石油化工行业周报：美国原油库存下滑，油价高位震荡

证券研究报告 行业研究 行业周报 石油石化 行业研究/行业周报 美国原油库存下滑，油价高位震荡 ——石油化工行业周报（20240422-20240426） ◼ 市场行情回顾 板块表现 本周（20240422-20240426）中信石油石化板块下滑约 3.37%，上证综合指数上涨约 0.76%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约 4.13个百分点。子板块方面，石油石化子板块整体下跌，其中油田服务、油品销售及仓储、工程服务等子板块跌幅居前。 本周（20240422-20240426）石油石化板块领涨个股包括三联虹普、胜通能源、蒙泰高新、ST 实华、统一股份等；领跌个股包括*ST 海越、宇新股份、中曼石油、新潮能源、宝利国际等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下：恒逸石化（+1.29%）、荣盛石化（-1.5%）、恒力石化（-4.29%）、东方盛虹（-4.72%）、新凤鸣（-5.53%）、桐昆股份（-6.89%）等。 ◼ 核心观点 上游板块方面，根据隆众资讯，美联储降息预期有所改善，且美国原油库存下降，上周国际油价上涨。从周度数据以及 EIA 短期展望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数短期有所下滑，同比下滑更为明显，而欧佩克国家的钻井平台数量今年一季度延续增长，利好油服公司在中东区域的业务的拓展。中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周缩小约 0.84 美元/桶，汽油价差周缩小约 1.25 美元/桶，乙烯与石脑油价差周缩小约 27 美元/吨，PX 与石脑油价差周缩小约 34 美元/吨。从周度数据来看，新加坡柴油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯、PX 与石脑油价差均有所缩小，炼化公司的业绩修复空间较大。 终端聚酯方面，截至 4 月 26 日，POY 价差约为 1154 元/吨。从库存天数 来 看 ， 江 浙 织 机 FDY/DTY/POY 的 库 存 天 数 分 别 环 比 变 化+1.2/+1.6/+3.5 天，整体库存有所增加，涤纶长丝 POY 价差有所扩大，有利于长丝企业业绩修复。 ◼ 投资建议 在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油、中国石化等。2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注海油工程、中海油服、中曼石油等。3）随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等。 ◼ 风险提示 油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。 增持 (维持) 行业： 石油石化 日期： yxzqdatemark 分析师： 詹烨 E-mail： zhanye@yongxingsec.com SAC编号： S1760521040001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《地缘不稳定性延续，油价高位震荡》 ——2024 年 04 月 24 日 -30%-22%-14%-6%2%10%05/2307/2309/2312/2302/2404/24石油石化沪深3002024年04月30日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 市场行情回顾 ........................................................................................... 3 1.1. 板块表现 .............................................................................................. 3 1.2. 个股涨跌幅 .......................................................................................... 3 2. 核心观点 ................................................................................................... 3 2.1. 原油&天然气板块 ............................................................................... 3 2.2. 油服板块 .............................................................................................. 5 2.3. 中游炼化板块 ...................................................................................... 6 2.4. 终端聚酯板块 ...................................................................................... 7 2.5. C3 板块 ................................................................................................. 8 3. 重点公司公告 ........................................................................................... 9 4. 投资建议 ................................................................................................... 9 5. 风险提示 ................................................................................................... 9 图目录 图 1: 石油化工子行业周涨跌幅 ........................................................................ 3 图 2: 布伦特油价高位震荡 ................................................................................ 4 图 3: WTI 油价高位震荡 .................................