计算机行业：IBM完成对红帽正式并购，持续看好云计算板块

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 IBM 完成对红帽正式并购,持续看好云计算板块 行情回顾 上周，计算机(申万)指数下跌 4.5%，跑输沪深 300 指数 2.2pct。 投资建议 IBM 完成对红帽正式并购，加强混合云市场布局。公司 2019 财年实现营收 33.6 亿美元、净利润 4.3 亿美元，2006~2019 财年营业收入复合增长率高达 21%。IBM 与红帽合并后将共享更大的用户群及更广泛的云产品组合，致力于打造成为“全球最大的混合云提供商”。2018 年除了中国公有云增速持续全球最快保持 80%增长，私有云也保持 49.2%， 到 2023 年，中国私有云 IT 基础架构支出将超过美国，成为全球第一大市场。我们建议投资者持续关注在混合云领域持续布局，具有领先优势的上市公司。 本周组合 重点推荐：用友网络、浪潮信息、拉卡拉、恒生电子、三联虹普。 产业要闻 【中国申请人工智能专利最多 工业机器人消费连续六年全球第一】 【Gartner 公布 2018 年全球云计算市场排名，头部企业占据七成市场】 【Gartner 公布 2018 年全球云计算市场排名，头部企业占据七成市场】 【华为云联合厦门大学附属第一医院、智业软件，加速医疗信息化转型】 风险提示 行业整体基本面回暖低于预期；云计算服务市场拓展进程低于预期；自动驾驶进度低于预期；医疗信息化下游需求低于预期。 维持 买入 石泽蕤 shizerui@csc.com.cn 18616092669 执业证书编号：S1440517030001 侯子超 houzichao@csc.com.cn 15216713023 执业证书编号：S1440518110003 发布日期： 2019 年 07 月 15 日 市场表现 相关研究报告 -35%-25%-15%-5%5%15%2018/4/92018/5/92018/6/92018/7/92018/8/92018/9/92018/10/92018/11/92018/12/92019/1/92019/2/92019/3/9计算机上证指数计算机 1 计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、行情回顾 上周，计算机板块表现不佳。计算机（申万）指数下跌 4.5%，跑输沪深 300 指数 2.2pct，申万一级行业中排名第 25 位。二级子行业（申万）中，计算机设备下跌 4.6%，计算机应用下跌 4.5%。 图表1： 申万一级行业周涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 个股方面，涨幅前五个股分别为：浩云科技（9.4%）、诚迈科技（7.2%）、三泰控股（5.6%）、超图软件（4.2%）、郎新科技（4.0%）；跌幅前五个股分别为：华胜天成（-18.4%）、汇金科技（-18.1%）、天玑科技（-16.6%）、中远海科（-14.1%）、任子行（-13.5%）。 图表2： 计算机行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 图表3： 计算机行业（申万）个股周跌幅前十名（%） 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 2 计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 二、投资建议 自 2018 年 10 月 IBM 宣布拟收购红帽以后，获得双方董事会的批准，近期已确认以 340 亿美元完成收购，这是 IBM 成立以来最大的收购案。红帽 CEO 将加入 IBM 的高级管理团队，红帽将作为 IBM 一个独立的业务部门来运作，其设施、品牌及运营将维持不变，业务收入将纳入 IBM“云计算与认知软件业务”财报分类中。二者合并后将共享更大的用户群及更广泛的云产品组合，致力于成为全球最大的混合云提供商。 红帽（Red Hat）成立于 1993 年，是全球知名开源解决方案提供商，为众多重要 IT 技术如操作系统、存储、中间件、虚拟化、云计算等提供关键任务的软件与服务，通过开放源码模式提供各类运算解决方案，以帮助企业降低成本、提升效能与安全性稳定性。在云计算领域，红帽主要提供 Linux OpenStack 平台、红帽 OpenShift（PaaS 产品）、红帽 CloudForms（混合云管理平台）与红帽云基础架构。 混合云是目前全球企业主要的云部署形式。根据 RightScale 发布的 2019 年云状态报告，通过对超过 12 万名用户的调查分析，84%的用户使用多云平台、10%的用户只使用公有云平台、3%的用户只是用私有云，而多云平台使用者之间，58%使用的混合云、17%使用多个公有云平台、9%使用多个私有云平台。相较 2018 年报告，混合云使用率增加 7%、多个公有云平台使用率增加 4%。根据 MarketsandMarkets 数据，预计到 2021 年，全球混合云市场规模将增长至 917 亿美元，五年复合增速 22.5%。 图表4： 企业云策略选择情况 资料来源：RightScale，中信建投证券研究发展部 图表5： 国外主流云计算厂商的混合云路线 类型 云服务商 混合云路线 公有云路线 微软 Azure 2017 年微软发布混合云产品 Azure Stack，允许用户将 Azure 放到自己的数据中心，借助微软自身操作系统、软件庞大的用户群体拥有较大优势 亚马逊 AWS 2018 年底 AWS 正式发布混合云产品 AWS Outposts，用户可将 AWS 引入本地的数据中心，与自身基础数据架构融合 IBM 2019 年 2 月对外宣布全新的混合云战略，推出新一代混合云集成平台 IBM Cloud Integration Platform，可将公有云、私有云的应用、软件和服务拓展到用户本地系统中；2019 年 7 月完成 3 计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 收购红帽，增强 Linux OpenStack 部署 Google 2018 年 7 月，谷歌联合思科发布混合云产品 CSP（Cloud Services Platform），具有在不同环境中移动应用容器化的能力。 私有云路线 VMware 支持将自己的私有云架构与外部公有云架构进行整合，或部署到公有云环境中。例如 Vmware Cloud on AWS；Vmware 与国内阿里云、腾讯云等也达成了混合云合作，将企业自身在使用中的 Vmware 虚拟化平台直接与公有云平台融合，迁移更加简单，但在扩展性、实施周期与部署成本方面存在劣势 资料来源：CSDN，中信建投证券研究发展部 Linux OpenStack：开源云管理平台助力 IBM 全球扩展 在云计算 IaaS 领域，VMware 与 OpenStack 分别是商业软件与开源软件的两大代表。整体来看，VMware是封闭的商业软件，需要购买其使用权限，更加容易安装和运行、学习成本更低；OpenStack 是开源免费的，发展趋于多元化，但技术门槛较高、实施和维护成本较高，需要有大量的工程资源和领域专家团队支持进行架构部署和系统搭建，对企业自身技术要求较高。前者成本主要在于版权与支持服务费用，后者成本则在于实施运维的人力成本。另外，VMwa