计算机行业：计算机中报业绩预告分析

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 计算机中报业绩预告分析 行情回顾 上周，计算机(申万)指数上涨 0.8%，跑赢沪深 300 指数 0.8pct。 投资建议 根据计算机行业上市公司截至 2019 年 7 月 21 日披露的 2019 年半年报业绩预告，以各公司预告净利润中值为基础，我们统计了14 个细分子板块的业绩增速情况。整体来看，共有 7 个细分板块业绩同比上升、7 个细分板块业绩同比下降。2019H1 业绩增速较高的板块分别为教育信息化（+67.81%）、视频会议（+52.23%）、互联网金融（+51.10%）、医疗信息化（+50%）、电子支付（+47.45%）。其中，教育信息化板块上半年因智慧校园、教考筹建、SaaS 化业务等需求高景气带来高速增长；视频会议板块中云视频行业发展快速，且部分公司由于海外业务扩张及汇兑损益带来业绩高增长；互联网金融板块由于上半年资本市场活跃度及行业集中度提升拉动收入水平；医疗信息化板块公司上半年在手订单保持较高增速；电子支付板块上半年收单及运营业务维持稳健增长。展望下半年，我们认为上述行业的增长具有可持续性，同时建议关注金融 IT 板块（科创板、金融业开放、三方接入等需求增量）、云计算板块（管理软件云化向大中型企业加速渗透、细分行业云进展顺利、5G 新一轮资本开支拉动服务器需求的预期增强）。 本周组合 重点推荐：用友网络、拉卡拉、浪潮信息、卫宁健康、恒生电子、三联虹普 重点关注：视源股份、佳发教育、启明星辰、深信服、中新赛克 产业要闻 【微软和 AT&T 签署云计算协议 外媒称交易价值超过 20 亿美元】 【国家外汇管理局举办人工智能专题讲座】 【战略合作黑龙江 阿里巴巴推进数字中国行】 【深圳地铁与腾讯深化战略合作，助力地铁数字化转型】 风险提示 行业整体基本面回暖低于预期；云计算服务市场拓展进程低于预期；自动驾驶进度低于预期；医疗信息化下游需求低于预期。 维持 买入 石泽蕤 shizerui@csc.com.cn 18616092669 执业证书编号：S1440517030001 侯子超 houzichao@csc.com.cn 15216713023 执业证书编号：S1440518110003 发布日期： 2019 年 07 月 22 日 市场表现 相关研究报告 -35%-25%-15%-5%5%15%2018/4/92018/5/92018/6/92018/7/92018/8/92018/9/92018/10/92018/11/92018/12/92019/1/92019/2/92019/3/9计算机上证指数计算机 1 计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、行情回顾 上周，计算机板块表现较好。计算机（申万）指数上涨 0.8%，跑赢沪深 300 指数 0.8pct，申万一级行业中排名第 8 位。二级子行业（申万）中，计算机设备下跌 0.1%，计算机应用上涨 1%。 图表1： 申万一级行业周涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 个股方面，涨幅前五个股分别为：网达软件（13.9%）、迪威迅（12.8%）、东方财富（12.5%）、宇信科技（12.2%）、汉王科技（11.6%）；跌幅前五个股分别为：浪潮信息（-9.7%）、东方网力（-9.2%）、中威电子（-8.6%）、金智科技（-8.3%）、千方科技（-7%）。 图表2： 计算机行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 图表3： 计算机行业（申万）个股周跌幅前十名（%） 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 二、投资建议 根据计算机行业上市公司截至 2019 年 7 月 21 日披露的 2019 年半年报业绩预告，以各公司预告净利润中值为基础，我们统计了 14 个细分子板块的业绩增速情况。整体来看，共有 7 个细分板块业绩同比上升、7 个细分 2 计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 板块业绩同比下降。2019H1 业绩增速较高的板块分别为教育信息化（+67.81%）、视频会议（+52.23%）、互联网金融（+51.10%）、医疗信息化（+50%）、电子支付（+47.45%）。其中，教育信息化板块上半年因智慧校园、教考筹建、SaaS 化业务等需求高景气带来高速增长；视频会议板块中云视频行业发展快速，且部分公司由于海外业务扩张及汇兑损益带来业绩高增长；互联网金融板块由于上半年资本市场活跃度及行业集中度提升拉动收入水平；医疗信息化板块公司上半年在手订单保持较高增速；电子支付板块上半年收单及运营业务维持稳健增长。展望下半年，我们认为上述行业的增长具有可持续性，同时建议关注金融 IT 板块（科创板、金融业开放、三方接入等需求增量）、云计算板块（管理软件云化向大中型企业加速渗透、细分行业云进展顺利、5G 新一轮资本开支拉动服务器需求的预期增强）。 按照八大板块划分：从半年报业绩预告情况来看，增速高于 30%的几个板块是教育信息化（+67.81%）、互联网金融（+51.10%）和医疗信息化（+50%）。 图表4： 八大板块增速 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 将公司所属板块进一步细分，视频会议（+52.23%）、电子支付（+47.45%）等细分板块增速较快。 67.81%51.10%50.00%28.34%8.84%-13.66%-15.06%-14.42%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%2019H1同比增速 3 计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表5： 进一步细分板块增速 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 教育信息化板块共有 12 家，7 家板块发布预告，2019H1 业绩预告利润的中值合计 8.05 亿元，同比增长 67.81%，视源股份、佳发教育、鸿合科技、立思辰、新开普和正元智慧均为内生增长。 图表6： 教育信息化板块 业绩预告增速下限 业绩预告增速上限 业绩增速预告中值 业绩预告净利润下限 业绩预告净利润上限 业绩预告净利润中值 2018H1 归母净利润 002841.SZ 视源股份 30.00 60.00 45.00 5.01 6.16 5.59 3.8529 300559.SZ 佳发教育 87.76 95.88 91.82 0.93 0.97 0.95 0.4927 002955.SZ 鸿合科技 2.00 10.00 6.00 0.89 0.96 0.93 1.0567 300010.SZ 立思辰 161.69 170.51 166.10 0.35 0.40 0.38 -0.5673 300248.SZ 新开普 189.83 237.39 213.61 0.09 0.13 0.11 -0.0946 300235.SZ 方直科技 75.00 105.00 90.00 0.08 0.10 0.09 0.0472 300645.SZ 正元智慧 85.94 112.50 99.22 0.02 0.02 0.02 0.0113 合计