国防军工行业：低空装备验证持续推进，政策加持产业稳步发展

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 低空装备验证持续推进，政策加持产业稳步发展 核心观点 本月 24 日，一架 FP-98 大型固定翼无人机从海南海口甲子机场起飞，开启海南省首次琼粤两地无人机公共货运物流跨海飞行，用时不到3 小时便抵达目的地珠海莲洲机场，比陆运至少节约了 10 个小时。本次飞行为我国首次无人低空跨省跨海长距离载货飞行，有效验证了低空无人货运的可行性与高效性，以本次飞行经验为基础，我国或将在空域管理、飞行运营、服务保障、安全管理以及相关技术标准等方面，形成一套可复制可推广的管理和应用体系。 主要内容 1、本月 24 日，一架 FP-98 大型固定翼无人机从海南海口甲子机场起飞，用时不到 3 小时便抵达目的地珠海莲洲机场，比陆运至少节约了10 个小时。本次飞行为我国首次无人低空跨省跨海长距离载货飞行，有效验证了低空无人货运的可行性与高效性，以本次飞行经验为基础，我国或将在空域管理、飞行运营等方面，形成一套可复制可推广的管理和应用体系。在低空经济首次写入政府工作报告后，三部门联合发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030 年）》。对于低空经济整体发展进程提出了切实时间节点，即到 2027 年要完善整体低空经济装备体系，实现商业化应用，从示范进入推广，从而形成成熟产业链；至 2030 年，无人机、Evtol 运输、其他低空无人作业全面运行，形成万亿市场规模。在产业与政策的双重推动下，低空经济相关基建配套、航空装备产业链发展有望持续稳步推进。 2、当前军工板块已调整回 2020 年 6 月（上一轮景气周期启动）位置，总体具备较强安全边际。2024 年初以来中证军工指数下跌6.96%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前中证军工板块 PE 为 53.24 倍，处于历史低位，并接近 2020 年 6 月的最低点（48.19 倍）。当前板块处于估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间，24Q2 国内外催化因素或将持续出现，为板块上涨注入新动力，建议积极把握结构性反弹机会，静待下一轮周期到来。 3、优先配置新域新质央国企龙头，重点关注卫星互联网、3D 打印等领先公司，持续关注军贸、国改受益标的。先进战机产业链：中航电测、中航西飞、中直股份、中航重机、中航高科、航天彩虹、中无人机；航发产业链：航发动力、航发控制、航材股份；导弹产业链：北方导航、国博电子、长盈通、菲利华、华曙高科；海军产业链：湘电股份；军工信息化产业链：七一二、航天南湖、航天电子、臻镭科技。 维持 强于大市 黎韬扬 litaoyang@csc.com.cn 010-85130418 SAC 编号:S1440516090001 发布日期： 2024 年 04 月 29 日 市场表现 相关研究报告 2024-03-17 【中信建投国防军工】:国产通航产业链具备较强竞争力，低空经济带来新增长点 2024-03-17 【中信建投国防军工】:低空经济蓄势待发，通航产业链持续受益 2024-03-14 【中信建投国防军工】:国防预算保持稳定增长，关注新域新质新增需求 -30%-20%-10%0%10%20%30%2023/1/32023/2/32023/3/32023/4/32023/5/32023/6/32023/7/32023/8/32023/9/32023/10/32023/11/32023/12/32024/1/32024/2/32024/3/32024/4/3上证指数国防军工国防军工 国防军工 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 一、核心观点 .................................................................................................................................................................... 1 1.1 低空装备验证持续推进，政策加持产业稳步发展 .......................................................................................... 1 1.2 估值底部叠加周期重启，军工板块有望延续升势 ........................................................................................... 1 1.3 投资策略：行业结构性复苏或已开启，优先配置新域新质央国企龙头 ....................................................... 1 二、每周板块数据回顾 .................................................................................................................................................... 3 2.1 板块指数 .............................................................................................................................................................. 3 2.2 个股表现 .............................................................................................................................................................. 3 2.3 板块估值 .............................................................................................................................................................. 4 2.4 新股跟踪 .............................................................................................................................................................. 4 2.5 全军武器装备采购信息网需求跟踪 ...............