润弹性较小。 保险公司如何应对 保险公司为适应新的会计政策，还需提供更详细的金融工具分类信息，在重分类时谨慎使用计量选择权，并提供金融资产计量及信息披露操作指引。在公司内部，还需建立规范制度、推进部门协作，结合偿二代等多因素做好资产配置计划，减少波动。 维持 买入赵然 zhaoran@csc.com.cn 021-68821600-829 执业证书编号：S1440518100009 发布日期： 2019 年 8 月 1 日 市场表现 相关研究报告 -14%6%26%46%2018/7/302018/8/302018/9/302018/10/312018/11/302018/12/312019/1/312019/2/282019/3/312019/4/302019/5/312019/6/30保险上证指数保险Ⅱ 行业深度研究报告 保险Ⅱ 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、新会计准则推出的历史背景与变更 ............................................................................................................... 1 1.1 历史背景 ..................................................................................................................................................... 1 1.1.1 修订历程 .......................................................................................................................................... 1 1.2 新旧准则的差异 ......................................................................................................................................... 1 1.2.1 金融工具的分类与计量 .................................................................................................................. 1 1.2.2 金融资产减值 .................................................................................................................................. 5 1.2.3 套期保值会计 .................................................................................................................................. 5 二、IFRS9 带来的变化——以平安为例 ................................................................................................................ 6 2.1“可供出售金融资产”科目调整变动最大 ............................................................................................... 6 2.2 FVTPL 资产增加，利润波动性加大 ........................................................................................................ 8 2.3 金融资产减值范围发生变化，未来减值规模增加 .................................................................................. 9 2.4 险资未来权益资产提升空间大 ............................................................................................................... 10 2.5 险资将偏好蓝筹股与高评级债券 ............................................................................................................11 三、上市险企资产重分类测算 ...................................................