电子行业2019年中报前瞻：半年度预告整体业绩微增，关注业绩稳步增长标的

电子 | 证券研究报告 — 行业点评 2019 年 7 月 15 日 [Table_IndustryRank]强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport]《中银国际电子行业：科创板系列——华润微电子》20190715 《电子行业周报》20190713 《电子行业周报》20190706 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industr y]电子 [Table_Anal yser ]赵琦 021-20328313 qi.zhao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518080001 王达婷 021-20328284 dating.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060001 [Table_Title]电子行业 2019 年中报前瞻 半年度预告整体业绩微增，关注业绩稳步增长标的 截至上周末，SW 电子行业 238 家公司中共计 125 家公司披露 2019 年半年度业绩预告。按照预披露的年度业绩中位数计算，125 家公司净利润合计186.61 亿元，同比增长 5.13%。 支撑评级的要点 SW 电子：截至上周末，SW 电子行业 238 家公司中共计 125 家公司披露2019 年半年度业绩预告（含 2019 年一季报中披露的）。其中，业绩预计增长的有 71 家，预计下滑的有 46 家，亏损的有 12 家。按照预披露的年度业绩中位数计算，125 家公司净利润合计 186.61 亿元，同比增长 5.13%。 半导体：半导体板块共计约 43 家公司，截至上周末，有 25 家公司披露2019 年半年度业绩预告，其中 10 家公司业绩同比正增长，13 家公司业绩下滑，4 家公司亏损，业绩预告中位数合计约 14.54 亿，同比增长 7.01%。 消费电子：消费电子板块共计约 28 家公司，截至上周末，有 17 家公司披露 2019 年半年度业绩预告，业绩预告中位数合计约 58.10 亿，同比增长 15.65%。面板：面板板块约 17 家公司，截至上周末，有 13 家公司披露 2019 年半年度业绩预告，业绩预告中位数合计约 11.79 亿，同比增长 15.35%。LED：LED 板块共计约 15 家公司，截至上周末，有 9 家公司披露 2019 年半年度业绩预告，业绩预告中位数合计约 11.79 亿，同比下滑 57.01%。其中业绩增长的有 2 家，业绩下滑的有 7 家，业绩亏损的有 1 家。PCB 及覆铜板：PCB 及覆铜板板块共计约 20 家公司，截至上周末，共有7 家公司披露 2019 年半年度业绩预告，业绩预告中位数合计约 12.03 亿，同比增长 39.78%。被动元件：被动元件板块共计约 15 家公司，截至本周末，有 5 家公司披露 2019 年半年度业绩预告，业绩预告中位数合计约 7.89 亿元，同比增长5.40%。重点推荐 中报临近，盈利再受关注，建议从以下几个维度精选绩优标的：关注景气向上具有较强业绩增长潜力的板块，关注掌握核心技术、业绩转化动能较强的标的，关注业绩边际改善的标的。受益 5G 建设，具有较强业绩增长动能的 PCB 板块，标的推荐：沪电股份、华正新材、生益科技，建议关注：深南电路；受益国产替代的半导体板块，推荐：韦尔股份、圣邦股份、紫光国微、捷捷微电、兆易创新，建议关注：北方华创、长川科技；建议关注受益 5G 终端天线、射频前端技术创新的信维通信、卓胜微；穿戴设备领域的，推荐：立讯精密、歌尔股份、环旭电子；建议关注 OLED 板块京东方 A、TCL 集团。评级面临的主要风险 5G 网络建设进度不达预期；5G 终端上市进度不达预期；半导体行景气度持续下滑；消费电子需求低于预期。 2019 年 7 月 15 日 电子行业 2019 年中报前瞻 2 19 年半年度业绩预告：电子行业业绩预告整体微增，PCB 板块业绩增幅较高 截至上周末，SW 电子行业 238 家公司中共计 125 家公司披露 2019 年半年度业绩预告（含 2019 年一季报中披露的）。我们对已披露的年度业绩预告的 125 家上市公司进行分析。其中，业绩预计增长的有 71 家，预计下滑的有 46 家，亏损的有 12 家。按照预披露的年度业绩中位数计算，125 家公司净利润合计 186.61 亿元，同比增长 5.13%。 图表 1. 2019H1 SW 电子业绩预告增速情况 资料来源：万得，中银国际证券 1．半导体 半导体板块共计约 43 家公司，截至上周末，有 25 家公司披露 2019 年半年度业绩预告，其中 10 家公司业绩同比正增长，13 家公司业绩下滑，4 家公司亏损，业绩预告中位数合计约 14.54 亿，同比增长7.01%。对板块业绩增长贡献较大的公司有：上海新阳、卓胜微、雅克科技、紫光国微、圣邦股份。我们对这几家公司进行分析，其中，上海新阳的业绩增长主要源于出售上海新昇股权产生的投资收益；卓胜微、圣邦股份、紫光国微的业绩增长主要是源于内生增长；雅克科技的业绩增长主要源于子公司的并表等。 2019 年 7 月 15 日 电子行业 2019 年中报前瞻 3 图表 2. 2019H1 半导体板块业绩预告增速情况 资料来源：万得，中银国际证券 图表 3. 2019H1 半导体板块业绩预告增速排名前 5 证券代码 证券简称 2019 中报预告净利润上限（亿元） 2019 中报预告净利润下限（亿元） 2019 中报预告净利润同比增长上限（%） 2019 中报预告净利润同比增长下限（%） 300236.SZ 上海新阳 2.80 2.75 1,592.39 1,565.74 300782.SZ 卓胜微 1.55 1.48 122.64 112.59 002409.SZ 雅克科技 0.97 0.86 128.00 103.00 002049.SZ 紫光国微 2.10 1.74 75.00 45.00 300661.SZ 圣邦股份 0.64 0.53 55.00 30.00 资料来源：万得，中银国际证券 2．消费电子 消费电子板块共计约 28 家公司，截至上周末，有 17 家公司披露 2019 年半年度业绩预告，业绩预告中位数合计约 58.10 亿，同比增长 15.65%。对板块业绩增长贡献较大的公司有：国光电器、领益智造、共达电声、硕贝德、立讯精密。其中，国光电器、硕贝德的业绩增长主要源于营收的增加和出售子公司股权的收益；领益智造的业绩增长主要源于经营状况的改善等；立讯精密的业绩增长主要源于新产品、新客户等的拓展。 2019 年 7 月 15 日 电子行业 2019 年中报前瞻 4 图表 4. 2019H1 消费电子板块业绩预告增速情况 资料来源：万得，中银国际证券 图表 5. 2019H1 消费电子板块业绩预告增速排名前 5 证券代码 证券简称 2019 中报预告净利润上限（亿元） 2019 中报预告净利润下限（亿元） 2019 中报预告净利润同比增长上限（%） 2019 中报预告净利润同比增长下限（%） 002045.SZ 国光电器 2.06