2024Q1石化板块基金持仓点评：一季度石化小幅加仓，石油开采涨幅领先

1 行业报告│行业点评研究 请务必阅读报告末页的重要声明 石油石化 2024Q1 石化板块基金持仓点评： 一季度石化小幅加仓，石油开采涨幅领先 ➢ 石化重仓比例 1.34%，环比提升 0.39pct 据中信分类口径，2024Q1 石化公募基金重仓比例为 1.34%，环比+0.39pct，处于 2010 年以来 67%分位数水平。一季度石化基金配置比例排名第 18，加仓幅度排名第 8，前三名依次是有色金属、电力和新能源、通信。板块走势上，2024Q1中信石油石化指数累计上涨12.05%，跑赢沪深300指数8.95pct，一季度绝对收益在所有中信一级行业中排名第 1。总体来看，石化板块逆转2023Q4 减仓的局面，在 2024Q1 获得加仓，与上游业务相关的石油开采企业获得加仓幅度较大。 ➢ 石油开采、油服工程、石油化工一季度重仓比例环比提升 2024Q1 石油开采板块重仓比例排序依次为石油开采（0.86%）、油服工程（0.26%）、石油化工（0.22%），其中石油开采（+0.33pct）、油服工程（+0.05pct）、石油化工（+0.02pct）重仓比例环比提升。公司重仓前五依次是中国海油（0.40%）、中国石油（0.23%）、广汇能源（0.22%）、昊华科技（0.13%）、桐昆股份（0.10%）。重仓前五获小幅加仓，加仓情况分别为中国海油（+0.15pct）、中国石油（+0.13pct）、广汇能源（+0.05pct）、昊华科技（+0.01pct）、桐昆股份（+0.01pct）。 ➢ 2024Q1 石化北上资金净流入，4 月小幅流出 北上资金方面，2024Q1 石化板块北上资金净流入 1.0 亿元；其中 1 月净流出 28.2 亿元，2/3 月分别净流入 18.5/10.7 亿元。2024Q1 净流入较多的公司包括中国石化、恒力石化、中国海油、海油发展和荣盛石化；净流出较多的公司包括中国石油、中海油服、广汇能源、新凤鸣和桐昆股份。4 月石化板块北上资金净流出 3 亿元，其中净流出规模较大的公司是中国石油（-5.8 亿）、中国石化（-3.7 亿）、中海油服（-3 亿），净流入规模较大的公司是桐昆股份（+1.8 亿）、新凤鸣（+1.5 亿）、恒力石化（+1.4 亿）、海油发展（+1.3 亿）。 ➢ 重仓比例获得提升，维持“强于大市”评级 石化重仓比例提升，高油价利好石油开采企业持续盈利提升，油气上游资本开支进入上行期或将利好油服工程企业盈利持续改善，经济回暖或带动炼油化工需求，炼化企业盈利有望持续修复。 风险提示：全球宏观经济下行风险；原油和天然气价格大幅波动风险；原油和天然气项目投产不及预期风险。 证券研究报告 2024 年 05 月 11 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：郭荆璞 执业证书编号：S0590523070003 邮箱：jpguo@glsc.com.cn 分析师：吴诚 执业证书编号：S0590519070001 邮箱：wucheng@glsc.com.cn 相关报告 1、《石油石化：石油基本面的供应短缺或将延续》2024.04.14 2、《石油石化：2024 年石油供求平衡和油价点评》2024.03.16 -30%-17%-3%10%2023/52023/92024/12024/5石油石化沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业点评研究 1. 石化重仓比例 1.34%，环比提升 0.39pct 我们选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析 2024 年一季度石化重仓持股情况。按照中信一级行业分类口径，2024年 Q1 石化公募基金重仓比例为 1.34%，环比提升 0.39pct，处于 2010 年以来 67%左右分位数水平。行业间对比来看，一季度石化基金配置比例排名第 18，加仓幅度排名第 8，前 3 名依次是有色金属、电力设备和新能源、通信。板块走势上，2024Q1 中信石油石化指数累计上涨 12.05%，跑赢沪深 300 指数 8.95pct，一季度绝对收益在所有中信一级行业中排名第 1。 图表1：2024Q1 石化基金重仓环比+0.39pct 至 1.34% 资料来源：Wind，国联证券研究所 图表2：近两个季度各行业基金重仓持股环比变动 资料来源：Wind，国联证券研究所 1.34%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%2024Q12023Q32023Q12022Q32022Q12021Q32021Q12020Q32020Q12019Q32019Q12018Q32018Q12017Q32017Q12016Q32016Q12015Q32015Q12014Q32014Q12013Q32013Q12012Q32012Q12011Q32011Q12010Q32010Q1-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%有色金属电力设备及新能源通信家电电力及公用事业银行交通运输石油石化轻工制造煤炭汽车食品饮料传媒商贸零售纺织服装消费者服务综合综合金融建材钢铁建筑农林牧渔房地产机械非银行金融基础化工国防军工计算机电子医药本期环比变化上期环比变化+0.39pct-0.29pct请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业点评研究 图表3：2024Q1 各行业基金配置比例及超配比例 资料来源：Wind，国联证券研究所 图表4：2024Q1 石油石化涨跌幅位居中信一级行业第 1 位 资料来源：Wind，国联证券研究所 2. 石化子板块 2024Q1 重仓比例环比提升 按照中信二级行业分类口径，2024Q1 石化子板块重仓比例排序依次为石油开采（0.86%）、油服工程（0.26%）、石油化工（0.22%）；子板块重仓比例环比变动依次为石油开采（+0.33%）、油服工程（+0.05%）、石油化工（+0.02%），子板块重仓比例环+1.34%-2.68%-10%-5%0%5%10%15%食品饮料电子医药电力设备及新能源有色金属机械基础化工汽车家电通信计算机电力及公用事业银行交通运输国防军工农林牧渔煤炭石油石化轻工制造房地产传媒消费者服务非银行金融纺织服装建筑钢铁建材商贸零售综合金融综合2024Q1配置比例2024Q1超配比例+12.05%+9.03%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%石油石化家电银行煤炭有色金属通信电力及公用事业交通运输汽车钢铁建筑食品饮料传媒电力设备及新能源非银行金融机械消费者服务建材农林牧渔商贸零售轻工制造纺织服装综合金融国防军工基础化工计算机房地产电子医药综合2024Q1累计涨跌幅2023年涨跌幅请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告│行业点评研究 比提升。 图表5：2024Q1 石油石化子行业基金重仓市值占比变动情况 资料来源：Wind，国联证券研究所 图表6：2024Q1 石油石化板块基金重仓市值前 15 标的 资料来源：Wind，国联证券研究所 石油开采：2024Q1 石油开采重仓比例环比+0.33pct 至 0.86%