电子行业：海外龙头持续加码AI，重视算力需求和AI在端侧与边缘侧的创新

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 电子 ＃investSuggestion＃ 推荐 ＃investSuggestionChange＃ (维持) 重点公司 重点公司 评级 沪电股份 增持 广钢气体 增持 立讯精密 买入 传音控股 增持 北方华创 增持 澜起科技 增持 珠海冠宇 增持 长盈精密 增持 安集科技 增持 三环集团 增持 顺络电子 增持 奥比中光-UW 增持 蓝特光学 增持 海康威视 买入 卓胜微 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 《【兴证电子】周报：台积电对AI 服务器表示乐观，持续重视AI 落地终端趋势》2024-04-21 《【兴证电子】周报：英特尔推出新一代 AI 芯片和 PC 处理器，重视 AI 落地终端趋势》2024-04-14 《【兴证电子】周报：三星电子Q1 业绩超预期，重视 AI 落地终端趋势》2024-04-06 分析师： 姚康 yaokang@xyzq.com.cn S0190520080007 姚丹丹 yaodandan@xyzq.com.cn S0190519120001 仇文妍 qiuwenyan@xyzq.com.cn S0190520050001 张元默 zhangyuanmo@xyzq.com.cn S0190523020002 王佩麟 wangpeilin@xyzq.com.cn S0190522080002 王恬恬 wangtiantian22@xyzq.com.cn S0190524040002 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 4 月 24 日，高通宣布推出面向 PC 平台的骁龙 X Plus 处理器，并演示笔记本 AI 功能。AI 投资热潮下，各大科技巨头积极将 AI 大模型应用在手机、PC、可穿戴设备等终端，AI PC、AI 手机、智能眼镜和边缘侧 AI 渗透有望加速，推荐电芯龙头珠海冠宇、深耕智能物联领域的海康威视，建议关注通富微电、莱宝高科。海外龙头财报陆续披露，持续加大 AI 资本开支，META 全年资本开支上调至 350-400 亿美元，以建设数据中心来支持 AI 业务；谷歌预计 2024 年每个季度资本支出都在 120 亿美元以上，以保持在 AI 基础设施方面的领先地位；微软本季度资本支出 140 亿美元，预计下个季度资本支出环比大幅增长。AI 浪潮带动算力需求爆发，服务器、AI 芯片、光芯片、存储、PCB 板等环节价值量将大幅提升，建议关注全球服务器 ODM 龙头工业富联、AI 芯片设计厂商寒武纪-U、国产处理器龙头海光信息（兴业证券科创板做市公司）、高速 PCB龙头沪电股份、封装基板厂商兴森科技和深南电路、内存接口芯片龙头澜起科技（兴业证券科创板做市公司）、聚辰股份等。 ⚫ 晶圆制造设备供应商 ASM 上调今年第二季度的收入预测，预计将在 6.6 亿~7 亿欧元之间，原因是中国需求强于预期以及先进逻辑和存储器销售额增加。半导体自主可控重要性持续凸显，今明年晶圆厂存储厂保持有序扩产，国产化进展仍在加速。我们认为未来 3 年国产化仍然是行业最强主线之一，国产晶圆厂的逆周期扩产叠加国产化份额持续提升将带动半导体设备行业持续景气，设备的零组件、半导体材料景气度也有望触底回升，建议关注北方华创、拓荆科技、华海清科、芯源微、新莱应材、英杰电气、安集科技、广钢气体、鼎龙股份等。以 CoWoS 为代表的先进封装技术，卡位 AI产业趋势，成长空间广阔，产业链相关的核心设备和材料厂商也值得重视，建议关注兴森科技、天承科技、华海诚科、鼎龙股份、强力新材、芯碁微装、盛美上海（兴业证券科创板做市公司）、长川科技等。 ⚫ 2024 年 4 月 25 日，SK 海力士发布 2024 财年 Q1 财报，实现收入 12.43 万亿韩元，营业利润 2.89 万亿韩元，净利润为 1.92 万亿韩元，展望未来，面向 AI 的存储器需求正在不断增长，普通 DRAM 产品需求也将从下半年起有所恢复。经历两年时间的下行周期，以被动元件、数字 SoC、射频、存储、封测、面板为代表的上游领域库存去化基本完成或接近尾声，在手机、PC 补库和 AI 需求拉动下，部分品类价格和稼动率已经率先走出底部，逐渐进入触底回升阶段，相关公司业绩逐渐迎来拐点。其中被动元器件建议关注顺络电子、三环集团、洁美科技等，建议关注泰晶科技等；射频芯片推荐卓胜微，建议关注唯捷创芯等；存储价格触底回升，建议关注国内存储芯片龙头兆易创新和北京君正；数字 SoC 芯片领域建议关注中科蓝讯、晶晨股份和恒玄科技，也有望受益 AI 入口的爆发；封测环节稼动率逐渐回升，建议关注通富微电、长电科技、甬矽电子等，未来也将受益 AI 芯片带动的先进封装需求爆发。 ⚫ 全球智能机+笔电市场需求逐渐回暖，复苏确定性高。消费电子板块增量在于以穿戴为代表的新品，苹果头显 Apple Vision Pro 正式发售，消费电子进入空间计算时代，MR是下一轮行情主线。建议关注以下方向：1）受益于手机和电脑需求复苏，业绩弹性较大的优质标的，2）未来业绩能受益于下游客户创新的标的，包括 XR 和手机的微创新。建议投资者关注受益于需求复苏和进入新一轮创新周期的消费电子龙头，如立讯精密、鹏鼎控股、长盈精密、珠海冠宇、奥比中光-UW、传音控股（兴业证券科创板做市公司）、蓝特光学、杰普特、智立方等。 ⚫ 风险提示：行业景气度下滑，行业制造管理成本上升。传音控股、澜起科技、海光信息、盛美上海为兴业证券科创板做市公司。 ＃title＃ 海外龙头持续加码 AI，重视算力需求和 AI 在端侧与边缘侧的创新 ＃createTime1＃ 2024 年 04 月 28 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 目 录 1、行情回顾 ----------------------------------------------------------------------------------- - 3 - 2、子行业新闻 -------------------------------------------------------------------------------- - 4 - 2.1、半导体 --------------------------------------------------------------------------------- - 4 - 2.2、AI、物联网、汽车电子 ----------------------------------------------------------- - 5 - 2.3、创新电子&智能穿戴 --------------------------------------------------------------- - 6 - 2.4、手机&5G -------------------------------------------